<ul>
<li>中国股市的跌幅仅为其他亚洲市场的一半</li>
</ul><ul>
<li>全球市场动荡之际，中国的债券与人民币保持稳健</li>
</ul><ul>
<li>稳定与经济成为投资理由 - 投资者观点</li>
</ul><p>由 Rae Wee 撰写</p><p>新加坡，4 月 1 日（路透社）——随着伊朗战争持续，中国在应对能源冲击方面的准备使其金融市场在本月表现出色，全球投资者纷纷寻求增加其投资比例。</p><p>石油储备和韧性的能源供应链是推动中国股票、债券和人民币表现的背后关键因素，资金管理者和交易员表示，这些因素开始推动对经济的积极看法，并促使他们购买科技和消费类公司。</p><p>自 2 月底美国和以色列对伊朗的战争几乎完全停止了从波斯湾运送石油和天然气以来，飙升的油价已颠覆了全球市场。在此期间，中国的沪深 300 指数 (.CSI300) 大约下降了 4.6%，而印度 (.NSEI)、日本 (.N225) 和韩国 (.KS11) 则出现超过 10% 的跌幅，同时标普 500 指数 (.SPX) 也出现近 8% 的下降。</p><p>人民币是亚洲对美元最稳定的货币——三月份保持平稳——而中国的债券市场无可匹敌，在其他信贷市场下跌之际保持坚挺。</p><p>在一个投资者难以找到避风港的月份里，中国的表现进一步增加了其作为短期避险和长期全球资产组合稳定器的吸引力。近年来投资组合遭遇冲击，这一点显得尤为重要。</p><p>“中国能源依赖的独特性是其区分性的因素，” 德意志银行私人银行新兴市场首席投资官 Jacky Tang 表示。</p><p>“正因为如此，投资者现阶段更愿意将资金配置到中国资产，而不是其他市场……他们意识到中国的韧性。”</p><p>唐浩表示，他的投资组合对中国略微倾斜，同时一些客户也在逐步将部分科技投资从日本和韩国转向中国。</p><h3>稳健的经济状况如今显得 ‘强劲’</h3><p>让人意外的是，中国是通过霍尔木兹海峡进口石油的最大国，同时也是最能应对该水道关闭的国家之一。</p><p>国内生产、燃料出口冻结以及管道网络使其能够减少对海运进口的依赖，并从俄罗斯、中亚和缅甸采购石油和天然气。</p><p>其电动汽车车队规模堪比世界其他国家的总和，石油储备估计可满足七个月进口，电网几乎完全不依赖进口资源，得益于国内煤炭及可再生能源。</p><p>同时，中国的通胀水平较低——这一经济体能够吸收更高的价格——而且最近的指标显示情况有所改善。因此，相对于世界其他地区，中国原本稳定的增长前景突然显得令人印象深刻。</p><p>“我们觉得，无论发生什么，中国国内经济将会保持强劲状态，” 香港英维信投资公司投资总监 William Yuen 表示，他在上月增加了对科技和消费型企业的投资比例。</p><p>“经济可能会有小幅波动，但与全球很多经济体相比，由于经济的多样化和自足性，使其具备一定的缓冲能力。”</p><p>‘慢牛’</p><p>有其他吸引力的利好因素和行业。投资者已纷纷购买中国可再生能源产业的股票，这是对全球太阳能电池板、电池和绿色能源设备需求的押注，以减少对化石燃料的依赖。</p><p>大量家庭储蓄存入银行存款，从而对债券收益率形成了下行压力。</p><p>投资者表示，他们相信中国当局将努力维持市场稳定，此前当局采取了针对市场稳定的监管措施，并在去年由国家投资基金售出股票，为股市下跌做好了充足准备。</p><p>“‘慢牛市场’ 仍然是主旋律，” Jefferies 全球股票策略总监 Christopher Wood 在一份报告中表示。</p><p>“目标显然是：让股市逐步取代正在萎缩的房地产市场，成为财富创造的主要来源。”</p><p>诚然，美国上市的中国交易所交易基金上月记录了资金流出，而美元作为避险资产当月表现强劲。一些投资者也选择在美国寻找庇护——一个净能源出口国，或者关注马来西亚和新加坡这些在亚洲提供某些保护的较小市场。</p><p>但对于关注美国以外市场的投资者而言，中国似乎更具吸引力。</p><p>“如果能源价格继续上涨，对欧洲和日本的敏感性，这两个市场是全球除美国外基准的另一大部分，可能成为一个令人担忧的问题，” 摩根大通驻新加坡亚洲负责人及全球新兴市场股票策略联合主管 Rajiv Batra 说。</p><p>“这就是为什么投资者将尽快消除任何负面或低配的中国头寸。”</p>

