《大行》美银证券降阿里巴巴目标价至 168 元 予「买入」评级

美银证券发表研究报告，将阿里巴巴-W(09988.HK) 目标价由 176 港元下调至 168 港元，予「买入」评级，阿里巴巴 (BABA.US) 美股目标价由 180 美元下调至 172 美元，主要反映客户管理收入确认方式变更及 AI 相关投资增加，但部分被快速配送业务亏损收窄所抵销。

美银料阿里截至 3 月底止财季快速配送业务每订单平均亏损由 3.5 元人民币改善至 3.0 元人民币，预计 2027 财年亏损将由 2026 财年的 870 亿元人民币收窄至 450 亿元人民币。AI 相关投资仍是重点，包括通义千问应用推广及模型训练/推理成本上升。