<p>（第一财经）4 月 3 日——拜耳的制药部门目标到 2030 年实现 30% 的运营利润率，并在 2027 年恢复中个位数的收入增长，因为这家德国制药公司希望超越对老旧专利产品的压力，并加深中国在其全球创新战略中的角色。</p>
<p>拜耳在最近的制药媒体日上提出了这些目标，制药部门负责人斯特凡·奥尔里希表示，该业务在经历了管线进展的创纪录年份后，正进入一个新阶段。</p>
<p>这一推动至关重要，因为拜耳试图抵消关键传统药物的下降，同时围绕新资产构建增长。根据发布的信息，该部门在 2025 年的特殊项目前的 EBITDA 利润率为 25.4%，到 2030 年还有约五个百分点的提升空间。</p>
<p>同一文件显示，血液稀释剂 Xarelto 在 2025 年的销售额下降了 33%，约为 23 亿欧元（27 亿美元），预计在 2026 年将进一步下降 35% 至 40%，而视网膜疾病治疗药物 Eylea 预计在同一时期将收缩 20% 至 25%。</p>
<p>奥尔里希表示，管线执行将支撑复苏。拜耳在 2025 年报告了五项监管批准和六项积极的三期临床试验结果。他说：“对于我们这样规模的公司来说，这是前所未有的。” 他补充说，2025 年标志着该业务 “韧性阶段” 的结束，预计将在 2027 年恢复增长。公司强调了五个业务增长驱动因素：达洛鲁胺（前列腺癌）、芬雷诺（心力衰竭和慢性肾病）、阿克拉米迪斯（转甲状腺素介导的淀粉样心肌病）、艾林赞坦（与更年期相关的血管运动症状）和阿松德西安（复发性中风）。</p>
<p>中国在这一战略中占据核心地位。奥尔里希表示：“今天的中国显然是全球第二大生物制药市场。它已成为全球制药创新的重要来源，这与过去大相径庭。”</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://imgcn.yicaiglobal.com/src/image/2026/04/115947487763141.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://imgcn.yicaiglobal.com/src/image/2026/04/115947487763141.jpg"/></p>
<p><strong>中国：从市场到创新节点</strong></p>
<p>拜耳在中国的近期举措，包括扩展其孵化器和创新中心网络，反映了这一更广泛的转变，即将中国从主要作为商业市场转变为科学、合作伙伴关系和全球相关开发工作的来源。</p>
<p>在过去一年中，阿柏利昔单抗 8 毫克（以 Eylea HD 销售）获得了用于一种眼病——新生血管性年龄相关性黄斑变性——的批准，通过在北京招标中的早期参与，商业化进程提前了三到六个月。达洛鲁胺（以 Nubeqa 销售）自 2021 年以来在中国获得了三个批准适应症。</p>
<p>在患者获取方面，奥尔里希表示，目标是 “不仅仅是快速批准，而是首先确保患者的快速获取。” 芬雷诺（以 Kerendia 销售）在国内首次批准后六个月被纳入中国国家报销清单，这一报销周期异常快速，心力衰竭适应症的申请也已提交。拜耳的发布还表示，芬雷诺在包括中国在内的其他市场的心力衰竭申请正在审查中。</p>
<p>拜耳的中国研发中心完成了全球首个针对拉罗替尼（以 Vitrakvi 销售）的全肿瘤研究的患者招募，突显了中国在大规模开展复杂跨国试验方面的能力。</p>
<p>关于竞争，奥尔里希表示：“这不仅仅是地方竞争。他们在许多方面是我们的地方合作伙伴。” 他提到与地方生物技术公司和学术机构的合作，包括清华大学和北京大学。拜耳表示，它与这两所大学建立了长期关系，并在中国支持了 100 多个联合研究项目。</p>
<p>拜耳还强调在中国的开放创新，而不是主要依赖外部授权交易。奥尔里希表示，拜耳 Co.Lab 中国和拜耳 E-Town 开放创新中心形成了一个 “双重创新引擎”，一个专注于早期发现和创业，另一个则在生物制药价值链中进行整合和转化。</p>
<p>在 3 月，拜耳欢迎 Abalone Bio 的加入，使拜耳 Co.Lab 中国的初创企业数量在短短一年多的时间内达到了 12 个，突显了其作为全球生物技术创新中心的活力。他补充说，拜耳 Co.Lab 上海在将中国生物技术公司与拜耳的全球专业知识和投资网络连接方面发挥了重要作用。拜耳位于北京的拜耳 E-Town 开放创新中心于去年 11 月开幕，旨在将源自中国的创新与全球开发路径在更早阶段连接起来。</p>
<p>人工智能是这一努力的另一个支柱。拜耳正在将人工智能整合到其研发价值链中，并目标到 2030 年实现研发生产力提高 40%。奥尔里希表示：“我们继续投资，明确关注早期科学和突破性技术，包括数字健康和人工智能驱动的药物发现，中国在这些领域已发展出非常强大的能力，而全球合作至关重要。”</p>
<p>然而，在整个行业中，来自人工智能驱动的效率提升的财务收益仍然不均衡，反映出对这些改善能多快转化为可衡量回报的不确定性。</p>
<p><strong>管线：对中国及其他地区的关键资产</strong></p>
<p>拜耳近期的增长前景依赖于五个主要资产：达洛鲁胺、芬雷诺、阿克拉米迪斯、艾林赞坦和阿松德西安。其中，阿松德西安被视为一个重要的晚期候选药物。这种 XI 因子抑制剂最近在二次中风预防的三期试验中完成，显示出减少复发性缺血性中风的效果。该化合物还获得了美国食品和药物管理局的快速通道认证。</p>
<p>这一特征在中国尤其相关，因为中风发生率仍然很高，帮助医生改变护理标准，以预防复发性中风，同时在与抗血小板治疗结合时限制出血。Oelrich 表示：“这正是医生在这个领域几十年来一直在努力解决的权衡。”</p>
<p>达洛鲁胺和芬雷诺酮继续支持拜耳现有的商业基础，在中国均有既定或扩展的市场地位。其他资产处于不同的发展和市场渗透阶段，反映出产品组合的更广泛变化，而不仅仅是简单的量驱动反弹。</p>
<p>编辑：Emmi Laine</p>

BAYN

拜耳(ADR)

美国制药 ETF - iShares

<p>拜耳的制药部门目标到 2030 年实现 30% 的运营利润率，并计划从 2027 年开始实现中个位数的收入增长，重点关注中国的创新。该公司正从旧产品转向新资产，关键药物如 Xarelto 和 Eylea 的销售大幅下降。拜耳强调中国作为生物制药创新中心的角色，增强合作伙伴关系和研究能力。该公司还计划整合人工智能，以在 2030 年前提高研发生产力 40%，同时强调五个关键的业务增长驱动因素</p>

<p>(Yicai) April 3 -- Bayer's pharmaceuticals division is targeting a 30 percent operating margin by 2030 and a return to mid-single-digit revenue growth from 2027, as the German drugmaker seeks to move beyond pressure on older patent-exposed products and deepen China’s role in its global innovation strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>（第一财经）4 月 3 日——拜耳的制药部门目标到 2030 年实现 30% 的运营利润率，并在 2027 年恢复中个位数的收入增长，因为这家德国制药公司希望超越对老旧专利产品的压力，并加深中国在其全球创新战略中的角色。</p>
