《大行》摩通：内地「幽灵餐厅」罚款金额可控 助提升行业订单质量

摩根大通发表报告指，市场可能将国家市场监督管理总局於 4 月 17 日针对「幽灵餐厅」的行政处分，误读为中国互联网监管再次收紧，以及对外卖平台的简单每股盈利负面影响。该行看法则更为正面，且对不同股票的影响区分更为明确。

该行指，直接罚款金额可控，营运层面的整改要求也相对有限。更重要的影响其实是经济层面，该裁决将清除一批不合规、低客单价、结构性亏损的订单，有助提升行业整体订单质量，从而支持更高的客单价、收入，以及每单营运利润。

因此，该行认为京东 (09618.HK) 是此事件最明确的正面受惠者；阿里 (09988.HK) 则因叙事风险降低而带来建设性影响；美团 (03690.HK) 影响已基本反映在股价中；拼多多 (PDD.US) 则受到轻微负面影响。

(ha/)