业绩超预期也无法阻止股价下跌，美国软件股再遭 “黑色星期四”。
据华尔街见闻，周三美股收盘后，ServiceNow和IBM相继公布首季财报，营收与盈利均超出华尔街预期，但两只股票在周四均遭遇重挫，并拖累整个软件板块大幅下行。
ServiceNow 单日重挫 18%，IBM 跌幅逾 9%。抛售情绪迅速蔓延，Salesforce、Atlassian、Workday、Adobe 等主流软件股集体下跌约 8% 至 10%。
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投资者的担忧焦点已不再是某家公司的业绩好坏，而是 AI 是否将从根本上颠覆整个软件行业的商业模式。
追踪逾百只软件股的 iShares 扩展科技软件板块 ETF 周四单日下跌 6%，过去六个月累计跌幅达 27%。
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与此形成鲜明对比的是，半导体制造商德州仪器因业绩超预期而暴涨 17%，推动费城半导体指数连涨 17 日。
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就在市场哀鸿遍野之际，因预言 2008 年次贷危机而声名大噪的投资人 Michael Burry 逆势出手，宣布于周四购买了微软股票，增加了他在软件行业的多头头寸。
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<h2 id="4d07600b">业绩超预期，股价仍重挫</h2>
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ServiceNow首季营收为 37.7 亿美元，同比增长 22%，高于市场预期的 37.5 亿美元；调整后每股收益 0.97 美元，亦略超预期的 0.96 美元。
IBM首季营收为 159.2 亿美元，同比增长 9.5%，超出市场一致预期的 157.1 亿美元；调整后每股收益 1.91 美元，高于预期的 1.81 美元。
然而，靓丽的业绩数字未能提振市场信心。
ServiceNow 还披露，中东地区持续紧张局势导致部分政府客户的交易出现延迟，进一步加剧了投资者的担忧情绪。
从年初至今的累计表现来看，ServiceNow 已累跌逾 40%，IBM 跌幅亦超过 21%。
本周四的大幅下挫，是在今年已然惨淡的市场表现基础上的再度重创。
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<h2 id="c410a4a5">&#34;大空头&#34;抄底，逆势者现身</h2>
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市场的持续下挫，催生了一批逆向投资者。
Michael Burry 在其 Substack 文章中表示，他预期这场&#34;AI 叙事所主导的软件大屠杀&#34;将出现反转，并披露已于周四买入微软股票，同时增加了对 MSCI、PayPal 及 Adobe 的持仓。
值得注意的是，Burry 同时买入了纳斯达克 100 指数 ETF的 2027 年 1 月及 3 月到期看跌期权，以及英伟达和 iShares 半导体 ETF 的 2027 年 1 月到期看跌期权。
华尔街见闻提及，此前 4 月 10 日 Burry 就披露英伟达看跌期权，其中包括行权价 115 美元、2027 年 1 月到期的期权，成本 3.30 美元，并继续持有行权价 100 美元的同期限看跌期权。
Jefferies 科技分析师 Brent Thill 则认为，AI 工具将摧毁整个软件行业的论断被过度夸大。长期科技投资银行家 Brandon Hightower 表示：
<blockquote>
SaaS 末日论目前太过夸张了，估值已被压得很低，终将回升。
</blockquote>
软件公司高管也在公开场合予以反驳。
Atlassian 首席执行官 Mike Cannon-Brookes 今年 2 月接受彭博电视采访时表示：
<blockquote>
AI 是有史以来发生在 Atlassian 以及我所在的软件行业最好的事情之一。
</blockquote>
但市场暂时不为所动，Atlassian 股价周四下跌 10%，今年以来累计下挫 57%。
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<h2 id="saa-spocalypse">&#34;SaaS 末日论&#34;阴云笼罩全行业</h2>
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华尔街将当前软件股的系统性抛售称为&#34;SaaS 末日论”。
这一悲观情绪的根源在于，Anthropic、OpenAI 等 AI 模型开发商的产品迭代正在引发市场对 AI 不仅替代人类员工、更将直接取代企业所购买的软件应用的深层忧虑。
对于那些按员工人数收取订阅费的软件公司而言，这一威胁尤为致命：一方面，企业裁员直接压缩其收入来源；另一方面，其核心产品本身也面临被 AI 工具复制的风险。
上周，设计软件公司 Figma 股价单日重挫 10%，导火索是 Anthropic 发布了 AI 设计工具 Claude Design。
该工具可根据文字提示直接生成视觉内容，无需设计经验，也无需购买 Figma 许可证。Figma 股价周四继续下跌 11%，今年以来已累计暴跌 54%。
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此前被视为相对抗跌的 IBM，同样未能幸免。今年 2 月，Anthropic 宣称 AI 可协助企业现代化改造 IBM 长期主导的特定编程领域，并可能使 IBM 部分高利润服务变得不再必要，IBM 股价当日单日重挫 13%。
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<h2 id="d377b415">下周科技巨头财报季成关键窗口</h2>
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当前正值科技公司密集披露财报的关键时期。
当地时间 4 月 29 日下周三，Alphabet、微软、亚马逊和 Meta 将于集中公布首季财报，市场将密切关注这些科技巨头对 AI 战略及软件业务前景的最新表态。
此后数周，Atlassian、Cloudflare、Datadog 等企业软件公司亦将陆续交出成绩单。
随着更多软件公司在 5 月和 6 月披露一季度业绩，投资者的目光将持续聚焦于 AI 威胁对企业实际业务的影响程度。
而这些财报，或将成为决定&#34;SaaS 末日论&#34;叙事能否逆转的重要转折点。

ADBE

PYPL

微软

美国软件股遭遇” 黑色星期四”，ServiceNow 与 IBM 业绩超预期仍分别重挫 18% 和 9%，拖累 Salesforce、Adobe 等软件股集体下跌 8%-10%。逆势者中，” 大空头” Michael Burry 宣布已于周四买入微软股票，同时增加了对 MSCI、PayPal 及 Adobe 的持仓。

- 投资者 Michael Burry 正在构建相互对立的科技股组合。  
- 他增持软件股，同时押注科技大盘及半导体板块下跌。  
- 此布局凸显板块轮动与对冲逻辑，对投资者有重要参考价值。

华尔街见闻

Adobe

PayPal

英伟达

1 倍做空英伟达 ETF - Direxion

2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares

YieldMax MSFT Option Income Strategy ETF

微软每日 1 倍做空 ETF - Direxion

微软每日 2 倍做多 ETF - Direxion

T-Rex 2X Long Microsoft Daily Target ETF

Kurv Yield Premium Strategy Microsoft MSFT ETF

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

南方两倍做多英伟达

南方两倍做空英伟达

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半导体 3 倍做多 - Direxion

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Atlassian

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北美科技软件股指数 ETF - iShares

德州仪器

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博时中证半导体产业ETF

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费城交易所 半导体 ETF - iShares

明晟

纳指 100 ETF - Invesco

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc.

Pacer Cash COWZ 100-Nasdaq100RotatorETF

纳斯达克 100 指数

Jefferies Financial

Industrial Human Capital, Inc.

Nano Labs

OpenAI

Figma

谷歌-A

谷歌-C

亚马逊

CloudFlare

Datadog

NVIDIA Corporation

ServiceNow 和 IBM 绩后大跌，美国软件股再遭 “黑色星期四”，“大空头” 逆市抄底微软