</div><p>Bayer set out the targets at its recent Pharma Media Day, where Stefan Oelrich, head of the Leverkusen-headquartered company’s pharmaceuticals division, said the business was entering a new phase after a record year for pipeline progress.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳在最近的制药媒体日上提出了这些目标，制药部门负责人斯特凡·奥尔里希表示，该业务在经历了管线进展的创纪录年份后，正进入一个新阶段。</p>
</div><p>The push matters because Bayer is trying to offset declines in key legacy medicines while building growth around newer assets. According to the release, the division’s EBITDA margin before special items was 25.4 percent in 2025, leaving about five percentage points to close by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一推动至关重要，因为拜耳试图抵消关键传统药物的下降，同时围绕新资产构建增长。根据发布的信息，该部门在 2025 年的特殊项目前的 EBITDA 利润率为 25.4%，到 2030 年还有约五个百分点的提升空间。</p>
</div><p>The same document said sales of blood thinner Xarelto fell 33 percent in 2025 to about EUR2.3 billion (USD2.7 billion) and are projected to drop a further 35 percent to 40 percent in 2026, while retinal disease treatment Eylea is expected to contract 20 percent to 25 percent over the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>同一文件显示，血液稀释剂 Xarelto 在 2025 年的销售额下降了 33%，约为 23 亿欧元（27 亿美元），预计在 2026 年将进一步下降 35% 至 40%，而视网膜疾病治疗药物 Eylea 预计在同一时期将收缩 20% 至 25%。</p>
</div><p>Oelrich said pipeline execution would underpin the recovery. Bayer reported five regulatory approvals and six positive Phase III readouts in 2025. “This is unheard of for a company of our size,” he said, adding that 2025 marked the end of the business’s “resilience phase” ahead of a return to growth from 2027. The company highlighted five growth drivers for the business: darolutamide (prostate cancer), finerenone (heart failure and chronic kidney disease), acoramidis (transthyretin-mediated amyloid cardiomyopathy), elinzanetant (vasomotor symptoms associated with menopause), and asundexian (recurrent stroke).</p>
<div class="lb-trans"><p>奥尔里希表示，管线执行将支撑复苏。拜耳在 2025 年报告了五项监管批准和六项积极的三期临床试验结果。他说：“对于我们这样规模的公司来说，这是前所未有的。” 他补充说，2025 年标志着该业务 “韧性阶段” 的结束，预计将在 2027 年恢复增长。公司强调了五个业务增长驱动因素：达洛鲁胺（前列腺癌）、芬雷诺（心力衰竭和慢性肾病）、阿克拉米迪斯（转甲状腺素介导的淀粉样心肌病）、艾林赞坦（与更年期相关的血管运动症状）和阿松德西安（复发性中风）。</p>
</div><p>China is central to that strategy. “China today is clearly the world’s second-largest biopharmaceutical market. It has emerged as an important global source of pharmaceutical innovation, which is very different from the past,” Oelrich said.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国在这一战略中占据核心地位。奥尔里希表示：“今天的中国显然是全球第二大生物制药市场。它已成为全球制药创新的重要来源，这与过去大相径庭。”</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://imgcn.yicaiglobal.com/src/image/2026/04/115947487763141.jpg" alt="" original-src="https://imgcn.yicaiglobal.com/src/image/2026/04/115947487763141.jpg"/></p>
<p><strong>China: From Market to Innovation Node</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>中国：从市场到创新节点</strong></p>
</div><p>Bayer’s recent moves in China, including expansion of its incubator and innovation-center network, reflect that broader shift from treating the country mainly as a commercial market to positioning it as a source of science, partnerships, and globally relevant development work.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳在中国的近期举措，包括扩展其孵化器和创新中心网络，反映了这一更广泛的转变，即将中国从主要作为商业市场转变为科学、合作伙伴关系和全球相关开发工作的来源。</p>
