<p>【新加坡】新加坡航空（SIA）决定将少量高管深入印度航空的运营，这被航空业分析师普遍认为是保护这一遭受创纪录亏损和根深蒂固的传统文化影响的资产的积极举措。</p>
<p>航空咨询公司 BAA &amp; Partners 的创始人 Linus Benjamin Bauer 称，这是对深层次运营失误的直接回应，但他警告说，这并非没有执行风险。</p>
<p>“这是一种能力移植，而不是领导力移植——这个区别很重要。”</p>
<p>彭博社在 4 月 23 日报道，新加坡国旗航空公司正在将高管调入印度航空的航班运营、工程和维护等关键岗位。</p>
<p>这标志着 SIA 在印度国旗航空的参与程度加深，给予其更直接的影响力。</p>
<p>自 2024 年与维斯塔拉合并以来，SIA 持有印度航空 25.1% 的股份。维斯塔拉成立于 2013 年，是 SIA 与塔塔集团的合资企业。</p>
<p>塔塔集团在印度航空中保留了 74.9% 的股份。</p>
<p>在回应《商业时报》的询问时，SIA 表示，它一直在 “与塔塔紧密合作”，以 “支持印度航空的转型计划”。</p>
<p>“这包括在必要时向印度航空提供我们的专业知识，” 它补充道。</p>
<p>印度航空未对《商业时报》的询问作出回应。</p>
<p>对于 SIA 来说，风险是直接的。印度航空的亏损在 2025 年膨胀至约 24 亿美元。对该航空公司何时能够实现盈利的缺乏可见性，令 SIA 日益担忧，SIA 报告称，来自关联公司的亏损，主要来自印度航空，在截至 2025 年 12 月 31 日的第三季度达到了 1.78 亿新元。</p>
<p>持有 SIA 股票以获取稳定股息收益的散户投资者因印度航空对新加坡集团收益的拖累而感到不安。</p>
<p>一些人呼吁其剥离印度航空的股份。但分析师表示，尤其是在现在，退出是不明智且过于困难的。</p>
<h2>能力移植</h2>
<p>分析师认为，SIA 的更深层次参与是一次救援行动，旨在应对塔塔在 2021 年可能未预见到的复杂转型。</p>
<p>BAA 的 Bauer 表示，SIA 在印度航空中安置人员 “意味着在工作层面嵌入机构知识”。</p>
<p>“SIA 知道在这些领域 ‘优秀’ 的标准是什么，细节上很少有航空公司能匹敌，” 他补充道。</p>
<p>维护挑战尤其庞大。</p>
<p>Bauer 指出，印度民航部的数据表明，自 2025 年 1 月以来，82.5% 的印度航空飞机出现了反复的技术缺陷；而竞争对手 IndiGo 的这一比例为 36.5%。</p>
<p>印度航空还面临着未持有适航证的飞机和欧洲监管机构指出的监管失误。</p>
<p>然而，Bauer 警告说，SIA 的严格标准可能会在印度航空的高度工会化和资深员工中引发 “文化抗体反应”。</p>
<p>“SIA 高管带着印度航空中层管理层未能适应的流程严格性到来，可能会引发被动抵抗：纸面合规，实际不合规。”</p>
<p>他补充说，SIA 与塔塔之间的任何分离运营结构都需要积极管理，以防在基层发出矛盾信号。</p>
<p>咨询和研究公司 Endau Analytics 的创始人 Shukor Yusof 对这一举措的成功概率持更悲观态度，并预测其 “根本不会有效”。</p>
<p>“期望印度航空员工对被空降的 ‘外部人士’ 迅速有效地做出反应，实在是太过苛求，他们可能对当地工作文化并不熟悉，” 他说。</p>
<h2>主动保护升级</h2>
<p>旅行数据提供商 OAG 的区域销售总监 Mayur Patel 表示，印度航空试图恢复到 1970 年代的世界级地位，受到外部冲击和结构性阻力的共同影响。</p>
<p>约 16% 的印度航空总乘客运力已被停飞。</p>
<p>“运营升级……表明 SIA 现在将印度航空视为需要主动保护的资产，而不是投资组合投资，” Patel 说。</p>
<p>最早的冲击发生在 2025 年 4 月，巴基斯坦关闭了对印度飞机的空域，迫使前往欧洲或北美的印度飞机绕道阿拉伯海。</p>
<p>Patel 表示，这使每次航程增加了四小时，并为印度航空带来了估计 6 亿美元的额外年度成本。</p>
<p>自 2 月 28 日开始的伊朗战争关闭了印度航空的另一个关键通道，阻碍了通往占印度国际乘客交通近一半的地区的通行。</p>
<p>从德里或孟买飞往纽约的航班现在必须在罗马加油，以应对增加的距离。一些航线的航空煤油成本已翻倍。</p>
<p>OAG 的数据表明，印度航空和印度航空快运在 4 月份的乘客流量减少了超过 50 万个座位，同比下降 8%。</p>
<p>尽管交通量下降，SIA 仍将其在印度的投资视为长期战略；该国快速增长的中产阶级和庞大的全球侨民代表着一个有利可图的未来。</p>
<h2>更长远的游戏</h2>
<p>Bauer 指出，该航空公司的修订商业计划可能将 SIA 投资的盈亏平衡推迟到 2029 财年或 2030 财年，2028 财年被确定为运营稳定的最早窗口。</p>
<p>这与最初的估计相比，延迟显著，给新加坡航空带来了 “真正的投资者关系挑战”。</p>
<p>Endau Analytics 的 Shukor 也对 SIA 即使想要剥离其在印度航空的股份也没有 “简单的出路” 持悲观态度，因为其在财务和实质上都深度嵌入。</p>
<p>“在国内航空市场，结构性问题还有很多需要克服才能取得成功，” 他说。“新加坡航空公司表示它是为了长期发展，所以我想他们至少可以接受再亏损十年。”</p>
<p>尽管如此，大多数分析师仍然认为新加坡航空公司的战略理由是合理的。</p>
<p>OAG 的 Patel 表示，“投资印度航空市场的结构逻辑没有改变。改变的是实现目标的时间表和成本。”</p>
<p>Alton 航空咨询公司在一份二月份的白皮书中指出，预计印度将在 2024 年至 2044 年间成为全球增长最快的航空旅行市场之一。</p>
<p>随着亚太地区国际客运在 2025 年增长了 8%，Alton 指出航空公司正在通过 “战略举措” 和 “雄心勃勃的合作伙伴关系” 作出回应。</p>
<p>对于新加坡航空公司而言，因没有自己的国内市场，在印度巩固其市场地位仍然是最有效的长期增长策略。</p>
<p>“新加坡航空公司对印度的投资始终是战略上合理的，” Patel 表示，并指出这也为其提供了保护，以应对海湾航空公司长期绕过新加坡作为欧洲 - 亚洲航线中转枢纽的情况。</p>

新加坡航空公司

