外资正加速撤离日本股市，伊朗冲突对亚洲第二大经济体的冲击日益显现。日经 225 指数与东证指数 3 月双双下跌逾 11%，创 2008 年以来最差月度表现，此前领涨全球的势头戛然而止。
据日本交易所集团数据，截至 3 月 27 日当周，海外投资者净卖出约 1.51 万亿日元（合 95 亿美元）日本现货股票，为连续第三周净抛售，单周净卖出规模为 2024 年 9 月以来最高。
日本逾 90% 的石油依赖中东进口，经济高度暴露于油价冲击。周四，特朗普称未来两到三周将对伊朗开展极其严厉的打击，油价走高，日经指数应声下跌 2.4%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8eb7cf5e-1dd6-4085-8769-5e1f1c09456c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="667" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8eb7cf5e-1dd6-4085-8769-5e1f1c09456c.png"/>
<h2 style="text-align: left">从领跑全球到跌下神坛</h2>
日本股市的急速逆转令市场始料未及。今年 1 月至 2 月，受高市早苗财政刺激计划的乐观预期推动，日本股市走出领跑全球的强势行情，日经指数表现显著优于标普 500 及其他主要指数。
然而自伊朗冲突爆发以来，日经指数已落后于美国基准股指约 6 个百分点，前期超额收益被迅速侵蚀。
股票分析师 Pelham Smithers 在报告中指出，“从日本股市的角度来看，伊朗战争的爆发时机再糟糕不过。” 他表示，在油价攀升之前，日本已深陷 “生活成本危机”，而 “股市上涨与经济走势趋于平坦的组合” 令股票资产积累了明显的下行脆弱性。
<h2 style="text-align: left">能源依赖成致命弱点</h2>
结构性的能源依赖是日本此轮承压的核心。日本超过 90% 的石油进口来自中东，霍尔木兹海峡局势的任何升级，都将直接推高进口成本并压制企业利润预期。
布伦特原油价格随中东紧张局势剧烈波动，通过能源成本、盈利预期与消费者信心等多重渠道向日本经济传导。在此背景下，外资对日本股市的风险偏好明显降温，此前支撑买盘的宏观叙事正被重新审视。

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2 倍做空日圓 ETF - ProShares

截至 3 月 27 日当周，外资净卖出约 1.51 万亿日元（合 95 亿美元）日本现货股票，单周抛售规模创十八个月新高。日经指数与东证指数 3 月双双跌逾 11%，创 2008 年以来最差月度表现。能源依赖叠加经济脆弱性，令前期领涨全球的日本股市急速逆转。

- 外资持续撤离日本股市，3 月日经 225 指数跌幅超 11%。  
- 连续三周净卖出达 1.51 万亿日元，显示投资者信心减弱。  
- 日本经济受高油价冲击，能源依赖风险明显加剧。

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