《预测》券商料港交所首季多赚逾 15% 聚焦管理层对新股及上市改革指引
港交所 (00388.HK) 将於本月 29 日 (周三) 公布今年首季业绩，据公司早前公布营运数据，受惠於今年首三个月的平均每日成交金额为 2,767 亿元，较去年同期的 2,427 亿元上升 14% 及南向资金流入，本网综合 4 间券商，预期港交所 2026 年首季纯利介乎 44.29 亿元至 48.41 亿元，较 2025 年同期 40.77 亿元，按年上升 8.6% 至 18.7%，中位数为 47 亿元，按年升 15.3%。
综合 4 间券商预期港交所 2026 年首季收入及其他收益介乎 73.97 亿元至 78.27 亿元，较 2025 年同期 68.57 亿元，按年上升 7.9% 至 14.1%，中位数为 77 亿元，按年升 12.3%。综合 3 间券商预期港交所 2026 年首季投资收益净额介乎 10 亿元至 11.32 亿元，较 2025 年同期 13.33 亿元，按年下跌 15.1% 至 25%。
地缘政治及货币政策波动或影响资金流。投资者将聚焦港交所管理层最新营运指引、市场深化改革。港交所在 2025 年重夺全球领先 IPO 市场地位，市场关注港交所管理层给予最新全年指引。
【受惠交投增 聚焦新指引】
瑞银发表研究报告表示，预计港交所首季税后纯利及收入分别为 47 亿元及 77 亿元，按年增 16% 及 12%，按季则上升 9% 及 5%。首季净投资收益 (NII) 按年及按季分别下跌 23% 及 16% 至 10 亿元，主因 HIBOR 转弱及公允值变动净额贡献减少。
中金预测港交所今年首季盈利按年升近 9%(按季升 2%)，预计首季总收入按年升 8%(按季升 1%) 至 74 亿元，剔除投资收益后主营业务收入按年升 14%(按季升 4%) 至 62.7 亿元，盈利按年升 9%(按季升 2%) 至 44.3 亿港元。
现货、衍生品及商品各条线交易活跃度季均有所提升，且 IPO 仍维持高位，中金预计公司首季主营费类收入按年升 14%(按季升 4%) 现货：首季港股的日均成交额按年升 20%(按季升 14% 至 2,767 亿元，其中南下 ADT 按年升 12%(按季升 16%) 至 1,225 亿港元、占港股 22.1%；2）衍生品：ADV 整体按年跌 2%(按季升 14%) 至 183 万张，其中股指按年跌 2%(按季 +18%) 至 89 万张、个股期权按年下跌-2%(按季升 10%) 至 94.4 万张；3) 商品：LMEADV 按年升 36%(按季升 13%) 至 90.9 万张；4) 上市：首季完成 IPO 数量按年升 144%(按季跌 19%) 至 39 家、融资额按年升 443%(按季升 4%) 至 1,012 亿港元。
保证金投资有望量价齐升，公司自有资金投资或拖累投资表现，中金预计港交所首季投资收益按年下跌 17%(按季跌 14%)。首季移动平均 6 个月、1 个月及隔夜拆借 HIBOR，分别按季升 0.22 个百分点、跌 0.73 个百分点、跌 0.66 个百分点，6M 移动平均 HIBOR 有所抬升、成本端短期利率持续下滑，且首季度以来衍生品及 LME 交易活跃度抬升、预计保证金投资按季或实现量价齐升；但公司资金内部投资收益在按季高基数基础上或有所下滑、叠加外部投资赎回，或拖累整体投资收益表现。 。
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本网综合 4 间券商，预期港交所 2026 年首季纯利介乎 44.29 亿元至 48.41 亿元，较 2025 年同期 40.77 亿元，按年上升 8.6% 至 18.7%，中位数为 47 亿元，按年升 15.3%。
券商│今年首季纯利预测 (港元)│按年变幅
摩根大通│48.41 亿元│+18.7%
瑞银│47 亿元│+15.3%
花旗│47 亿元│+15.3%
中金│44.29 亿元│+8.6%
按港交所 2025 年首季纯利 40.77 亿元计
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综合 4 间券商预期港交所 2026 年首季收入及其他收益介乎 73.97 亿元至 78.27 亿元，较 2025 年同期 68.57 亿元，按年上升 7.9% 至 14.1%，中位数为 77 亿元，按年升 12.3%。
券商│今年首季收入及其他收益预测 (港元)│按年变幅
摩根大通│78.27 亿元│+14.1%
瑞银│77 亿元│+12.3%
花旗│77 亿元│+12.3%
中金│73.97 亿元│+7.9%
按港交所 2025 年首季收入及其他收益 68.57 亿元计
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综合 3 间券商预期港交所 2026 年首季投资收益净额介乎 10 亿元至 11.32 亿元，较 2025 年同期 13.33 亿元，按年下跌 15.1% 至 25%。
券商│2026 年首季投资收益净额预测 (港元)│按年变幅
中金│11.32 亿元│-15.1%
摩根大通│10.59 亿元│-20.6%
花旗│10 亿元│-25%
按港交所 2025 年首季投资收益净额 13.33 亿元计
