<p>[新加坡] 分析师在亚洲零售商 DFI Retail Group 第一季度业绩超出预期后维持对其的买入评级，尽管至少有一位分析师警告称，该集团的增长可能在未来几个季度放缓。</p>
<p>该股票在周三（4 月 22 日）成为海峡时报指数（STI）中涨幅最大的股票，前一天它报告了第一季度持续经营利润增长 49%。</p>
<p>该股票在周三收盘上涨 0.19 美元，涨幅为 4.6%，收于 4.35 美元。</p>
<p>来自 DBS 和 CGSI 的分析师对其维持 “买入” 评级，并保持目标价不变。CGSI 的目标价为 5.50 美元，DBS 的目标价为 5 美元。</p>
<p>然而，DBS 警告称，未来几个季度的增长可能会放缓。</p>
<h2>超出预期</h2>
<p>DBS 分析师 Chee Zheng Feng 表示，券商预计 DFI 在 2026 财年的基础利润将达到 2.92 亿美元。该集团最新的业绩表明，其当前的表现 “超出” 了 DBS 的预期，他补充道。</p>
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<p>他指出，DFI 第一季度的强劲增长部分得益于 “显著降低” 的融资成本。这是在公司用其永辉的剥离收益偿还了 617 百万美元的债务之后。</p>
<p>Chee 说，未来几个季度的盈利增长可能会放缓。</p>
<p>然而，他预计公司将继续受益于出售新加坡食品业务后 “结构性降低” 的融资成本，这将减少其租赁负债。</p>
<p>另见</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/1fda2395a060052cb70aecdb7fecea9a60bac6b079594f66c55264a882e8b159/query-ZHByPTEmZj13ZWJwJnc9MjQw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/1fda2395a060052cb70aecdb7fecea9a60bac6b079594f66c55264a882e8b159/query-ZHByPTEmZj13ZWJwJnc9MjQw"/></p>
<h3>DFI Retail Group 第一季度持续业务的基础利润增长 49%</h3>
<p>DFI 在 2025 年 3 月以 1.25 亿新元将其所有的冷藏和巨人超市及两个配送中心出售给马来西亚零售集团 Macrovalue。</p>
<p>CGSI 分析师 Meghana Kande 表示，该集团本季度的强劲表现也超出了券商的预期，得益于其便利店、食品和家居用品部门的 “广泛” 增长。</p>
<p>健康与美容部门以 7% 的同比销售增长领先，得益于更高的交易量和更大的购物篮，这得益于东南亚更好的健康产品销售。</p>
<p>Zheng 表示，尽管该部门是 DFI 最盈利的部门，但由于马来西亚竞争加剧而面临利润压力；然而，其表现的减弱将被其他部门的增长所抵消。</p>
<p>便利店部门在第一季度实现了 1% 的增长，包括香烟销售，这得益于高利润非香烟类别的销售。</p>
<p>食品业务保持稳定，核心香港业务在恒定汇率基础上实现了 1% 的销售增长，Zheng 指出。</p>
<p>Kande 将此归因于 “寻求价值的消费者行为抵消了销量增长”，以及柬埔寨网络扩张带来的两位数同比增长。</p>
<p>由于本季度的营业利润在除健康与美容部门外的所有部门都超过了收入增长，该零售连锁店似乎有望实现分析师对 2026 财年的预测。它还看起来将产生 2.7 亿至 3 亿美元的基础利润，并实现 2% 至 3% 的有机收入增长。</p>
<p>Kande 表示，未变的预估显示出 “对应对战争驱动的成本压力的信心”。</p>
<p>分析师表示，该集团也在朝着其资本回报率目标前进，即从其总资本中产生超过 15% 的利润。</p>
<h2>ParknShop 收购</h2>
<p>DFI 母公司怡和集团正在考虑收购 ParknShop，这是香港和澳门第二大超市连锁，并将其与 DFI 的惠康品牌合并。</p>
<p>关于这一传闻交易的考虑尚未披露，但据 Kande 说，价格需要低于 3 亿美元才能对 DFI 投资者具有吸引力。</p>
<p>她表示，考虑到该集团在香港的食品部门相对于其他部门的低调，收购 “需要大幅估值折扣才能让投资者接受”。</p>
<p>ParknShop 在香港有 230 家门店，落后于 DFI 的惠康 280 家门店。自 2023 年以来，前者一直处于亏损状态，并在 2025 年刚刚实现了正的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）。</p>
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怡和集团(ADR)

