《大行》大摩：长和资本循环再造属正面

有报道指长和 (00001.HK) 正与怡和磋商，拟出售旗下香港超市业务「百佳」。摩根士丹利发表研究报告，认为此举反映长和持续进行资本循环再造，对公司属正面。若怡和辖下 DFI 零售集团旗下的「惠康」(拥有 320 间分店) 与长和的「百佳」(拥有 240 间分店) 合并，合共将占据香港超市市场 80% 的份额。

报告提及，对长和而言，香港市场被归类於零售业务中的「其他」类别。该部分於 2025 年录得收入 225 亿港元及 EBIT 为 1.67 亿港元，相较 2024 年的 8,600 万港元亏损有所改善。回顾 2013 年，在长和向淡马锡出售屈臣氏股权之前，公司曾计划将百佳上市或出售，当时报道的潜在估值为 30 亿至 40 亿美元。

该行指出，长和估值具吸引力，预测市盈率为 10 倍，股息率为 3.6%。若港口、零售及电讯等潜在交易能尽快落实，将进一步增强其投资价值。摩根士丹利给予长和「增持」评级，目标价 61 港元。