<p>新加坡航空公司（SIA）正在将高管嵌入印度航空的运营中，以应对重大运营挑战和损失，预计到 2025 年损失将达到约 24 亿美元。分析师将此视为一种 “能力移植”，旨在改善印度航空的表现，尽管对文化抵抗和执行风险的担忧仍然存在。SIA 的更深入参与表明，其对印度航空的看法已从投资组合投资转变为将其视为需要积极管理的资产。尽管面临运营中断和成本上升等挑战，SIA 仍继续支持印度航空与塔塔集团的转型努力</p>

<p>[SINGAPORE] Singapore Airlines’ ( SIA ) decision to embed a limited number of executives deep into Air India’s operations is a positive move to protect an asset battered by record losses and entrenched legacy cultures, aviation industry analysts mostly said.</p>
<div class="lb-trans"><p>【新加坡】新加坡航空（SIA）决定将少量高管深入印度航空的运营，这被航空业分析师普遍认为是保护这一遭受创纪录亏损和根深蒂固的传统文化影响的资产的积极举措。</p>
</div><p>Linus Benjamin Bauer, founder of aviation consultancy BAA &amp; Partners, called it a direct response to deep-rooted operational failings, though he warned that it does not come free of execution risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>航空咨询公司 BAA &amp; Partners 的创始人 Linus Benjamin Bauer 称，这是对深层次运营失误的直接回应，但他警告说，这并非没有执行风险。</p>
</div><p>“This is a capability transplant, not a leadership transplant – and that distinction matters.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“这是一种能力移植，而不是领导力移植——这个区别很重要。”</p>
</div><p>Bloomberg News on Apr 23 reported that the Singapore flag carrier is moving executives into key roles across Air India’s flight operations, engineering and maintenance.</p>
<div class="lb-trans"><p>彭博社在 4 月 23 日报道，新加坡国旗航空公司正在将高管调入印度航空的航班运营、工程和维护等关键岗位。</p>
</div><p>This marked an escalation in SIA’s engagement, giving it a more hands-on presence in India’s flag carrier.</p>
<div class="lb-trans"><p>这标志着 SIA 在印度国旗航空的参与程度加深，给予其更直接的影响力。</p>
</div><p>SIA has owned a 25.1 per cent stake in Air India since the latter’s 2024 merger with Vistara. Founded in 2013, Vistara was a joint venture between SIA and Tata Sons.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2024 年与维斯塔拉合并以来，SIA 持有印度航空 25.1% 的股份。维斯塔拉成立于 2013 年，是 SIA 与塔塔集团的合资企业。</p>
</div><p>Tata retains a 74.9 per cent stake in Air India.</p>
<div class="lb-trans"><p>塔塔集团在印度航空中保留了 74.9% 的股份。</p>
</div><p>In response to queries from <em>The Business Times</em>, SIA said that it has been “working closely” with Tata to “support Air India’s transformation programme”.</p>
<div class="lb-trans"><p>在回应《商业时报》的询问时，SIA 表示，它一直在 “与塔塔紧密合作”，以 “支持印度航空的转型计划”。</p>
</div><p>“This includes providing our expertise to Air India, where necessary,” it added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“这包括在必要时向印度航空提供我们的专业知识，” 它补充道。</p>
</div><p>Air India did not respond to queries from BT.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度航空未对《商业时报》的询问作出回应。</p>
