临近月末，高盛交易台模型估算，受美国股市和债市近期走势影响，美国养老金需要抛售约 230 亿美元的美股。与此同时，估计将有等额资金用于买入债券。
在 4 月的第一周，再平衡规模还微不足道，预计仅需抛售 20-30 亿美元。然而，4 月 8 日市场大涨、标普 500 收涨 2.5% 之后，抛售估算值跳升至 100 亿美元。此后随着市场持续收涨，该数字不断攀升，最终稳定在约 230 亿美元。
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此外，4 月 10 日还出现了一次触发事件，养老金当日估计抛售 210 亿美元股票——这笔金额不包含在上述月末再平衡估算中。
这次 4 月再平衡在历史上处于什么水平？据高盛的测算：
<ul>
<li>230 亿美元的抛售规模，按绝对金额计算：在过去三年所有买卖估算中位于第 83 百分位，追溯至 2000 年 1 月则位于第 92 百分位。</li>
<li>230 亿美元的抛售规模，按净额计算：在过去三年中位于第 11 百分位，追溯至 2000 年 1 月则位于第 4 百分位。</li>
</ul>
本月大类资产组合表现来看，美股跑赢固收 8.16%，标普 500 总回报 +8.95%，10 年期美国国债总回报 +0.79%。
加之 CTA 需求正在减退，高盛认为：
<blockquote>
CTA 类买家的需求已进入第八局（接近尾声），尽管过去几周他们是市场的重要推动力。在这种情况下，如此大规模的资产轮动，对于处于脆弱高位的美国股市来说压力不小，尤其是在油价重新走强的背景下。
</blockquote>

高盛

标普 500 指数

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纳斯达克 100 指数 ETF - Invesco

美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

纳指 100 ETF - Invesco

标普 500 ETF - SPDR

金融指数 MSCI ETF - Fidelity

高盛估算，受美股和债市走势影响，美国养老金需要抛售约 230 亿美元的美股，按绝对金额计算：在过去三年所有买卖估算中位于第 83 百分位，追溯至 2000 年 1 月位于第 92 百分位；按净额计算：在过去三年中位于第 11 百分位，追溯至 2000 年 1 月位于第 4 百分位。加之 CTA 需求减退，高盛认为，对美股压力不小。

- 高盛估算美国养老金需抛售约 230 亿美元美股。  
- 4 月市场波动导致抛售估算从 20-30 亿美元增至 230 亿美元。  
- 此次抛售规模在历史上处于绝对金额第 83 百分位，净额第 11 百分位。

华尔街见闻

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高盛警告：美国市场月末股债再平衡来袭，230 亿美元股票待抛售，压力不小！