怡和合发

零售业 ETF - VanEck Vectors

标普零售指数 ETF - SPDR

<p>DFI 零售集团报告第一季度利润增长 49%，超出分析师预期，导致股价上涨 4.6%。来自 DBS 和 CGSI 的分析师维持 “买入” 评级，目标价格分别为 5.50 美元和 5 美元。然而，DBS 警告称，尽管各个业务板块表现强劲，但未来几个季度可能会出现增长放缓。DFI 的母公司怡和集团正在考虑收购百佳超市，这可能需要显著的估值折扣以吸引投资者</p>

<p>[SINGAPORE] Analysts maintained their buy on DFI Retail Group after the Asian retailer’s Q1 results beat their expectations, although at least one analyst warned that the conglomerate’s growth could moderate in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 分析师在亚洲零售商 DFI Retail Group 第一季度业绩超出预期后维持对其的买入评级，尽管至少有一位分析师警告称，该集团的增长可能在未来几个季度放缓。</p>
</div><p>The counter was the largest gainer on the Straits Times Index (STI) on Wednesday (Apr 22), a day after it reported 49 per cent growth in profits from continuing operations for Q1.</p>
<div class="lb-trans"><p>该股票在周三（4 月 22 日）成为海峡时报指数（STI）中涨幅最大的股票，前一天它报告了第一季度持续经营利润增长 49%。</p>
</div><p>The counter closed US$0.19 or 4.6 per cent higher at US$4.35 on Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>该股票在周三收盘上涨 0.19 美元，涨幅为 4.6%，收于 4.35 美元。</p>
</div><p>Analysts from DBS and CGSI maintained a “buy” on it and left their target prices unchanged for the counter. CGSI’s target price is US$5.50, and DBS’, US$5.</p>
<div class="lb-trans"><p>来自 DBS 和 CGSI 的分析师对其维持 “买入” 评级，并保持目标价不变。CGSI 的目标价为 5.50 美元，DBS 的目标价为 5 美元。</p>
</div><p>However, DBS warned that growth is likely to moderate in coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，DBS 警告称，未来几个季度的增长可能会放缓。</p>
</div><h2>Ahead of expectations</h2>
<div class="lb-trans"><h2>超出预期</h2>
</div><p>DBS analyst Chee Zheng Feng said the brokerage expects DFI to turn in an underlying profit of US$292 million in FY2026. The group’s latest result implies that it is currently “tracking ahead” of DBS’ expectations, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>DBS 分析师 Chee Zheng Feng 表示，券商预计 DFI 在 2026 财年的基础利润将达到 2.92 亿美元。该集团最新的业绩表明，其当前的表现 “超出” 了 DBS 的预期，他补充道。</p>
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</div><p>He noted that DFI’s strong growth in Q1 was partly driven by “significantly lower” financing costs. This was after the company paid down its US$617 million debt in February 2025 with the proceeds of its Yonghui divestment.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，DFI 第一季度的强劲增长部分得益于 “显著降低” 的融资成本。这是在公司用其永辉的剥离收益偿还了 617 百万美元的债务之后。</p>
</div><p>Chee said that earnings growth is likely to moderate in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>Chee 说，未来几个季度的盈利增长可能会放缓。</p>
</div><p>However, he expects the company to continue benefiting from “structurally lower” finance costs following the sale of its Singapore food business, which should reduce its lease liabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，他预计公司将继续受益于出售新加坡食品业务后 “结构性降低” 的融资成本，这将减少其租赁负债。</p>
</div><p>SEE ALSO</p>
<div class="lb-trans"><p>另见</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/1fda2395a060052cb70aecdb7fecea9a60bac6b079594f66c55264a882e8b159/query-ZHByPTEmZj13ZWJwJnc9MjQw" alt="" original-src="https://cassette.sphdigital.com.sg/image/businesstimes/1fda2395a060052cb70aecdb7fecea9a60bac6b079594f66c55264a882e8b159?w=240&amp;dpr=1&amp;f=webp"/></p>
<h3>DFI Retail Group Q1 underlying profit from continuing businesses up 49%</h3>
<div class="lb-trans"><h3>DFI Retail Group 第一季度持续业务的基础利润增长 49%</h3>
</div><p>DFI sold all its Cold Storage and Giant outlets and two distribution centres to Malaysian retail group Macrovalue for S$125 million in March 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>DFI 在 2025 年 3 月以 1.25 亿新元将其所有的冷藏和巨人超市及两个配送中心出售给马来西亚零售集团 Macrovalue。</p>
</div><p>CGSI analyst Meghana Kande said that the group’s strong performance for the quarter also outperformed the brokerage’s estimates, supported by “broad-based” growth by its convenience, food and home furnishing segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>CGSI 分析师 Meghana Kande 表示，该集团本季度的强劲表现也超出了券商的预期，得益于其便利店、食品和家居用品部门的 “广泛” 增长。</p>
