《大行》大摩降比亚迪净利润预测 目标价 126 元吁增持

摩根士丹利研究报告指，维持比亚迪 (01211.HK) 2026 及 2027 年销量预测於 520 万及 570 万辆不变，并引入 2028 年销量预测为 620 万辆。不过，该行将 2026 及 2027 年毛利率预测分别下调 0.3 个及 0.2 个百分点，至 18.3% 及 18.7%，因原材料成本通胀，加上智能驾驶与超快充规格升级导致物料清单 (BoM) 成本增加，当中部分压力被海外市场和高阶车型销售占比提高所抵消。

该行同时上调了同期营运开支预测，因考虑到智能驾驶研发投入增加及海外销售与管理费用上升。因此，期内净利润预测下调 13%，每股盈利预测则下调 12%。目标价 126 元，评级「增持」。