《大行》里昂降顺丰同城目标价至 13 元 料定价进取影响利润率

里昂发表研究报告指，顺丰同城 (09699.HK) 2025 年销售额增长 45%，净利润增长 110% 至 2.78 亿元人民币，符合盈利预告。尽管基数较高，该行预期在主要客户市场份额增加及与顺丰合作加强下，收入增长仍可维持 20% 以上水平。

不过，增长或需以较慢的利润率复苏为代价，因顺丰同城可能需要采取相对进取的定价策略。该行预期人才招募将导致今年股份支付开支维持高位。

该行将 2026 及 2027 年净利润预测分别下调 24% 及 11%，因预期定价会更加进取。目标价由 16.2 港元下调至 13 港元，基於其增长潜力维持「跑赢大市」评级。