当投资者将目光锁定在脆弱的伊朗停火谈判上，全球现货石油市场正经历一场截然不同的风暴，一场因霍尔木兹海峡断供而引发的恐慌性抢桶大战，正从亚洲蔓延至欧洲与大西洋盆地。
据彭博周六报道，本周北海现货原油市场出现 40 份买盘，却仅有 4 份卖盘应价，近月交货原油价格一度突破每桶 140 美元的历史高位。与此同时，期货市场截然相反——6 月交割的布伦特原油本周下跌 13%，收于约每桶 95 美元，两个市场之间逾 30 美元的价差，折射出现货供应与纸面预期之间的深度撕裂。
阿布扎比国家石油公司首席执行官 Sultan al Jaber 在领英发文指出，“霍尔木兹海峡冲突前最后一批过境货物正陆续抵达目的地，全球能源流动 40 天的断档正在真实暴露。”
交易员警告，即便本周末谈判取得进展、海峡恢复通航，来自波斯湾的原油抵达亚欧炼厂仍需数周时间，供应缺口难以在短期内弥合。麦格理则警告，若冲突延续至 6 月，油价或冲破每桶 200 美元。
<h2>现货市场与期货市场：两个截然不同的世界</h2>
全球最重要的现货原油基准——即期布伦特（Dated Brent）本周一度触及每桶 144 美元的历史峰值，超越 2008 年高点，尽管期货价格仍远低于历史纪录。截至周五，即期布伦特回落至每桶 126 美元，但仍较 6 月期货溢价逾 30 美元。
这一巨大价差在北海现货市场表现得尤为极端。据媒体报道，Trafigura Group 和 Gunvor Group 等交易商正以高出即期布伦特逾 22 美元的价格竞购 4 月下旬至 5 月初交货的北海原油。尼日利亚下月装船货物的报价溢价已高达每桶 25 美元，而伊朗冲突爆发前这一数字不足 3 美元。
Sparta Commodities AS 研究主管 Neil Crosby 表示，“原油供应就是短缺。现货布伦特市场一片混乱，价格已涨得过高。照此下去，欧洲炼厂最早可能在下个月就不得不降低开工率。”
<h2>亚洲炼厂不计成本抢桶，美国出口创纪录</h2>
对霍尔木兹海峡依赖程度最高的亚洲国家，已将采购触角延伸至全球各个角落。日本炼厂掀起赴美购油热潮，并特意租用小型船只以便穿越巴拿马运河、缩短运输时间；印度炼厂则大幅增购委内瑞拉原油，4 月第一周装船量接近 600 万桶，约为 3 月同期的两倍。
部分亚洲炼厂交易员表示，他们已不再关注价格，只求在任何可能的地方锁定原油桶数，以确保能源安全。
美国方面，特朗普本周末在社交媒体上发文，称有&#34;大量&#34;油轮正驶向美国装载原油。休斯顿米德兰 WTI 原油（MEH）对美国基准原油的溢价已升至近每桶 4 美元，约为战前水平的四倍。
<h2>炼厂承压，成品油市场雪上加霜</h2>
现货原油与期货之间的极端价差，正给炼厂带来巨大的财务与运营压力。由于现货采购成本远高于可用于对冲的期货价格，炼厂在账面上利润丰厚，但实际现金流管理却面临严峻挑战。
咨询公司 Midhurst Downstream 顾问、前沙特阿美炼油经济师 Roberto Ulivieri 表示，&#34;这是一个巨大的价格风险管理难题——账面利润看起来很好，但买入一船货并决定炼制的实际现金流可能大相径庭。&#34;
部分炼厂已开始退出市场，直接后果是产量下降，进一步收紧成品油供应。目前，航空煤油和柴油价格已飙升至每桶 200 美元以上的历史或近历史高位。美国能源信息署数据显示，美国汽油库存已降至近 16 年来最低水平。
<h2>冲击波&#34;由东向西&#34;蔓延，美国或成下一个承压点</h2>
据摩根大通分析师 3 月 26 日研报，过去四周霍尔木兹海峡石油流通受阻，将对全球供应造成&#34;序列式&#34;冲击——从亚洲开始，经非洲，至欧洲，最终波及美国，大部分地区将在 4 月集中承压。菲律宾已宣布能源紧急状态，非洲 4 月初、欧洲 4 月中旬相继出现供应压力。
全球石油系统正从&#34;流量冲击&#34;转向&#34;库存消耗问题&#34;，时间节点而非单纯的供应量，已成为驱动市场影响的核心变量。
麦格理大宗商品策略师在客户报告中指出，市场目前仍预期特朗普将很快宣布谈判胜利，但同时给出约 40% 的概率情景：若冲突延续至 6 月，油价可能触及每桶 200 美元，美国汽油零售价或跳升至约每加仑 7 美元。
Energy Aspects 联合创始人 Amrita Sen 警告称，“现货市场并不以社交媒体为参照，而是随着供应中断从亚洲蔓延至大西洋盆地而持续走强。如果期货价格无法跟上现货市场的现实，美国出口可能在船运运力允许的情况下持续高企，直至国内炼厂面临原油短缺。”

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当期货市场还在押注停火，现货原油已率先失控，北海市场 40 份买盘仅对应 4 份卖盘，即期布伦特一度触及 144 美元历史峰值，较期货溢价逾 30 美元。亚洲炼厂” 不问价格只抢油”，麦格理警告若冲突延续至 6 月，油价或破 200 美元。

- 全球现货石油市场因霍尔木兹海峡断供引发恐慌性抢购，现货价格剧增。  
- 期货市场却相反，本周布伦特原油下跌 13%，显示供需矛盾。  
- 若冲突持续至 6 月，油价或涨至每桶 200 美元，且美国将承压。

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