<p>美股在 3 月最后一个交易日强势反弹，但分析师警告，这波涨势未必值得追进。</p>
<p>本周二，受特朗普政府可能寻求结束美伊军事冲突的消息提振，道琼斯工业平均指数大涨 1125 点，涨幅 2.49%；纳斯达克综合指数飙升 3.83%；标普 500 指数上涨 2.91%。科技股和通信服务板块是此番上涨的主要驱动力。然而，这一涨势发生于市场极度震荡的背景之下——3 月，布伦特原油期货单月涨幅高达 63.3%，创 1988 年有记录以来最大单月涨幅，国际油价收于每桶 118.35 美元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6a32dc7f-e259-4365-b241-d187172e1e70.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="626" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6a32dc7f-e259-4365-b241-d187172e1e70.png"/></p>
<p>Natixis Investment Managers Solutions 投资组合策略师 Garrett Melson 直言：<strong>&#34;我认为这波反弹并不值得真正相信。&#34;他同时指出，月末和季末节点本身就容易出现放大的市场波动。嘉信理财研究中心宏观研究与策略主管 Kevin Gordon 则表示：&#34;今天的行情完美诠释了当下这种剧烈摇摆的市场环境——一切都可以瞬间逆转。&#34;</strong></p>
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<h2 id="b47bb836">伊朗局势出现缓和信号，但不确定性犹存</h2>
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<p>此番反弹的直接导火索，是有关美伊冲突或将降温的多方消息。</p>
<p>据新华社报道，特朗普正在考虑停止对伊朗的军事打击，即便霍尔木兹海峡仍处于德黑兰控制之下。与此同时，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗有结束战争的 “必要意愿”，前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证。</p>
<p>然而，Gordon 指出，外界目前仍严重缺乏关于中东能源基础设施受损程度的准确信息，未来将采取何种安全保障措施亦不明朗。Melson 也补充称，即便特朗普设法为冲突寻找&#34;退出通道&#34;，也不能保证油价会迅速回落：&#34;我们正在与'油价冲击时钟'赛跑。&#34;</p>
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<h2 id="fd7fa80c">市场焦虑从通胀转向增长</h2>
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<p>债券市场的走势揭示了投资者心态的微妙转变。</p>
<p>周二，10 年期美国国债收益率降至 4.310%，低于上周五创下的 2026 年高点 4.439%。在约 30 万亿美元的国债市场上，资金正从&#34;通胀担忧&#34;向&#34;增长忧虑&#34;转移。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/eb1bcf1f-5a7e-4951-b29b-40925b7a2151.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="677" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/eb1bcf1f-5a7e-4951-b29b-40925b7a2151.png"/></p>
<p>Melson 表示：&#34;市场正在翻篇，从担心通胀转向更担心经济增长。&#34;他指出，冲突爆发最初四周，美联储可能因通胀压力被迫加息的担忧始终笼罩市场，而如今历史性的油价飙升对经济的实质性伤害才是核心矛盾。他警告，若每加仑 4 美元的汽油价格持续存在，或更高的油价开始侵蚀企业利润率，华尔街将不得不修正当前按兵不动的预测立场。</p>
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<h2 id="c466d867">估值改善背后，盈利预期尚未下调</h2>
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<p>股市在 3 月经历了显著调整。除标普 500 指数勉强守住未跌入技术性熊市区间（即较近期高点下跌至少 10%）外，另外三大主要股指均在月内触及修正区域。富国银行证券和摩根大通近期也相继下调了对标普 500 指数的年末目标价。</p>
<p>FactSet 高级盈利分析师 John Butters 的数据显示，截至上周五，标普 500 指数的 12 个月市盈率已从去年 12 月的 22 倍降至 19.9 倍，估值压力有所缓解。与此同时，受能源板块盈利预期提升带动，一季度整体盈利增长预期小幅上调至 13%，高于此前一周的 12.8%。</p>
<p>不过，Melson 指出，当前估值改善的前提是华尔街迄今尚未实质性下调盈利预期——这一情况与美联储的观望态度如出一辙。一旦高油价对企业利润的冲击开始显现，这一前提将面临考验。</p>


美国 WTI 原油 ETF

道琼斯工业平均分红 ETF - Invesco

油气服务 ETF - Market Vectors

<p>美股 3 月末强势反弹，道指单日暴涨 1125 点，但分析师直言 “不值得相信”。“今天的行情完美诠释了当下这种剧烈摇摆的市场环境——一切都可以瞬间逆转。” 布伦特原油单月狂飙 63.3%，创 35 年最大涨幅，市场焦虑已从通胀转向增长。一旦高油价冲击企业利润，这场反弹或将不堪一击。</p>

- 美股在 3 月最后一个交易日反弹，纳斯达克涨 3.83%。
- 特朗普可能结束美伊冲突带来市场提振，但分析师警告反弹不值得信赖。
- 投资者情绪转向对经济增长的担忧，盈利预期未下调面临考验。

美股 3 月收官日大涨，分析师直言” 这波反弹不值得相信”