</div><p>During the past year, aflibercept 8 mg, sold as Eylea HD, was approved for an eye disease called neovascular age-related macular degeneration, with commercialization accelerated by three to six months through early engagement in Beijing tendering. Darolutamide, sold as Nubeqa, has secured three approved indications in China since 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去一年中，阿柏利昔单抗 8 毫克（以 Eylea HD 销售）获得了用于一种眼病——新生血管性年龄相关性黄斑变性——的批准，通过在北京招标中的早期参与，商业化进程提前了三到六个月。达洛鲁胺（以 Nubeqa 销售）自 2021 年以来在中国获得了三个批准适应症。</p>
</div><p>On patient access, Oelrich said the goal is “not just fast approval, but first and foremost, fast access to patients.” Finerenone, sold as Kerendia, was included in China’s national reimbursement list six months after initial domestic approval, an unusually fast reimbursement cycle, and an application for its heart failure indication has since been filed. Bayer’s release also said that finerenone applications in heart failure in additional markets, including China, are under review.</p>
<div class="lb-trans"><p>在患者获取方面，奥尔里希表示，目标是 “不仅仅是快速批准，而是首先确保患者的快速获取。” 芬雷诺（以 Kerendia 销售）在国内首次批准后六个月被纳入中国国家报销清单，这一报销周期异常快速，心力衰竭适应症的申请也已提交。拜耳的发布还表示，芬雷诺在包括中国在内的其他市场的心力衰竭申请正在审查中。</p>
</div><p>Bayer’s China research and development center completed the first global patient enrollment for a pan-tumor study of larotrectinib, sold as Vitrakvi, underscoring the country’s capacity to run complex multinational trials at scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳的中国研发中心完成了全球首个针对拉罗替尼（以 Vitrakvi 销售）的全肿瘤研究的患者招募，突显了中国在大规模开展复杂跨国试验方面的能力。</p>
</div><p>On competition, Oelrich said, “It’s not just local competition. They are local partners to us in many ways,” citing collaborations with local biotech companies and academic institutions, including Tsinghua University and Peking University. Bayer has said it has built long-term ties with both universities and has supported more than 100 joint research projects in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于竞争，奥尔里希表示：“这不仅仅是地方竞争。他们在许多方面是我们的地方合作伙伴。” 他提到与地方生物技术公司和学术机构的合作，包括清华大学和北京大学。拜耳表示，它与这两所大学建立了长期关系，并在中国支持了 100 多个联合研究项目。</p>
</div><p>Bayer is also emphasizing open innovation in China rather than relying primarily on out-licensing deals. Together, Bayer Co.Lab China and the Bayer E-Town Open Innovation Center form a &#34;dual innovation engine,&#34; Oelrich said, where one focuses on early discovery and entrepreneurship, and the other integration and translation across the biopharmaceutical value chain.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳还强调在中国的开放创新，而不是主要依赖外部授权交易。奥尔里希表示，拜耳 Co.Lab 中国和拜耳 E-Town 开放创新中心形成了一个 “双重创新引擎”，一个专注于早期发现和创业，另一个则在生物制药价值链中进行整合和转化。</p>
</div><p>In March, Bayer welcomed Abalone Bio, bringing the number of startups at Bayer Co.Lab China to 12 in just over a year, underscoring its vitality as a global biotech innovation hub, he added, referring to Bayer Co.Lab Shanghai’s role in connecting Chinese biotech firms with Bayer’s global expertise and investor networks. Bayer’s Beijing-based Bayer E-Town Open Innovation Center, which opened last November, is intended to connect innovation originating in China with global development pathways at an earlier stage.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月，拜耳欢迎 Abalone Bio 的加入，使拜耳 Co.Lab 中国的初创企业数量在短短一年多的时间内达到了 12 个，突显了其作为全球生物技术创新中心的活力。他补充说，拜耳 Co.Lab 上海在将中国生物技术公司与拜耳的全球专业知识和投资网络连接方面发挥了重要作用。拜耳位于北京的拜耳 E-Town 开放创新中心于去年 11 月开幕，旨在将源自中国的创新与全球开发路径在更早阶段连接起来。</p>
