<p>尽管黄金市场持续改善，价格维持在每盎司 4500 美元以上，但彭博情报的高级市场分析师迈克·麦克隆警告投资者，1 月份达到的高点可能意味着一个世代的顶峰。</p>
<p>周三，黄金价格攀升至近两周来的最高点。</p>
<p>这一上涨受到美元走弱和美国总统唐纳德·特朗普暗示与伊朗的冲突可能在两到三周内缓和的推动。</p>
<p>美元下跌 0.2% 使得以美元计价的商品对持有其他货币的人变得更便宜。</p>
<p><strong>黄金的世代顶峰与角色转变</strong></p>
<p>根据麦克隆四月份的金属展望，黄金面临着重大挑战。</p>
<p>这一障碍归因于该金属在年初的投机性上涨过度。</p>
<p>他在 Kitco.com 的报道中表示：“到二月底，该金属相对于彭博商品现货指数达到了历史最高水平，并且与其 60 个月移动平均线的溢价是自 1980 年以来的最高。”</p>
<p>我们的结论是，黄金在 2025 年的抛物线式上涨——自 1979 年以来的最佳年份——预示了伊朗战争，而 2026 年的高点可能会反映 1980 年代的情况。那一年的高点约为每盎司 850 美元，直到 2008 年才被打破。</p>
<p>麦克隆指出，黄金正在挣扎，因为其角色已从避险资产转变为风险资产，受到投机动能的影响。</p>
<p>他强调了这一变化，指出贵金属的 180 天波动率目前是标准普尔 500 指数的两倍多，并且达到了自 2006 年以来的最高季度水平。</p>
<p><strong>战争与鹰派政策推动最陡月度下降</strong></p>
<p>麦克隆对黄金持谨慎态度，预计其将录得自 1980 年代以来最显著的月度下降。</p>
<p>现货黄金最后的报价为每盎司 4612.70 美元，反映出 3 月份下降了 12.5%。</p>
<p>在撰写时，COMEX 黄金价格上涨 0.6%，报每桶 4705.50 美元，曾达到每盎司 4751.26 美元，为两周以来的最高水平。</p>
<p>黄金经历了自 2008 年 10 月以来最剧烈的月度下降，3 月份下跌超过 11%。</p>
<p>这一急剧下跌是由于对鹰派货币政策的预期增加，以及在 2 月 28 日伊朗战争爆发后，美元成为首选避险资产。</p>
<p>因此，交易员们基本上消除了今年美联储降息的可能性，这与冲突开始前预计的两次降息形成了显著对比。</p>
<p>较高的利率对黄金需求造成压力，因为贵金属是一种无收益资产。</p>
<p><strong>白银展望</strong></p>
<p>此外，麦克隆建议，白银在 1 月份飙升至每盎司 120 美元，连同黄金的表现，可能标志着一个历史高点。</p>
<p>他的分析强调，白银与石油和铜的价格比率在第一季度达到了前所未有的高点。</p>
<p>COMEX 上的白银合约最后报每盎司 74.440 美元，比前一交易日下跌 0.7%。</p>
<p>麦克隆虽然对贵金属总体持悲观态度，但强调与伊朗的持续冲突带来了巨大的不确定性。</p>
<p>他指出，贵金属价格的方向将由冲突的发展决定。</p>
<p>如果冲突持续或停火，可能会使黄金维持在每盎司 5000 美元以上，但如果出现伊朗的进攻投降迹象和安全的霍尔木兹海峡，可能会施压回落至 4000 美元。</p>

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<p>黄金价格已飙升至每盎司超过 4,500 美元，但分析师 Mike McGlone 警告称，这可能表明一个世代的高峰。近期的上涨受到美元走弱和伊朗冲突可能缓和的推动。McGlone 指出，黄金的波动性增加，可能面临自 1980 年代以来最大的月度下跌，原因是鹰派货币政策。他还建议，白银近期的飙升可能意味着历史高峰。贵金属的未来将取决于伊朗持续的冲突，价格可能在每盎司 4,000 美元到 5,000 美元之间波动</p>

