玛尼娅·斯艾妮撰文4 月 1 日（路透社）——据彭博新闻周三报道，埃隆·马斯克的 SpaceX 已秘密申报可能创纪录的美国上市，将重点放在 IPO 相关企业通常需要经历的一系列步骤上，以便其股票开始交易。从申报到市场首秀，IPO 时间范围可能在三到六个月之间，具体取决于监管审查的速度和市场条件。美国证券交易委员会（SEC）允许公司进行秘密申报，让发行人可以选择是在初稿中私下提交还是从一开始就公开提交。初步申报在 IPO 前的几个月，公司会聘请一组银行，称为承销商，来运行流程，帮助评估需求并设定发行潜在规模的预期。随后公司进入沉默期，限制公众交流以避免在定价前影响投资者需求。这些银行准备招股说明书，通常由高调发行人秘密提交，以便 SEC 可以私下审核是否存在任何问题或漏洞，同时保持敏感细节（如财务状况、竞争情况）不对外公开。紧接着是注册声明的公开提交，包含招股说明书，这一过程可能需要几周到几个月，其形式为适用于美国注册公司的 S-1 以及寻求美国上市的外国发行人的 F-1。在这一阶段，潜在投资者能够详细了解公司的业务、风险因素、主要支持者和股东，以及公司选择的交易所和股票代码。路演启动与营销当发行规模决定后，会提交修订注册声明，称为 S-1/A 或 F-1/A，披露拟发行股票数量以及指示价格区间。筹资额是指发行规模，通过公司或其现有投资者提供的股票数量乘以指示价格区间的上限来计算。在这一阶段，公司在 IPO 中的潜在估值被揭示。接下来是路演，公司高管和承销商向投资者进行推介并测试需求。如果早期需求强劲，一些发行人会提交第二份 S-1/A 或 F-1/A，增加发行的股票数量或提高价格区间。相反，如果需求疲软，发行人可能会减少股票数量或降低价格区间。定价与市场首秀一旦承销商关闭账本并设定最终股价，发行过程被视为定价完成，标志着发行销售过程的结束。公司可能会根据需求调整发行规模，出售更多或更少的股票，定价高于或低于指示区间。承销商随后根据需求和关系，将股票分配给机构投资者，通常优先考虑长期持有人。他们还可能行使所谓的绿鞋选择权，允许他们向市场出售额外股票以满足超额需求并支持股票在早期交易中的表现。一些发行包括基石投资者，通常是承诺在上市之前购买股票的大型机构买家，提供早期需求和对发行的信心。定价后第二天，股票开始在交易所交易，首秀通常根据开盘价与 IPO 价的比对来评估，以显示投资者需求的强度。IPO 观察者不仅在首秀日，还密切跟踪股票在首秀后几周的表现。公司内部人士通常会受到锁定期的限制，通常为 90 至 180 天，该锁定期禁止他们出售股票。
