《大行》富瑞料中资云端服务供应商首季盈利超预期 估百度云及阿里云收入升 40%

中资科网股今早 (16 日) 向上，阿里巴巴 (09988.HK) 股价弹高 4.6% 报 134.5 元，腾讯 (00700.HK) 扬 2.8% 报 513 元，百度 (09888.HK) 弹高 8.4%，网易 (09999.HK) 走高 4.6%。

富瑞发表中国科网股报告表示，对中国互联网与科技行业首季业绩作出预览，料 AI 驱动云收入加速，物流与电商表现超预期。该行过去两周分析约 20 家不同产业公司的业绩前瞻料，云端服务供应商 (CSP) 表现优於预期；各垂直领域进展符合或超出预期；物流行业受惠於「反内卷」趋势及强劲执行力；网上购物与娱乐业务大致符合预测。

该行估计，正面惊喜包括百度 (09888.HK) 智能云基础设施收入超出预期，以及京东 (09618.HK) 与京东物流 (02618.HK) 第一季盈利表现优於预期。该行维持对各子行业的偏好与排名顺序。

该行料百度 AI 云基础设施收入预计按年增长超过 40%，显着高於市场共识。阿里云收入亦预计按年增长 40%，受益於 AI 需求激增与 Token 消耗上升。金山云 (03896.HK) 全年展望上调，腾讯云收入加速。中资云端服务供应商因供给紧张与需求旺盛，本周将调涨价格。AI 实验室方面，MiniMax(00100.HK) 与智谱 (02513.HK) 均展现强劲增长。

该行表示行业股票偏好：阿里巴巴及腾讯 (00700.HK) 是行业首选，其次是百度、京东、MiniMax、金山云、网易 (09999.HK)、快手 (01024.HK)、哔哩哔哩 (09626.HK)、美团 (03690.HK)、京东物流、中通快递 (02057.HK)、极兔 (01519.HK)、携程 (09961.HK)、同程 (00780.HK)、华住 (01179.HK)、阿朵 (ATAT.US)、拼多多 (PDD.US)、BOSS 直聘-W(02076.HK)、满帮 (YMM.US)、贝壳-W(02423.HK)、唯品会 (VIPS.US)、美图 (01357.HK)、欢聚 (JOYY.US)、顺丰同城 (09699.HK)、大麦娱乐 (01060.HK)、腾讯音乐 (01698.HK)、网易云音乐 (09899.HK)、奇富科技 (QFIN.US)。