</div><p>For SIA, the stakes are immediate. Air India’s losses swelled to about US$2.4 billion in 2025. The lack of visibility on when the carrier can turn a profit is a growing worry for SIA, which reported that losses from associated companies, mostly from Air India, hit S$178 million in its third quarter ended Dec 31, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 SIA 来说，风险是直接的。印度航空的亏损在 2025 年膨胀至约 24 亿美元。对该航空公司何时能够实现盈利的缺乏可见性，令 SIA 日益担忧，SIA 报告称，来自关联公司的亏损，主要来自印度航空，在截至 2025 年 12 月 31 日的第三季度达到了 1.78 亿新元。</p>
</div><p>Retail investors who hold SIA shares for steady dividend yields have been spooked by the rising drag Air India has exerted on the Singapore group’s earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>持有 SIA 股票以获取稳定股息收益的散户投资者因印度航空对新加坡集团收益的拖累而感到不安。</p>
</div><p>Some have called for it to divest its Air India stake. But analysts say that exiting – especially now – is ill-advised and too difficult.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些人呼吁其剥离印度航空的股份。但分析师表示，尤其是在现在，退出是不明智且过于困难的。</p>
</div><h2>Capability transplant</h2>
<div class="lb-trans"><h2>能力移植</h2>
</div><p>Analysts believe that SIA’s deeper involvement is a rescue mission for a transformation that is proving far more complex than Tata likely anticipated in 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师认为，SIA 的更深层次参与是一次救援行动，旨在应对塔塔在 2021 年可能未预见到的复杂转型。</p>
</div><p>BAA’s Bauer said that SIA having its people in Air India “means embedding institutional knowledge at the working level”.</p>
<div class="lb-trans"><p>BAA 的 Bauer 表示，SIA 在印度航空中安置人员 “意味着在工作层面嵌入机构知识”。</p>
</div><p>“SIA knows what ‘good’ looks like in these domains at a granularity very few carriers can match,” he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“SIA 知道在这些领域 ‘优秀’ 的标准是什么，细节上很少有航空公司能匹敌，” 他补充道。</p>
</div><p>The maintenance challenge is particularly massive in scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>维护挑战尤其庞大。</p>
</div><p>Bauer pointed to data from India’s civil aviation ministry, which showed that 82.5 per cent of Air India’s aircraft analysed since January 2025 had exhibited recurring technical defects; the figure was 36.5 per cent for rival IndiGo.</p>
<div class="lb-trans"><p>Bauer 指出，印度民航部的数据表明，自 2025 年 1 月以来，82.5% 的印度航空飞机出现了反复的技术缺陷；而竞争对手 IndiGo 的这一比例为 36.5%。</p>
</div><p>Air India has also been contending with planes flown without airworthiness certificates and regulatory lapses flagged by European regulators.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度航空还面临着未持有适航证的飞机和欧洲监管机构指出的监管失误。</p>
</div><p>However, Bauer warned that SIA’s rigorous standards risk triggering a “cultural antibody reaction” within Air India’s heavily unionised, tenured workforce.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Bauer 警告说，SIA 的严格标准可能会在印度航空的高度工会化和资深员工中引发 “文化抗体反应”。</p>
</div><p>“SIA executives arriving with process rigour that Air India’s middle management hasn’t been socialised into can trigger passive resistance: compliance on paper, non-compliance in practice.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“SIA 高管带着印度航空中层管理层未能适应的流程严格性到来，可能会引发被动抵抗：纸面合规，实际不合规。”</p>
