停火协议未能打通关键航道，实货市场陷入供应危机。
周四，随着欧洲和亚洲炼油商争相抢购北海现货原油，北海现货油价基准 Forties Blend 飙升至近 147 美元/桶，据 LSEG 数据，这一价格已超越 2008 年金融危机前夕的历史高点。
与此同时，北海现货价格与布伦特 6 月期货合约（报 97 美元/桶）之间的价差扩大至逾 30 美元，这一罕见分化直接反映出市场对实货短缺的深度恐慌。
据高盛向客户发布的报告，霍尔木兹海峡的石油出口量近日持续下滑，目前仅为正常水平的 8%。在停火协议宣布后，通过该海峡的船只寥寥无几，且大多与伊朗有关联。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7c3eeabf-4767-438f-8a21-2cc17590be9b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="751" height="488" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/7c3eeabf-4767-438f-8a21-2cc17590be9b.png"/>
<h2 style="text-align: left">市场流动性出现罕见断裂</h2>
抢购现货的热潮已波及衍生品市场，造成结构性异常。
据交易员透露，由于布伦特差价合约（CFD）——即追踪即期与远期交割价差的合约——价差突破 30 美元/桶，超出洲际交易所（ICE）的阈值，下周的布伦特 CFD 合约已无法正常交易。ICE 是欧洲石油交易的主要交易所，该所未回应置评请求。
布伦特 CFD 被市场广泛用于对冲油价上涨风险。多名市场参与者表示，他们不记得曾有过无法交易布伦特 CFD 的情况，部分交易已被迫转移至场外进行。
RBC Capital Markets 全球大宗商品策略主管 Helima Croft 将期货市场价格称为&#34;中东水道实货市场现实的滞后指标&#34;。
<h2 style="text-align: left">实货市场：短缺已是现实</h2>
这场危机的核心，不只是价格上涨，而是实物供应的断裂。
美国前总统拜登的能源顾问 Amos Hochstein 警告：&#34;如果这种情况再持续几天，市场可能会判定霍尔木兹海峡无限期关闭，这不仅会推高价格，还可能在亚洲引发危机。&#34;
他进一步指出：&#34;这不只是高油价的问题，而是实实在在的实物短缺，正在发生。&#34;
亚洲对此尤为脆弱——其所需石油和石油产品中，约 80% 须经由霍尔木兹海峡运输。
BOK Financial 交易部门高级副总裁 Dennis Kissler 表示，实货市场的供应紧张&#34;将持续到船只重新通过霍尔木兹海峡为止&#34;。他还补充道：&#34;即便海峡开放，纠正物流问题也需要 20 天，在此之前实货市场将持续紧张。&#34;
<h2 style="text-align: left">沙特产能受损，另一条绕行通道也告中断</h2>
供应压力不止来自海峡封锁。
沙特阿拉伯周四披露，近期针对其能源基础设施的袭击已导致产能下降约 60 万桶/日，受损油田包括 Khurais 和 Manifa，约占沙特正常产能 1200 万桶/日的 5%。
更关键的是，沙特东西管道——这条专门用于绕开霍尔木兹海峡的替代通道——本周遭到袭击，导致吞吐量损失约 70 万桶/日。这意味着市场原本寄望于此的&#34;备用出口路线&#34;也已受阻。
<h2 style="text-align: left">停火协议悬而未决，谈判尚未启动</h2>
尽管美伊两周停火协议于本周二宣布，但局势远未稳定。停火协议达成后数小时内，伊朗再度叫停油轮通行。
伊朗外长 Abbas Araghchi 周四在与沙特外长 Prince Faisal bin Farhan 通话时表示，伊朗尚未与美国展开直接谈判。
特朗普当天表示，&#34;很快，你们就会看到石油开始流动&#34;，但同时批评伊朗&#34;在允许石油运输过境方面做得非常糟糕&#34;，并警告德黑兰&#34;最好不要&#34;对安全通行收取过路费。
特朗普正派遣一个代表团前往伊斯兰堡，成员包括副总统 JD Vance、特使 Steve Witkoff 及其女婿 Jared Kushner，计划于本周末举行会谈。

美伊谈判即将在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行，巴方启动红色警戒，部署超万名军警严密封锁核心区域，全力保障会谈安全。你觉得这场关键会谈能否缓和中东局势？

美伊谈判即将在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行，巴方启动红色警戒，部署超万名军警严密封锁核心区域，全力保障会谈安全。你觉得这场关键会谈能否缓和中东局势？

美伊谈判在即，中东局势走向何方？

西方石油

能源业 ETF - SPDR

和顺石油

北海现货油价基准 Forties Blend 周四涨至近 147 美元/桶，超越 2008 年金融危机前夕高点。霍尔木兹海峡油流量仅恢复至正常水平的 8%，欧亚炼油商争抢现货货源，导致北海实货价格与布伦特期货价差扩大至逾 30 美元。与此同时，沙特产能受损 60 万桶/日，绕行管道也遭袭击，实货短缺愈演愈烈。

- 停火协议未能解决霍尔木兹海峡的供应危机，市场恐慌加剧。  
- 北海现货油价已达近 147 美元/桶，价差扩大至逾 30 美元。  
- 沙特产能下降和替代通道受阻，使实货市场紧张状态持续。

华尔街见闻

美国油气勘探与生产 ETF - iShares

能源业 ETF - Vanguard

霍尔木兹海峡 “迟迟未通”，“全球最重要现货油价” 升至 147 美元，创历史新高！