<p>Despite the gold market's continued improvement with prices sustaining above $4,500 per ounce, Mike McGlone, senior market analyst at Bloomberg Intelligence cautions investors that the high reached in January might signify a generational peak.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管黄金市场持续改善，价格维持在每盎司 4500 美元以上，但彭博情报的高级市场分析师迈克·麦克隆警告投资者，1 月份达到的高点可能意味着一个世代的顶峰。</p>
</div><p>Gold prices climbed to a nearly two-week high on Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>周三，黄金价格攀升至近两周来的最高点。</p>
</div><p>This increase was driven by a weaker dollar and US President Donald Trump's suggestion that the conflict with Iran might de-escalate within two to three weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一上涨受到美元走弱和美国总统唐纳德·特朗普暗示与伊朗的冲突可能在两到三周内缓和的推动。</p>
</div><p>A 0.2% decline in the US dollar resulted in greenback-denominated commodities becoming cheaper for those holding other currencies.</p>
<div class="lb-trans"><p>美元下跌 0.2% 使得以美元计价的商品对持有其他货币的人变得更便宜。</p>
</div><p><strong>Gold's generational peak and shifting role</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>黄金的世代顶峰与角色转变</strong></p>
</div><p>According to McGlone’s April metals outlook, gold is facing a significant challenge.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据麦克隆四月份的金属展望，黄金面临着重大挑战。</p>
</div><p>This hurdle is attributed to the metal's overextended speculative run earlier in the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一障碍归因于该金属在年初的投机性上涨过度。</p>
</div><p>“At the end of February, the metal stretched to its highest-ever level versus the Bloomberg Commodity Spot Index and its greatest premium to its 60-month moving average since 1980,” he was quoted as saying in a Kitco.com report.</p>
<div class="lb-trans"><p>他在 Kitco.com 的报道中表示：“到二月底，该金属相对于彭博商品现货指数达到了历史最高水平，并且与其 60 个月移动平均线的溢价是自 1980 年以来的最高。”</p>
</div><p>Our takeaway is that gold's parabolic 2025 rally—the best year since 1979—was prescient of the Iran war, and the 2026 high may mirror the 1980s. The peak that year, at about $850 an ounce, held until 2008.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们的结论是，黄金在 2025 年的抛物线式上涨——自 1979 年以来的最佳年份——预示了伊朗战争，而 2026 年的高点可能会反映 1980 年代的情况。那一年的高点约为每盎司 850 美元，直到 2008 年才被打破。</p>
</div><p>Gold is struggling because its role has shifted from a safe-haven asset to a risk asset due to speculative momentum, according to McGlone.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦克隆指出，黄金正在挣扎，因为其角色已从避险资产转变为风险资产，受到投机动能的影响。</p>
</div><p>He highlighted this change, noting that the precious metal's 180-day volatility is currently more than double that of the S&amp;P 500 and is at its highest quarterly level since 2006.</p>
<div class="lb-trans"><p>他强调了这一变化，指出贵金属的 180 天波动率目前是标准普尔 500 指数的两倍多，并且达到了自 2006 年以来的最高季度水平。</p>
</div><p><strong>War and hawkish policy drive steepest monthly decline</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>战争与鹰派政策推动最陡月度下降</strong></p>
</div><p>McGlone maintains a cautious outlook on gold, which is poised to record its most significant monthly decline since the 1980s.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦克隆对黄金持谨慎态度，预计其将录得自 1980 年代以来最显著的月度下降。</p>
</div><p>Spot gold was last valued at $4,612.70 an ounce, reflecting a 12.5% decrease for March.</p>
<div class="lb-trans"><p>现货黄金最后的报价为每盎司 4612.70 美元，反映出 3 月份下降了 12.5%。</p>
</div><p>At the time of writing, COMEX gold prices were 0.6% higher at $4,705.50 per barrel, and had hit $4,751.26 per ounce, its highest level in more than two weeks.</p>
<div class="lb-trans"><p>在撰写时，COMEX 黄金价格上涨 0.6%，报每桶 4705.50 美元，曾达到每盎司 4751.26 美元，为两周以来的最高水平。</p>
</div><p>Gold experienced its sharpest monthly decline since October 2008, falling more than 11% in March.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金经历了自 2008 年 10 月以来最剧烈的月度下降，3 月份下跌超过 11%。</p>
</div><p>This steep drop was driven by increasing expectations for hawkish monetary policy and the dollar's emergence as the preferred safe-haven asset following the outbreak of the Iran war on February 28.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一急剧下跌是由于对鹰派货币政策的预期增加，以及在 2 月 28 日伊朗战争爆发后，美元成为首选避险资产。</p>
</div><p>Consequently, traders have largely eliminated the possibility of a US Federal Reserve rate cut this year, a significant shift from the two expected cuts before the conflict began.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，交易员们基本上消除了今年美联储降息的可能性，这与冲突开始前预计的两次降息形成了显著对比。</p>
</div><p>Higher interest rates weigh on gold demand as the precious metal is a non-yielding asset.</p>
<div class="lb-trans"><p>较高的利率对黄金需求造成压力，因为贵金属是一种无收益资产。</p>
</div><p><strong>Silver outlook</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>白银展望</strong></p>
</div><p>Additionally, McGlone suggested that silver's January surge to $120 an ounce, alongside gold's performance, might mark a historic peak.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，麦克隆建议，白银在 1 月份飙升至每盎司 120 美元，连同黄金的表现，可能标志着一个历史高点。</p>
</div><p>His analysis highlighted that the silver-to-oil and silver-to-copper price ratios reached unprecedented highs during the first quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>他的分析强调，白银与石油和铜的价格比率在第一季度达到了前所未有的高点。</p>
</div><p>The silver contract on COMEX was last at $74.440 per ounce, down 0.7% from the previous close.</p>
<div class="lb-trans"><p>COMEX 上的白银合约最后报每盎司 74.440 美元，比前一交易日下跌 0.7%。</p>
</div><p>McGlone, while generally pessimistic about precious metals, highlighted that the ongoing conflict with Iran introduces substantial uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦克隆虽然对贵金属总体持悲观态度，但强调与伊朗的持续冲突带来了巨大的不确定性。</p>
</div><p>The direction of precious metal prices, he noted, will be determined by the progression of the conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，贵金属价格的方向将由冲突的发展决定。</p>
</div><p>A protracted conflict or ceasefire could sustain gold above $5,000 an ounce, but signs of Iran's offensive capitulation and a secure Strait may pressure reversion toward $4,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果冲突持续或停火，可能会使黄金维持在每盎司 5000 美元以上，但如果出现伊朗的进攻投降迹象和安全的霍尔木兹海峡，可能会施压回落至 4000 美元。</p>
</div>

分析师警告称，黄金的爆炸性上涨可能标志着一代人的高点