华尔街对美股的乐观情绪在 3 月出现松动，但尚未达到触发反向买入信号的程度。
据追风交易台，美银股票与量化策略师 Victoria Roloff 及 Savita Subramanian 在 4 月 1 日发布的报告中指出，卖方情绪指标（Sell Side Indicator，SSI）显示，随着地缘政治紧张局势推动标普 500 指数单月下跌 5%，华尔街策略师的平均股票配置建议比例从 56.0% 小幅回落至 55.7%。尽管情绪出现边际降温，但该指标目前仍更接近&#34;卖出&#34;信号而非&#34;买入&#34;信号，距离触发反向买入区间仍有相当距离。
这是策略师平均股票配置建议比例逾六个月来首次下调，但降幅仅为 30 个基点，约为去年 4 月关税公告冲击后降幅的五分之一，显示情绪调整力度相当温和。当前 SSI 读数距&#34;卖出&#34;信号阈值仅差 1.9 个百分点，而距&#34;买入&#34;信号阈值则相差 4.4 个百分点，且仍明显低于历史市场顶部时期通常超过 59% 的水平。
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在基本面层面，美银维持标普 500 年末目标价 7100 点不变，较当前水平意味着约 9% 的价格回报空间，高于年初时的温和预期。与此同时，美银经济学家将 2026 年美国实际 GDP 增速预测从 2.8% 下调至 2.3%，但美银认为，在经济前景未出现进一步实质性恶化的前提下，标普 500 每股盈利仍有望实现健康的双位数增长。
<h2>情绪降温但未至&#34;投降&#34;，指标仍偏卖出区间</h2>
SSI 是美银追踪华尔街卖方策略师在平衡型基金中平均股票配置建议比例的逆向情绪指标。该指标的买入与卖出信号阈值基于滚动 15 年均值的正负一个标准差划定。当前&#34;卖出&#34;阈值为 57.6%，&#34;买入&#34;阈值为 51.3%，而 3 月最新读数为 55.7%，处于两者之间的中性偏高区域。
美银指出，3 月的回落是六个月来首次下调，触发因素是地缘政治风险升温导致标普 500 指数创下近一年来最差单月表现。然而，此次调整幅度远不及市场此前经历的重大冲击——去年 4 月关税公告发布后，该指标的降幅约为此次的五倍。这意味着，尽管市场出现明显波动，华尔街策略师的整体情绪并未发生根本性转变。
从历史数据来看，当 SSI 处于&#34;买入&#34;区间时，标普 500 此后 12 个月的平均回报率高达 20.5%，中位数为 19.7%；而处于&#34;卖出&#34;区间时，平均回报率仅为 2.7%，且有 38.9% 的概率出现负回报。当前指标读数所隐含的标普 500 未来 12 个月价格回报约为 12.5%。
<h2>油价上涨拖累 GDP 预测，但对标普 500 盈利影响有限</h2>
尽管市场情绪有所降温，美银认为基本面依然稳健。标普 500 指数 2026 年盈利预期在 3 月上调 2%，推动市场一致预期的同比增速升至 17%。与此同时，标普 500 的远期市盈率较去年 10 月底的近期高点已下降约 15%，估值压力有所缓解。
美银维持标普 500 每股盈利 310 美元的预测，对应同比增速约 13%。报告指出，从当前水平至年末目标价 7100 点，意味着约 9% 的价格回报空间。
美银经济学家将 2026 年美国实际 GDP 增速预测从 2.8% 下调至 2.3%，主要原因是油价上涨带来的经济拖累。然而，美银认为这一宏观逆风对标普 500 整体盈利的冲击相对有限。
报告解释称，能源成本在标普 500 成分股整体运营成本中占比相对较小，油价上涨主要对特定行业构成压力，而非对指数整体盈利形成系统性威胁。在经济前景未出现进一步实质性下调的基准情景下，美银认为标普 500 每股盈利仍可实现健康的双位数增长，并维持 310 美元的全年盈利预测。
<h2>华尔街长期处于低配股票状态</h2>
SSI 在历史上是一个可靠的逆向情绪指标，值得注意的是，华尔街策略师在整个 1980 至 1990 年代的牛市期间，以及 2009 至 2020 年的牛市期间，始终建议低配股票。2008 年全球金融危机将该指标推至 60% 至 65% 的传统平衡型基金股票配置基准区间以下，并于 2012 年触及 43.9% 的历史最低点。当前 55.7% 的读数虽较历史底部已大幅回升，但仍低于上述传统基准区间，反映出金融危机后华尔街整体配置风格的结构性转变。
这说明卖方策略师作为一个群体，长期处于对股票的系统性低配状态——这也是这个指标在反向逻辑下为何有效的根本原因。当他们真的开始极度看多，往往意味着上行空间已经被充分定价。目前 55.7% 的读数，仍然处在金融危机后均值以上、但距离历史极端乐观区间还有相当距离的位置。

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美银最新报告显示，随着标普 500 单月跌 5%，华尔街卖方情绪指标（SSI）六个月来首次下调，但降幅仅 30 个基点，约为去年关税冲击的五分之一。当前读数 55.7% 距” 买入” 信号仍差 4.4 个百分点，远未触发反向买入区间。美银维持标普 500 年末目标价 7100 点及每股盈利 310 美元预测，当前指标隐含未来 12 个月约 12.5% 的价格回报空间。

- 华尔街对美股乐观情绪在 3 月出现松动，卖方情绪指标微降至 55.7%。  
- 经济学家下调 2026 年美国实际 GDP 增速预测至 2.3%，但认为盈利前景仍健康。  
- 当前 SSI 读数仍处于"卖出"信号区间，未触及买入信号。

美股下跌能抄底了吗？美银：情绪指标远未到 “买入” 信号