《大行》花旗维持阿里巴巴「买入」评级 目标价 199 元

花旗发表研究报告指，该行於 4 月 1 日举办「2026 年创新先锋企业日」活动，并邀请阿里巴巴 (09988.HK) 管理层参与会议。会上重点讨论包括 AI 及云端战略、近期加价及云端市场格局、云端利润率改善动力、即时零售更新，以及 AI 在电子商务的应用。该行认为，凭藉其全栈能力，阿里巴巴在中国互联网板块中拥有最强的 AI 竞争优势。虽然外卖及即时零售竞争仍然激烈，但该行预期相关业务亏损将按季收窄。

该行引述阿里巴巴管理层指，集团在 AI 领域的关键差异化在於全面的全栈能力、生态系统的强大，以及涵盖硬件、平台及应用的垂直整合 AI 基础设施。这种整合方式有助实现从代币生成、分销到最终商业化的更快及更高效变现周期。管理层预期，模型即服务 (MaaS) 收入将成为实现集团五年 1,000 亿美元收入目标的主要动力。

该行予阿里巴巴 (BABA.US) 美股目标价 200 美元，H 股目标价 199 港元，维持「买入」评级。