《大行》美银证券降中国海外发展目标价至 14.5 元 维持「买入」评级

美银证券发表研究报告指，中国海外发展 (00688.HK) 去年业绩符合预期，全年核心利润录 128 亿人民币，按年跌 18.5%，每股派息 0.5 港元，按年跌 16%。由於去年毛利率表现处於预期下限，该行下调 2026 至 2028 年盈利预测 4 至 7%，预计 2026 年盈利将轻微下跌，之后在毛利率反弹带动下於 2027 年回升。

该行表示，管理层对香港市场仍具信心，预期今年合约销售将较去年进一步增长。据该行估算，中国海外发展的香港项目去年毛利率为高单位数至低双位数，预期 2026 年销售毛利率将提升约 5 个百分点。

该行维持对中国海外发展的「买入」评级，考虑到盈利预测下调，目标价由 16 港元降至 14.5 港元，对应预测 2027 年 11 倍市盈率。