</div><p>He added that any split operational structure between SIA and Tata would require active management to prevent contradictory signals at the ground level.</p>
<div class="lb-trans"><p>他补充说，SIA 与塔塔之间的任何分离运营结构都需要积极管理，以防在基层发出矛盾信号。</p>
</div><p>Shukor Yusof, founder of advisory and research firm Endau Analytics, was far less bullish on the move’s probability of success and forecast it would not be effective “at all”.</p>
<div class="lb-trans"><p>咨询和研究公司 Endau Analytics 的创始人 Shukor Yusof 对这一举措的成功概率持更悲观态度，并预测其 “根本不会有效”。</p>
</div><p>“It’s too much to expect Air India employees to respond efficiently and quickly to ‘outsiders’ who have been parachuted in and may not have a good grasp of the local work culture,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“期望印度航空员工对被空降的 ‘外部人士’ 迅速有效地做出反应，实在是太过苛求，他们可能对当地工作文化并不熟悉，” 他说。</p>
</div><h2>Active protection upgrade</h2>
<div class="lb-trans"><h2>主动保护升级</h2>
</div><p>Mayur Patel, regional sales director at travel data provider OAG, said that Air India’s bid to return to its 1970s world-class status has been hampered by a combination of external shocks and structural resistance.</p>
<div class="lb-trans"><p>旅行数据提供商 OAG 的区域销售总监 Mayur Patel 表示，印度航空试图恢复到 1970 年代的世界级地位，受到外部冲击和结构性阻力的共同影响。</p>
</div><p>About 16 per cent of Air India’s total passenger capacity has been grounded.</p>
<div class="lb-trans"><p>约 16% 的印度航空总乘客运力已被停飞。</p>
</div><p>“The operational escalation... suggests SIA is now treating Air India not as a portfolio investment but as an asset that requires active protection,” Patel said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“运营升级……表明 SIA 现在将印度航空视为需要主动保护的资产，而不是投资组合投资，” Patel 说。</p>
</div><p>The earliest shock came when Pakistan closed its airspace to Indian aircraft in April 2025, forcing Indian aircraft heading to Europe or North America to reroute over the Arabian Sea.</p>
<div class="lb-trans"><p>最早的冲击发生在 2025 年 4 月，巴基斯坦关闭了对印度飞机的空域，迫使前往欧洲或北美的印度飞机绕道阿拉伯海。</p>
</div><p>Patel said this adds up to four hours per journey and an estimated US$600 million in additional annual costs for Air India.</p>
<div class="lb-trans"><p>Patel 表示，这使每次航程增加了四小时，并为印度航空带来了估计 6 亿美元的额外年度成本。</p>
</div><p>The Iran war that started on Feb 28 has closed another key corridor for Air India, hindering access to a region that accounts for nearly half of India’s international passenger traffic.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2 月 28 日开始的伊朗战争关闭了印度航空的另一个关键通道，阻碍了通往占印度国际乘客交通近一半的地区的通行。</p>
</div><p>Flights such as those from Delhi or Mumbai to New York now have to make a fuel stop in Rome to account for the added distance. Jet fuel costs have doubled on some routes.</p>