</div><p>The health and beauty segment led with 7 per cent year-on-year sales growth from higher transactions and bigger basket sizes, which was underpinned by better wellness sales in South-east Asia.</p>
<div class="lb-trans"><p>健康与美容部门以 7% 的同比销售增长领先，得益于更高的交易量和更大的购物篮，这得益于东南亚更好的健康产品销售。</p>
</div><p>Zheng said that although this segment is DFI’s most profitable, it came under margin pressures from stiffer competition in Malaysia; however, its softened performance will be offset by growth in its other segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>Zheng 表示，尽管该部门是 DFI 最盈利的部门，但由于马来西亚竞争加剧而面临利润压力；然而，其表现的减弱将被其他部门的增长所抵消。</p>
</div><p>The convenience segment booked 1 per cent growth in Q1, including from cigarette sales, which was supported by sales in higher-margin non-cigarette categories.</p>
<div class="lb-trans"><p>便利店部门在第一季度实现了 1% 的增长，包括香烟销售，这得益于高利润非香烟类别的销售。</p>
</div><p>The food business remained stable, with core Hong Kong operations delivering 1 per cent sales growth on a constant-currency basis, Zheng noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>食品业务保持稳定，核心香港业务在恒定汇率基础上实现了 1% 的销售增长，Zheng 指出。</p>
</div><p>Kande attributed this to “value-seeking consumer behaviour offsetting volume growth” and double-digit year-on-year growth from network expansion in Cambodia.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kande 将此归因于 “寻求价值的消费者行为抵消了销量增长”，以及柬埔寨网络扩张带来的两位数同比增长。</p>
</div><p>As operating profit for the quarter outpaced revenue growth in all but the health and beauty segment, the retail chain appears on track to fulfil analysts’ FY2026 forecasts. It also looks set to generate underlying profits of between US$270 million and US$300 million, and to achieve 2 to 3 per cent organic revenue growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于本季度的营业利润在除健康与美容部门外的所有部门都超过了收入增长，该零售连锁店似乎有望实现分析师对 2026 财年的预测。它还看起来将产生 2.7 亿至 3 亿美元的基础利润，并实现 2% 至 3% 的有机收入增长。</p>
</div><p>Kande said the unchanged estimates signalled “confidence in weathering war-driven cost pressures”.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kande 表示，未变的预估显示出 “对应对战争驱动的成本压力的信心”。</p>
</div><p>The group is also on track to attaining its return on capital employed target, or profit generated from its total capital, of above 15 per cent, said both analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师表示，该集团也在朝着其资本回报率目标前进，即从其总资本中产生超过 15% 的利润。</p>
</div><h2>ParknShop acquisition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>ParknShop 收购</h2>
</div><p>DFI parent company Jardine Matheson is looking into acquiring ParknShop, the second-largest supermarket chain in Hong Kong and Macau, and merging it with DFI’s Wellcome brand.</p>
<div class="lb-trans"><p>DFI 母公司怡和集团正在考虑收购 ParknShop，这是香港和澳门第二大超市连锁，并将其与 DFI 的惠康品牌合并。</p>
</div><p>No consideration for the speculated deal has been disclosed, but it needs to be below US$300 million to be attractive to DFI investors, said Kande.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于这一传闻交易的考虑尚未披露，但据 Kande 说，价格需要低于 3 亿美元才能对 DFI 投资者具有吸引力。</p>
</div><p>She said that, given the low profile of the group’s food segment in Hong Kong relative to its other segments, the merger and acquisition “would need a heavy valuation discount to be palatable to investors”.</p>
<div class="lb-trans"><p>她表示，考虑到该集团在香港的食品部门相对于其他部门的低调，收购 “需要大幅估值折扣才能让投资者接受”。</p>
</div><p>ParknShop has 230 outlets in Hong Kong, behind DFI’s Wellcome’s 280 stores. The former has been operating at a loss since 2023, and just turned positive in its Ebitda (earnings before interest, tax, depreciation and amortisation) in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>ParknShop 在香港有 230 家门店，落后于 DFI 的惠康 280 家门店。自 2023 年以来，前者一直处于亏损状态，并在 2025 年刚刚实现了正的 EBITDA（息税折旧摊销前利润）。</p>
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<div class="lb-trans"><p>解码亚洲通讯：您在新的全球秩序中导航亚洲的指南。请在此注册以获取解码亚洲通讯，送达您的邮箱，免费。</p>
</div>

DFI 超出第一季度预期，但分析师警告增长可能会放缓