周五，受中东局势出现乐观迹象提振，风险资产普遍上涨。现货白银涨 3.27%，报 80.9822 美元/盎司，本周累计上涨 6.74%，从 72.6369 美元持续走高至 83.0538 美元。COMEX 白银期货涨 3.09%，报 81.720 美元/盎司，本周累计上涨 6.04%，交投于 73.175-83.835 美元。
分析称，在大幅落后于整体风险资产反弹之后，白银正在突破关键价位，并在仓位、资金流向和波动率方面显现出早期复苏迹象。起初只是技术层面的一次突破，如今却越来越与更广泛的跨资产转变相吻合——风险偏好回升、波动率下降、投机情绪再起。
<h2>白银突破 80 美元</h2>
受霍尔木兹海峡重新开放的消息提振，白银加速上涨，突破关键阻力位 80 美元。此次突破不仅使白银价格远超此前的下降趋势线，还重新收复了 50 日均线。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/2bc70ae6-fcfd-4f2f-bcfb-5145d0eeafb4.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="701" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/2bc70ae6-fcfd-4f2f-bcfb-5145d0eeafb4.png"/>
 
白银在今年早些时候已转变为一种风险偏好的晴雨表资产。若风险偏好延续，部分资金可能轮动至这一品种。图表显示，纳斯达克 100 指数与白银之间存在显著背离。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/d51fc45a-5ed9-451e-8ff9-f8095b78d2e7.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="965" height="665" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/d51fc45a-5ed9-451e-8ff9-f8095b78d2e7.png"/>
<h2>仓位依然极轻</h2>
白银 ETF 周度仓位变化开始显现生机，尽管目前整体持仓仍十分清淡。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9b1a78cd-66e5-48f1-b8a5-80d0e250e414.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="954" height="669" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9b1a78cd-66e5-48f1-b8a5-80d0e250e414.png"/>
 
<h2>白银与 VIX 和 MOVE</h2>
上一次 VIX 大幅崩落，正是白银大级别逼空行情的起点。尽管本次情形并不完全相同，但当前风险偏好升温、恐慌情绪消退的格局，有可能蔓延并引发对白银等资产的新一轮追涨。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8a46a8b3-a129-47a5-953a-a7ab407c9829.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="957" height="653" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8a46a8b3-a129-47a5-953a-a7ab407c9829.png"/>
 债券市场的恐慌指数 MOVE 的最新大幅回落对多个资产类别产生连锁影响，白银亦在其中。图表显示白银与 MOVE 指数（取反向）的走势对比。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8ca77edc-b506-4d8f-8d20-327c7851a8c3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="974" height="672" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8ca77edc-b506-4d8f-8d20-327c7851a8c3.png"/>
 
白银波动率指数 VXSLV 已从恐慌高点回落，但从较长期的维度来看，仍处于偏高水平。若逼空行情进一步加剧，看涨期权买盘有望涌入，为波动率提供支撑。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ab9613ef-a0de-4651-98bb-be9b7d566657.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="992" height="666" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ab9613ef-a0de-4651-98bb-be9b7d566657.png"/>
<h2>投机情绪再燃</h2>
白银与韩国 KOSPI 曾一度呈现出相似的投机特征，两者泡沫均迅速破裂——但韩国股票的投机交易已然卷土重来。 <img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9ffd869f-4a14-44c3-b240-37005aea71ba.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="976" height="682" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9ffd869f-4a14-44c3-b240-37005aea71ba.png"/>
白银仍是 AI 基础设施建设的核心原材料之一。AI 相关股票（AIQ）最新出现逼空行情，白银目前远远落后。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/215f4758-6617-42c2-af70-1ee4f5186554.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="993" height="660" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/215f4758-6617-42c2-af70-1ee4f5186554.png"/>

湖南白银

2 倍做多白银 ETF - ProShares

实物白银股票 ETF - ETFS

环球银矿 MSCI ETF - iShares

白银信托 ETF - iShares

SLVR

白银矿业股 ETF - GlobalX

PSLV

受霍尔木兹海峡重新开放的消息提振，白银加速上涨，突破关键阻力位 80 美元，收复了 50 日均线。分析称，白银在仓位、资金流向和波动率方面显现出早期复苏迹象。

- 风险资产因中东局势好转而普遍上涨，白银价格突破 80 美元。  
- 本周白银现货涨 6.74%，COMEX 期货涨 6.04%。  
- 分析称，白银正在显现出复苏迹象，可能迎来资金轮动。

白银突破 80 美元，突破关键阻力，补涨行情在路上？