<p>汇丰研究发布了一份报告，回顾了中国电信股票的第一季度业绩，指出增值税的增加导致行业服务收入和净利润普遍下降，尽管中国移动（00941.HK）+0.350 (+0.417%) 的空头头寸为 1.5158 亿美元；比例为 11.975% 仍表现出比同行更强的韧性。中国移动第一季度服务收入同比下降 1.1%，而 EBITDA 和净利润分别下降 4.9% 和 4.2%，符合预期。经营活动的净现金流同比激增 128%，券商认为这将为提高股息支付比例提供更多空间。</p>
<p>相比之下，中国电信（00728.HK）+0.140 (+2.794%) 的空头头寸为 4277 万美元；比例为 19.238% 报告的业绩低于预期，服务收入、EBITDA 和净利润分别下降 1.6%、7.8% 和 17.1%。中国联通（00762.HK）+0.060 (+0.826%) 的空头头寸为 990 万美元；比例为 21.744% 交出了混合业绩，服务收入下降 0.9%，略微超出预期，但 EBITDA 和净利润未能达到预测。中国铁塔（00788.HK）-0.050 (-0.448%) 的空头头寸为 565 万美元；比例为 15.880% 录得 1.5% 的收入增长，得益于其智能连接和能源业务的强劲扩展；然而，EBITDA 下降 11.2%，低于预期，而净利润上升 28.8%，符合预测。</p>
<p>汇丰研究表示已调整相关股票的评级和目标价。对中国移动的 H 股和 A 股维持买入评级，将其 H 股目标价从 95 港元下调至 94 港元，A 股目标价从 112 元人民币下调至 111 元人民币。</p>
<p>券商将中国电信的 H 股和 A 股评级从买入下调至持有，将其 H 股目标价从 5.9 港元下调至 5.6 港元，A 股目标价从 6.7 元人民币下调至 6.3 元人民币。对中国联通的 H 股和 A 股维持减持评级，将其 H 股目标价从 6.7 港元下调至 6.5 港元，A 股目标价从 4.2 元人民币下调至 4.1 元人民币。中国铁塔维持持有评级，目标价略微上调，从 11.3 港元上调至 11.4 港元。（ec/w）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 27 日 12:25。）</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

中国移动

中国电信

<p>汇丰研究分析了中国电信公司的 2023 年第一季度业绩，指出由于增值税的增加，服务收入和净利润出现下降。中国移动表现出韧性，服务收入同比下降幅度较小，经营现金流显著上升，因此给予 “买入” 评级。相比之下，中国电信的业绩未能达到预期，导致评级下调至 “持有”。中国联通的业绩表现参差不齐，而中国铁塔则实现了收入增长，但未能达到 EBITDA 预期。汇丰相应调整了这些股票的目标价格</p>

<p>HSBC Research issued a report reviewing the 1Q results of Chinese telecom stocks, noting that the increase in value-added tax led to a general decline in industry service revenue and net profit, although CHINA MOBILE (00941.HK) +0.350 (+0.417%)  Short selling $151.58M; Ratio 11.975%  demonstrated greater resilience than peers. CHINA MOBILEs 1Q service revenue fell 1.1% YoY, while EBITDA and net profit declined 4.9% and 4.2% respectively, in line with expectations. Net cash flow from operating activities surged 128% YoY, which the broker believes will provide more room to raise the dividend payout ratio.</p>
<div class="lb-trans"><p>汇丰研究发布了一份报告，回顾了中国电信股票的第一季度业绩，指出增值税的增加导致行业服务收入和净利润普遍下降，尽管中国移动（00941.HK）+0.350 (+0.417%) 的空头头寸为 1.5158 亿美元；比例为 11.975% 仍表现出比同行更强的韧性。中国移动第一季度服务收入同比下降 1.1%，而 EBITDA 和净利润分别下降 4.9% 和 4.2%，符合预期。经营活动的净现金流同比激增 128%，券商认为这将为提高股息支付比例提供更多空间。</p>
</div><p>In contrast, CHINA TELECOM (00728.HK) +0.140 (+2.794%)  Short selling $42.77M; Ratio 19.238%  reported results below expectations, with service revenue, EBITDA and net profit falling 1.6%, 7.8% and 17.1% respectively. CHINA UNICOM (00762.HK) +0.060 (+0.826%)  Short selling $9.90M; Ratio 21.744%  delivered mixed results, with service revenue down 0.9%, slightly beating expectations, but EBITDA and net profit missing forecasts. CHINA TOWER (00788.HK) -0.050 (-0.448%)  Short selling $5.65M; Ratio 15.880%  recorded 1.5% revenue growth, supported by strong expansion in its Smart Connectivity and energy businesses; however, EBITDA fell 11.2%, below expectations, while net profit rose 28.8%, in line with forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，中国电信（00728.HK）+0.140 (+2.794%) 的空头头寸为 4277 万美元；比例为 19.238% 报告的业绩低于预期，服务收入、EBITDA 和净利润分别下降 1.6%、7.8% 和 17.1%。中国联通（00762.HK）+0.060 (+0.826%) 的空头头寸为 990 万美元；比例为 21.744% 交出了混合业绩，服务收入下降 0.9%，略微超出预期，但 EBITDA 和净利润未能达到预测。中国铁塔（00788.HK）-0.050 (-0.448%) 的空头头寸为 565 万美元；比例为 15.880% 录得 1.5% 的收入增长，得益于其智能连接和能源业务的强劲扩展；然而，EBITDA 下降 11.2%，低于预期，而净利润上升 28.8%，符合预测。</p>
</div><p>HSBC Research said it has adjusted ratings and TP for the relevant stocks. It maintained Buy on CHINA MOBILEs H shares and A shares, lowering the TP for its H shares from HKD95 to HKD94 and for its A shares from RMB112 to RMB111.</p>
<div class="lb-trans"><p>汇丰研究表示已调整相关股票的评级和目标价。对中国移动的 H 股和 A 股维持买入评级，将其 H 股目标价从 95 港元下调至 94 港元，A 股目标价从 112 元人民币下调至 111 元人民币。</p>
</div><p>The broker downgraded CHINA TELECOMs H shares and A shares from Buy to Hold, cutting the TP for its H shares from HKD5.9 to HKD5.6 and for its A shares from RMB6.7 to RMB6.3. It maintained Reduce on CHINA UNICOMs H shares and A shares, lowering the TP for its H shares from HKD6.7 to HKD6.5 and for its A shares from RMB4.2 to RMB4.1. CHINA TOWER was kept at Hold, with its TP slightly raised from HKD11.3 to HKD11.4. (ec/w)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-27 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>券商将中国电信的 H 股和 A 股评级从买入下调至持有，将其 H 股目标价从 5.9 港元下调至 5.6 港元，A 股目标价从 6.7 元人民币下调至 6.3 元人民币。对中国联通的 H 股和 A 股维持减持评级，将其 H 股目标价从 6.7 港元下调至 6.5 港元，A 股目标价从 4.2 元人民币下调至 4.1 元人民币。中国铁塔维持持有评级，目标价略微上调，从 11.3 港元上调至 11.4 港元。（ec/w）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 27 日 12:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
</div>

HSBC Research: Divergent 1Q Results for Chinese Telecoms; Favors CHINA MOBILE, Downgrades CHINA TELECOM to Hold

汇丰研究指出，中国电信公司第一季度业绩出现分化；更看好中国移动，并将中国电信的评级下调至持有