沪深300

<ul>
<li>China stocks fall by half as much as Asian peers</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>中国股市的跌幅仅为其他亚洲市场的一半</li>
</ul></div><ul>
<li>Bonds and yuan steady while global markets roil</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>全球市场动荡之际，中国的债券与人民币保持稳健</li>
</ul></div><ul>
<li>Stability, economy viewed as reasons to buy - investors</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>稳定与经济成为投资理由 - 投资者观点</li>
</ul></div><p>By Rae Wee</p>
<div class="lb-trans"><p>由 Rae Wee 撰写</p></div><p>SINGAPORE, April 1 (Reuters) - China’s readiness for an energy shock has helped its financial markets to turn in a world-beating month and has global investors looking to boost their exposure as the Iran war drags on.</p>
<div class="lb-trans"><p>新加坡，4 月 1 日（路透社）——随着伊朗战争持续，中国在应对能源冲击方面的准备使其金融市场在本月表现出色，全球投资者纷纷寻求增加其投资比例。</p></div><p>Oil stockpiles and resilient energy supply chains have been behind the performance in stocks, bonds and the yuan and money managers and dealers say it is starting to drive a positive view about the economy and buying tech and consumer companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>石油储备和韧性的能源供应链是推动中国股票、债券和人民币表现的背后关键因素，资金管理者和交易员表示，这些因素开始推动对经济的积极看法，并促使他们购买科技和消费类公司。</p></div><p>Since the U.S. and Israel’s war on Iran all but stopped the movement of oil and gas from the Persian Gulf late in February, soaring oil prices have upended global markets. Over that period, China’s benchmark CSI300 equity index (.CSI300) has fallen about 4.6%, compared with losses deeper than 10% in India (.NSEI) , Japan (.N225) and South Korea (.KS11) and an almost 8% decline for the S&amp;P 500 (.SPX) .</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2 月底美国和以色列对伊朗的战争几乎完全停止了从波斯湾运送石油和天然气以来，飙升的油价已颠覆了全球市场。在此期间，中国的沪深 300 指数 (.CSI300) 大约下降了 4.6%，而印度 (.NSEI)、日本 (.N225) 和韩国 (.KS11) 则出现超过 10% 的跌幅，同时标普 500 指数 (.SPX) 也出现近 8% 的下降。</p></div><p>The yuan is the steadiest in Asia against the dollar - remaining flat through March - and China’s debt market is without peer, holding firm as other credit markets have sunk.</p>
<div class="lb-trans"><p>人民币是亚洲对美元最稳定的货币——三月份保持平稳——而中国的债券市场无可匹敌，在其他信贷市场下跌之际保持坚挺。</p></div><p>By holding up in a month where there have been few places for investors to hide, the moves have added to the case for owning China as both a short-term shelter and longer-run ballast for global portfolios, which have taken a drubbing of late.</p>
<div class="lb-trans"><p>在一个投资者难以找到避风港的月份里，中国的表现进一步增加了其作为短期避险和长期全球资产组合稳定器的吸引力。近年来投资组合遭遇冲击，这一点显得尤为重要。</p></div><p>“The uniqueness of China’s energy dependence is the differentiation factor,” said Jacky Tang, chief investment officer for emerging markets at Deutsche Bank’s Private Bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>“中国能源依赖的独特性是其区分性的因素，” 德意志银行私人银行新兴市场首席投资官 Jacky Tang 表示。</p></div><p>“Because of this, investors prefer to allocate to Chinese assets at this point relative to other markets … they realised the resilience.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“正因为如此，投资者现阶段更愿意将资金配置到中国资产，而不是其他市场……他们意识到中国的韧性。”</p></div><p>Tang said his portfolio was slightly overweight on China and that some clients were gradually switching some technology exposure to China from Japan and South Korea.</p>
<div class="lb-trans"><p>唐浩表示，他的投资组合对中国略微倾斜，同时一些客户也在逐步将部分科技投资从日本和韩国转向中国。</p></div><h3>STEADY ECONOMY NOW LOOKS ‘ROBUST’</h3>
<div class="lb-trans"><h3>稳健的经济状况如今显得 ‘强劲’</h3></div><p>Paradoxically, China is the world’s largest importer of oil that passes through the Strait of Hormuz and also one of the best placed to weather the waterway’s closure.</p>
<div class="lb-trans"><p>让人意外的是，中国是通过霍尔木兹海峡进口石油的最大国，同时也是最能应对该水道关闭的国家之一。</p></div><p>Domestic production, a freeze on fuel exports and a pipeline network allow it to diversify away from seaborne imports and source oil and gas from Russia, central Asia and Myanmar.</p>
<div class="lb-trans"><p>国内生产、燃料出口冻结以及管道网络使其能够减少对海运进口的依赖，并从俄罗斯、中亚和缅甸采购石油和天然气。</p></div><p>It also boasts an electric vehicle fleet about as large as the rest of the world’s combined, oil stockpiles estimated at seven months of imports and an electricity grid that is almost insulated from imports thanks to domestic coal and renewables.</p>
