《大行》美银证券微升极兔速递目标价至 12.9 元兼上调盈测 评级「买入」

美银证券发表研究报告，预期极兔速递-W(01519.HK) 即将公布的首季营运数据将显示东南亚包裹量按年增长 70%，主要受惠於 TikTok Shop 在六个主要东南亚市场的电商 GMV 近乎翻倍增长。该行轻微上调极兔目标价，由 12.8 港元升至 12.9 港元，予「买入」评级。

美银估计燃油成本约占极兔运输成本的三分之一，各地区燃油价格每上升 10%，估计将拖累纯利约 6,000 万美元。然而，印尼及马来西亚等东南亚国家继续提供燃油价格补贴，其中印尼近期已排除上调补贴后燃油价格的可能性，应有助减轻短期成本及需求风险。

该行基於分类加总估值法，对东南亚、中国及其他市场分别采用 13 倍、5 倍及 5 倍 2026 年预测 EV/EBITDA，上调极兔速递 2026 至 2027 年经调整纯利预测 8% 至 9%。