《大行》海通国际料百度首季核心经调整经营利润按年跌 23%

海通国际发表报告，预测百度 (09888.HK) 首季核心业务收入为 249 亿元人民币 (下同)，按年下降 2%，或按季下降 5%。其中，核心广告收入预计按年下降 20%，或按季下降 15%；AI 云业务则预计按年增长 45%。估计核心经调整经营利润为 38 亿元人民币，按年下降 23%，对应经营利润率 15%。

全年展望方面，该行预计 2026 财年百度核心业务收入为 1,045 亿元，按年增长 2%；non-GAAP 经营利润为 153 亿元，对应经营利润率 15%，按年提升 1.4 个百分点。

报告指，百度表示昆仑芯 IPO 进展维持在计划步伐。该行相信昆仑芯成功上市将成为百度股价的重要催化剂。维持百度美股 (BIDU.US) 目标价 188 美元，目前百度美股股价尚未反映其净现金 218 亿美元及 Robotaxi 的估值，维持「跑赢大市」评级。