《大行》花旗看好京东核心零售盈利能力及股东回报 予目标价 35 美元

花旗发表研究报告指，该行於 3 月 31 日及昨日 (1 日) 举办「2026 年创新先锋企业日」活动，并邀请京东 (JD.US) 管理层参与会议。会上重点讨论包括核心京东零售盈利韧性、新业务投资及外卖业务亏损、国际化战略，以及股东回报承诺。该行维持京东「买入」评级，目标价 35 美元。

该行引述京东管理层指，尽管存在季节性波动及上半年基数较高，集团目标是保持整体盈利韧性，其竞争优势最终在於与白牌及品牌供应链的深度融合，以丰富产品供应并为消费者带来高性价比。京东新业务包括外卖、国际业务及通过京喜进行的低线城市拓展。监於监管不确定性及行业格局变化，京东将主动优化外卖业务，2026 年整体新业务亏损应较 2025 年为低。

花旗认为，京东估值不高及强劲自由现金流收益率构成具说服力的投资理据。若管理层缩减外卖业务的利润摊薄投资，预期盈利改善路径将更清晰。京东无可比拟的供应链应能为其提供深厚且具防御性的护城河，以抵御代理式商务的颠覆。