《大行》大摩降地平线目标价至 10 元 评级「增持」

摩根士丹利发表研究报告，将地平线机器人 (09660.HK) 目标价由 11.5 元下调至 10 元，评级「增持」，同时调整对其 2026 至 2028 年盈利预测，料期内自动驾驶晶片出货量将高於先前预期，但因产品组合转变而下调毛利率预测。另预期下一代智驾晶片征程 7 (J7) 平台於今年底至明年初推出前，2026 至 2028 年的研发费用将较先前预期为高。

该行认为，地平线今年以来股价跑输大市，已反映国内汽车需求疲弱、记忆体成本上升、竞争加剧及研发开支高企等因素。该行看好公司 J6P 或 HSD 的产能爬坡、整合式智能座舱驾驶方案的首次亮相，以及 今年底至明年初推出的 J7 平台。