《大行》大摩升哔哩哔哩目标价至 31 美元 上调至「增持」评级

摩根士丹利发表研究报告，将哔哩哔哩－W(BILI.US) 投资评级由「与大市同步」上调至「增持」，目标价由 25 美元上调至 31 美元，主要由於游戏管线能见度提升、人工智能应用持续带来正面影响，以及近期股价回调后估值更具吸引力。

该行预期，哔哩哔哩游戏业务将於 2026 年下半年进入新的上升周期，受惠三款新游戏推出，其中以《三国：王道天下》(San Wang) 贡献最大，预计年化流水达 17 亿元人民币，将於第四季推出。该行认为，市场对 2027 年游戏收入 68 亿元人民币的预测尚未完全反映新游戏贡献，尤其是近期股价回调后。

报告指，哔哩哔哩在 AI 应用方面受惠於多个领域：一) 通过更有效识别及推广优质内容，带动日活跃用户及使用时长增长；二) 创作者效率提升及内容供应增加；三) AI 辅助编码降低成本；四) AI 应用程式成为平台新兴广告客户群。该行上调哔哩哔哩 2027 至 2028 年手游收入预测 17%，每股盈利预测上调 2% 至 3%。