<p>摩根士丹利的一份研究报告指出，招金矿业（01818.HK）-0.220（-0.749%）空头头寸为 2590 万美元；比例为 10.208%。该公司公布的第一季度业绩未能达到预期。季度净利润达到 12 亿元人民币，同比增长 80%，但环比下降 34%，而同期黄金价格同比上涨 62%，环比上涨 15%。该券商认为，第一季度业绩疲软可能是由于公司自有矿山的黄金生产和销售季节性波动所致。</p>
<p>此外，第一季度毛利率为 46.5%，同比下降 0.3 个百分点，环比下降 1 个百分点。毛利润为 20 亿元人民币，同比增长 46%，但环比下降 29%。该券商指出，毛利率和毛利润的环比和同比变化与黄金价格趋势不成比例，反映出公司自有矿山的黄金可能存在库存积压。预计这些库存将在未来几个季度内释放出售，尽管届时黄金价格可能会更低。摩根士丹利预测 2026 年第二季度黄金价格将环比下降 3%。</p>
<p>该券商维持招金矿业的目标价为 49 港元，评级为增持。（ss/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 24 日 16:25。）</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而导致的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

紫金矿业

招金矿业

山东黄金

中金黄金

易方达黄金矿-U

易方达黄金矿业ETF

华夏黄金ETF

<p>摩根士丹利的报告显示，招金矿业在第一季度净利润为 12 亿元人民币，同比增长 80%，但环比下降 34%，未能达到预期。疲软的表现归因于生产和销售的季节性波动。毛利率降至 46.5%，毛利润为 20 亿元人民币，同比增长 46%，但环比下降 29%。摩根士丹利维持目标价为 49 港元，并给予增持评级，预测 2026 年第二季度黄金价格将下降 3%</p>

<p>A research report by M Stanley stated that Zhaojin Mining (01818.HK) -0.220 (-0.749%)  Short selling $25.90M; Ratio 10.208%  reported 1Q results that missed expectations. Quarterly net profit reached RMB1.2 billion, up 80% YoY but down 34% QoQ, compared with gold prices rising 62% YoY and 15% QoQ over the same period. The broker believes the weak 1Q performance may have been due to seasonal fluctuations in gold production and sales from the companys self-owned mines.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利的一份研究报告指出，招金矿业（01818.HK）-0.220（-0.749%）空头头寸为 2590 万美元；比例为 10.208%。该公司公布的第一季度业绩未能达到预期。季度净利润达到 12 亿元人民币，同比增长 80%，但环比下降 34%，而同期黄金价格同比上涨 62%，环比上涨 15%。该券商认为，第一季度业绩疲软可能是由于公司自有矿山的黄金生产和销售季节性波动所致。</p>
</div><p>In addition, 1Q gross margin was 46.5%, down 0.3 ppts YoY and 1 ppt QoQ. Gross profit amounted to RMB2 billion, up 46% YoY but down 29% QoQ. The broker noted that the QoQ and YoY changes in gross margin and gross profit were not proportional to gold price trends, reflecting possible inventory buildup of gold from the companys self-owned mines. It expects such inventory to be released for sale in the coming quarters, although gold prices may be lower by then. M Stanley forecasts gold prices to decline 3% QoQ in 2Q26.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，第一季度毛利率为 46.5%，同比下降 0.3 个百分点，环比下降 1 个百分点。毛利润为 20 亿元人民币，同比增长 46%，但环比下降 29%。该券商指出，毛利率和毛利润的环比和同比变化与黄金价格趋势不成比例，反映出公司自有矿山的黄金可能存在库存积压。预计这些库存将在未来几个季度内释放出售，尽管届时黄金价格可能会更低。摩根士丹利预测 2026 年第二季度黄金价格将环比下降 3%。</p>
</div><p>The broker maintains a TP of HKD49 on Zhaojin Mining with an Overweight rating. (ss/da)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-24 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商维持招金矿业的目标价为 49 港元，评级为增持。（ss/da）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 24 日 16:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而导致的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
</div>

M Stanley: Zhaojin Mining  1Q Net Profit Misses Forecast, Likely Due to Seasonal Fluctuations in Production and Sales

AASTOCKS News

摩根士丹利

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

摩根士丹利：招金矿业第一季度净利润未达预期，可能是由于生产和销售的季节性波动所致