</div><p>Artificial intelligence is another pillar of the effort. Bayer is integrating AI across its research and development value chain and is targeting a 40 percent improvement in research and development productivity by 2030. “We continue to invest with a clear focus on early-stage science and breakthrough technologies, including digital health and AI-enabled drug discovery, where China has developed very strong capabilities and where global collaboration is essential,” Oelrich said.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能是这一努力的另一个支柱。拜耳正在将人工智能整合到其研发价值链中，并目标到 2030 年实现研发生产力提高 40%。奥尔里希表示：“我们继续投资，明确关注早期科学和突破性技术，包括数字健康和人工智能驱动的药物发现，中国在这些领域已发展出非常强大的能力，而全球合作至关重要。”</p>
</div><p>Across the industry, however, financial benefits from AI-led efficiency gains remain uneven, reflecting uncertainty about how quickly such improvements can translate into measurable returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在整个行业中，来自人工智能驱动的效率提升的财务收益仍然不均衡，反映出对这些改善能多快转化为可衡量回报的不确定性。</p>
</div><p><strong>Pipeline: Key Assets for China and Beyond</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>管线：对中国及其他地区的关键资产</strong></p>
</div><p>Bayer’s near-term growth outlook is anchored in five main assets: darolutamide, finerenone, acoramidis, elinzanetant, and asundexian. Among them, asundexian is viewed as an important late-stage candidate. The factor XIa inhibitor recently completed a Phase III trial in secondary stroke prevention, showing reduced recurrent ischemic stroke. The compound has also received fast-track designation from the US Food and Drug Administration.</p>
<div class="lb-trans"><p>拜耳近期的增长前景依赖于五个主要资产：达洛鲁胺、芬雷诺、阿克拉米迪斯、艾林赞坦和阿松德西安。其中，阿松德西安被视为一个重要的晚期候选药物。这种 XI 因子抑制剂最近在二次中风预防的三期试验中完成，显示出减少复发性缺血性中风的效果。该化合物还获得了美国食品和药物管理局的快速通道认证。</p>
</div><p>That profile could be especially relevant in China, where stroke incidence remains high, helping doctors to change the standard of care to prevent recurring strokes while also limiting bleeding when added to antiplatelet therapy. “That is exactly the trade-off physicians have been struggling with in this field for decades,” Oelrich said.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一特征在中国尤其相关，因为中风发生率仍然很高，帮助医生改变护理标准，以预防复发性中风，同时在与抗血小板治疗结合时限制出血。Oelrich 表示：“这正是医生在这个领域几十年来一直在努力解决的权衡。”</p>
</div><p>Darolutamide and finerenone continue to support Bayer’s existing commercial base, both with established or expanding positions in China. Other assets are at different stages of development and market penetration, reflecting a broader shift in product mix rather than a simple volume-driven rebound.</p>
<div class="lb-trans"><p>达洛鲁胺和芬雷诺酮继续支持拜耳现有的商业基础，在中国均有既定或扩展的市场地位。其他资产处于不同的发展和市场渗透阶段，反映出产品组合的更广泛变化，而不仅仅是简单的量驱动反弹。</p>
</div><p>Editor: Emmi Laine</p>
<div class="lb-trans"><p>编辑：Emmi Laine</p>
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拜耳加大对中国创新的投资，制药部门瞄准 30% 的利润率