<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/83e28586-756f-470c-9ca1-acdf8f91d5e2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="571" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/83e28586-756f-470c-9ca1-acdf8f91d5e2.png"/>
4 月 23 日，深南电路发布 2026 年一季报。公司实现营收 65.96 亿元，同比增长 37.90%；归母净利润 8.50 亿元，同比增长 73.01%，业绩增速印证 AI 算力基建对高端 PCB 的强劲拉动。
盈利端，扣非净利润 8.49 亿元，同比增长 75.04%，与归母净利润近乎持平，业绩增长几乎全部来自主业。基本每股收益从 0.96 元升至 1.28 元，加权平均净资产收益率从 3.31% 提升至 4.83%，核心盈利能力显著增强。
值得注意的是，经营活动现金流净额为 2.47 亿元，同比下滑 59.62%，与利润高增形成反差。公司解释称，这主要系产能扩张周期中原材料采购及职工薪酬支出大幅上升所致，属于主动扩张型企业的阶段性特征。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/96d4bb74-7729-4682-94a7-aff8e27031ec.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="710" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/96d4bb74-7729-4682-94a7-aff8e27031ec.png"/>
<h2 style="text-align: left">营收利润双增，现金流承压</h2>
一季度营收 65.96 亿元，同比增加逾 18 亿元，增幅 37.90%，公司归因于业务订单增加。营业利润 9.43 亿元，同比增长约 79%；利润总额 9.41 亿元，同比增长约 80%。营业成本 46.72 亿元，同比增长约 30%，低于收入增速，毛利率有所改善。
研发费用 3.99 亿元，同比增长 21.4%；销售费用 1.03 亿元，同比增长约 23%，显示公司持续加大技术投入。费用端两项变化值得关注：管理费用 3.01 亿元，同比增长 44.21%，主要源于计提股权激励费用；财务费用 6880 万元，同比骤增 556.70%，受汇率波动影响。
经营活动现金流净额 2.47 亿元，同比下降 59.62%。尽管销售商品收到的现金同比增长 50.82%，但购买商品支付的现金增长 69.74%、支付职工薪酬增长 35.77%、支付税费增长 136.23%，多项支出扩张幅度超过收入端现金流入，导致现金流净额收窄。信用减值损失 4991 万元，同比增长约 99%，主要系应收账款增加所致。
<h2 style="text-align: left">资本开支加速，新工厂建设提速</h2>
一季度资本支出显著加速。购建固定资产等长期资产支付的现金达 19.89 亿元，同比增长 199.73%，公司归因于新工厂投资建设。
资产负债表方面，其他非流动资产期末余额 11.35 亿元，较年初增长 126.19%，主要为预付工程款及设备款增加；在建工程余额 22.58 亿元，较年初增加约 4 亿元。投资活动现金流净额为-19.86 亿元，较上年同期的-6.59 亿元大幅扩大，显示公司处于产能密集投入期。
筹资活动方面，公司通过限制性股票激励计划吸收投资收到现金 16.55 亿元，并新增银行借款 4.88 亿元，筹资活动净现金流达 19.02 亿元，为资本开支提供资金支撑。长期借款期末余额升至 30.43 亿元，较年初增加约 3.64 亿元。
<h2 style="text-align: left">股权激励落地，总资产稳步扩张</h2>
2026 年 1 月，公司完成第二期限制性股票激励计划授予，向 656 名激励对象授予 1442.58 万股，授予价格 114.72 元/股，上市日为 2 月 2 日。授予完成后，总股本由 6.67 亿股增至 6.81 亿股。受此影响，库存股期末余额 16.55 亿元，其他应付款同比大增 90.44% 至 42.61 亿元，主要为限制性股票回购义务所致。
总资产期末 343.51 亿元，较年初增长 12.32%；归母所有者权益 180.90 亿元，较年初增长 5.49%。股东结构方面，深天科技控股（深圳）有限公司持股 62.61%，为第一大股东；香港中央结算有限公司持股 3.75%，位列第二。报告期末普通股股东总数 67,900 户。

深南电路

深南电路一季度营收 65.96 亿元，同比增长 37.90%；归母净利润 8.50 亿元，同比增长 73.01%，AI 算力拉动高端 PCB 需求是主要驱动力。扣非净利润与归母净利润近乎持平，主业盈利扎实。经营活动现金流净额同比下滑 59.62%，系产能扩张中采购及薪酬支出大幅上升。资本开支显著加速，新工厂建设有序推进，筹资活动为扩产提供支撑。

AI 需求引爆高端 PCB，深南电路 Q1 营收同增 38%，净利增 73% 至 8.5 亿元｜财报见闻