中东停火消息短暂提振风险资产，但华尔街策略师警告，这场战争已在通胀、能源供应与美联储政策空间上留下难以迅速弥合的创伤。
本周，美股基准股指普涨，标普 500 指数累计大涨 3.6%，创去年 11 月底以来最大单周涨幅。
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然而，标普涨势在周五午盘后显露疲态收跌，市场担忧本周末的和平谈判能否终结这场持续六周、已深度冲击经济的战争。
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这场震荡迫使华尔街策略师重新审视年初的乐观预判。油价冲击推动通胀出现 2022 年以来最大单月涨幅，消费者信心跌至历史低点，交易员对美联储年内降息的预期已近乎消散。
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<h2 id="405c2d93">策略师普遍上调通胀预期，降息时间表后移</h2>
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多位策略师表示，此前未将中东冲突纳入基准情景，当前正对目标价和利率路径进行压力测试。
摩根大通资产管理首席全球策略师 David Kelly 坦言：
<blockquote>
我们年初完全没有预料到中东会爆发冲突，没想到全美汽油价格会飙升至每加仑 4 美元以上。
</blockquote>
他预计年同比通胀今夏可能触及 4%，这将美联储回归中性利率（约 3%）的时间表大幅后移。
不过他仍持相对乐观态度，认为通胀压力多为暂时性因素所致，明年通胀有望回落至 2% 以下，届时美联储或可实施一至两次降息。
高盛资产管理全球联席主管 Alexandra Wilson-Elizondo 预计美联储将保持&#34;明确按兵不动&#34;的立场，直至增长与通胀方向更为清晰，但她仍预期年内会有一次降息。
她同时指出，对欧洲央行而言，由于其仅负有维护价格稳定的单一职责，可能反而被迫加息。
Allspring Global Investments 股票投资主管 Ann Miletti 年初预计美联储今年降息两次，现已将其中一次推迟至 2027 年。她说：
<blockquote>
增长放缓幅度比我们预期更大，通胀上行势头也强于预期。
</blockquote>
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<h2 id="70afdf44">风险资产分歧加剧，固收与信用市场受关注</h2>
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随着短端美债收益率上升，部分策略师开始在固定收益领域寻找机会。
Wilson-Elizondo 指出，两年期美债收益率自战争爆发以来上涨近 50 个基点至 3.8% 左右，她说：
<blockquote>
市场已为我们创造出重新布局固定收益的机会，尤其是美国市场。
</blockquote>
她同时警告，企业信贷面临更多风险重新定价的压力，&#34;信用周期似乎正在转向&#34;。
贝莱德投资研究院上月已将风险资产配置从超配调整为中性，院长 Jean Boivin 表示：
<blockquote>
我们可能重返偏好风险资产的立场，也可能得出结论认为供应冲击与滞胀造成的损害将主导后续走势。
</blockquote>
贝莱德维持对长期美债的低配，转而青睐欧洲债券，预计长端利率仍将上行。
Evercore ISI 首席股票及量化策略师 Julian Emanuel 相对乐观，援引盈利稳健、债券收益率可控等因素支撑其判断，但他提示油价是关键变量。他说：
<blockquote>
如果 WTI 原油能在今年余下时间持续稳定在 90 美元以下，股市应能保持良好表现。
</blockquote>
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<h2 id="644e9a7d">各机构目标价维稳与下调并存</h2>
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目前多数机构选择暂时维持全年目标价，但理由与底气各有不同。
法国百达资产管理首席策略师 Luca Paolini 表示，受周二停火消息影响，此前接近调整仓位的团队暂缓行动，目前预计标普 500 年底收于 7250 点，欧洲股市涨幅约 10%，10 年期美债收益率跌破 4.25%。
Pictet 预计美联储与英国央行各降息一次，欧洲央行按兵不动。
花旗集团美国股票策略主管 Scott Chronert 维持其 12 月中旬发布的乐观预期，理由是&#34;当前所见大部分状况看来具有过渡性&#34;。
但他同时承认风险不可忽视，包括油价持续高企将令利率长期居高、私人信贷市场承压，以及 AI 冲击与特朗普关税政策的潜在扰动。
他指出，盈利预期上调集中于英伟达、博通等少数大盘股，市场轮动进程已明显受阻。他说：
<blockquote>
这是一个仍在寻找方向的市场，现在作出明确判断还为时过早。
</blockquote>
富国银行则是少数下调全年预测的机构之一，将标普 500 目标价从 7800 点下调至 7300 点。
首席股票策略师 Ohsung Kwon 认为，当前经济对油价的敏感度低于过去周期，税收退款也将部分对冲居民消费压力，不过 Ohsung Kwon 说：
<blockquote>
除非看到明显的盈利驱动型恶化，我们仍预期股市全年表现稳健。
</blockquote>

贝莱德

标普 500 指数

3 倍做多美国大银行 ETN - MicroSectors

富国银行

金融业 ETF - SPDR

美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

金融指数 MSCI ETF - Fidelity

金融业 ETF - Vanguard

华尔街各大机构普遍上调通胀预期、后移降息时间表，并对风险资产配置趋于谨慎。贝莱德已将风险资产从超配调整为中性，富国银行下调标普 500 目标价至 7300 点，多数机构暂维持目标价但底气不足，普遍认为当前局势仍存较大不确定性。

- 中东停火提振美股，标普 500 指数涨 3.6%。  
- 策略师警告战争影响通胀与美联储政策调整。  
- 持续高油价和经济放缓加大市场风险，机构预测分歧加剧。

“停火” 后股市大涨，但华尔街的预期已变了