<div class="lb-trans"><p>其电动汽车车队规模堪比世界其他国家的总和，石油储备估计可满足七个月进口，电网几乎完全不依赖进口资源，得益于国内煤炭及可再生能源。</p></div><p>At the same time inflation is low - so the economy can absorb higher prices - while recent indicators have shown improvement. So relative to the rest of the world, what had been a steady growth outlook is suddenly looking impressive.</p>
<div class="lb-trans"><p>同时，中国的通胀水平较低——这一经济体能够吸收更高的价格——而且最近的指标显示情况有所改善。因此，相对于世界其他地区，中国原本稳定的增长前景突然显得令人印象深刻。</p></div><p>“We feel (the) domestic China economy is going to stay robust, whatever happens,” said William Yuen, a Hong Kong-based investment director at Invesco, who added some exposure to tech and consumer firms last month.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们觉得，无论发生什么，中国国内经济将会保持强劲状态，” 香港英维信投资公司投资总监 William Yuen 表示，他在上月增加了对科技和消费型企业的投资比例。</p></div><p>“It may have its little ups and downs, but comparing to a lot of other economies in the world, there will be some sort of buffer given how diversified, how self-sustaining the economy has become.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“经济可能会有小幅波动，但与全球很多经济体相比，由于经济的多样化和自足性，使其具备一定的缓冲能力。”</p></div><p>‘SLOW BULL’</p>
<div class="lb-trans"><p>‘慢牛’</p></div><p>There are other attractive tailwinds and sectors. Investors have already scooped up stocks in China’s renewables industry, a bet on worldwide demand for solar panels, batteries and green energy equipment to reduce dependence on fossil fuels.</p>
<div class="lb-trans"><p>有其他吸引力的利好因素和行业。投资者已纷纷购买中国可再生能源产业的股票，这是对全球太阳能电池板、电池和绿色能源设备需求的押注，以减少对化石燃料的依赖。</p></div><p>The wall of household savings stashed in bank deposits has kept downward pressure on bond yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>大量家庭储蓄存入银行存款，从而对债券收益率形成了下行压力。</p></div><p>And investors say they believe Chinese authorities are standing by to keep things steady, citing a recent regulatory crackdown aimed at market stability and selling from state investment funds last year, leaving them ready to prop up stocks if they fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者表示，他们相信中国当局将努力维持市场稳定，此前当局采取了针对市场稳定的监管措施，并在去年由国家投资基金售出股票，为股市下跌做好了充足准备。</p></div><p>“The ‘slow bull market’ remains the mantra,” said Christopher Wood, Jefferies’ global head of equity strategy, in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“‘慢牛市场’ 仍然是主旋律，” Jefferies 全球股票策略总监 Christopher Wood 在一份报告中表示。</p></div><p>“The goal remains clear: For the stock market to replace the deflating property market as the main source of wealth generation.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“目标显然是：让股市逐步取代正在萎缩的房地产市场，成为财富创造的主要来源。”</p></div><p>To be sure, U.S.-listed Chinese exchange-traded funds recorded outflows last month and the dollar has also had a strong month as a safe haven. Some investors have also sought shelter in the U.S., a net energy exporter, or pointed to Malaysia and Singapore as smaller markets in Asia that offer some protection.</p>
<div class="lb-trans"><p>诚然，美国上市的中国交易所交易基金上月记录了资金流出，而美元作为避险资产当月表现强劲。一些投资者也选择在美国寻找庇护——一个净能源出口国，或者关注马来西亚和新加坡这些在亚洲提供某些保护的较小市场。</p></div><p>But for those focused outside the U.S., China seems to be calling.</p>
<div class="lb-trans"><p>但对于关注美国以外市场的投资者而言，中国似乎更具吸引力。</p></div><p>“If energy prices keep rising, the sensitivity within Europe and Japan, which are the other two big (pieces) in the global ex-U.S. benchmark, could become a worrying point,” said Rajiv Batra, head of Asia and co-head of global emerging markets equity strategy at J.P. Morgan in Singapore.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果能源价格继续上涨，对欧洲和日本的敏感性，这两个市场是全球除美国外基准的另一大部分，可能成为一个令人担忧的问题，” 摩根大通驻新加坡亚洲负责人及全球新兴市场股票策略联合主管 Rajiv Batra 说。</p></div><p>“That’s where investors will try to close any negative or underweight positioning as soon as possible on China.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“这就是为什么投资者将尽快消除任何负面或低配的中国头寸。”</p></div>

ANALYSIS-China was ready for an oil shock and now investors are the reaping rewards

- 中国股票较亚洲其他市场下跌幅度较小，CSI300 指数下降约 4.6%。  
- 人们认为，中国的稳定经济和能源供应能力是吸引投资的原因。  
- 投资者正在逐步增加对中国科技和消费公司的投资。

分析：中国为石油冲击做好准备，现在投资者正在收获成果