国泰海通｜医药：大药诞生之自免系列一：千亿自免赛道迎代际更迭，MNC 加速抢滩下一代管线

国泰海通发布研究报告，指出千亿自免赛道面临专利悬崖与疗效瓶颈，呼唤下一代颠覆性大药的出现。MNC 加速布局新疗法，中国药企积极参与全球布局，迎来估值重塑的机会。报告维持行业 “增持” 评级，认为自免大药是 MNC 业务基石，未来中国公司有望在自免技术上实现突破。历史案例显示，自免赛道曾催生多款重磅产品，推动 MNC 市值增长。