<div class="lb-trans"><p>从德里或孟买飞往纽约的航班现在必须在罗马加油，以应对增加的距离。一些航线的航空煤油成本已翻倍。</p>
</div><p>OAG data shows that Air India and Air India Express shed over 500,000 seats worth of passenger traffic in April from a year earlier – an 8 per cent decline.</p>
<div class="lb-trans"><p>OAG 的数据表明，印度航空和印度航空快运在 4 月份的乘客流量减少了超过 50 万个座位，同比下降 8%。</p>
</div><p>Despite the drop in traffic, SIA still views its Indian investment as a key strategy for the long term; the country’s fast-growing middle-class and massive global diaspora represent a lucrative future prize.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管交通量下降，SIA 仍将其在印度的投资视为长期战略；该国快速增长的中产阶级和庞大的全球侨民代表着一个有利可图的未来。</p>
</div><h2>A longer game</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更长远的游戏</h2>
</div><p>Bauer noted that the airline’s revised business plan could push the break-even for SIA’s investment towards FY2029 or FY2030, with FY2028 identified as the earliest window for operational stabilisation.</p>
<div class="lb-trans"><p>Bauer 指出，该航空公司的修订商业计划可能将 SIA 投资的盈亏平衡推迟到 2029 财年或 2030 财年，2028 财年被确定为运营稳定的最早窗口。</p>
</div><p>This represents a significant delay from original estimates, creating a “genuine investor relations challenge” for the Singaporean carrier.</p>
<div class="lb-trans"><p>这与最初的估计相比，延迟显著，给新加坡航空带来了 “真正的投资者关系挑战”。</p>
</div><p>Endau Analytics’ Shukor was also downbeat on SIA having an “easy way out” even if the Singaporean airline wanted to divest its Air India stake, owing to how deeply it was “financially and physically” embedded.</p>
<div class="lb-trans"><p>Endau Analytics 的 Shukor 也对 SIA 即使想要剥离其在印度航空的股份也没有 “简单的出路” 持悲观态度，因为其在财务和实质上都深度嵌入。</p>
</div><p>“Structurally there’s much more that needs to be overcome in the domestic aviation market to attain success,” he said. “SIA has said it is in it for the long term, so I guess they’re comfortable to take losses for another decade at least.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“在国内航空市场，结构性问题还有很多需要克服才能取得成功，” 他说。“新加坡航空公司表示它是为了长期发展，所以我想他们至少可以接受再亏损十年。”</p>
</div><p>Still, most analysts still view SIA’s strategic rationale as sound.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，大多数分析师仍然认为新加坡航空公司的战略理由是合理的。</p>
</div><p>OAG’s Patel stated that “none of (the) structural logic” behind investing in the Indian aviation market has changed. “What has changed is the timeline and the cost of getting there.”</p>
<div class="lb-trans"><p>OAG 的 Patel 表示，“投资印度航空市场的结构逻辑没有改变。改变的是实现目标的时间表和成本。”</p>
</div><p>Alton Aviation Consultancy noted in a February white paper that India is forecast to be one of the world’s fastest-growing air travel markets between 2024 and 2044.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alton 航空咨询公司在一份二月份的白皮书中指出，预计印度将在 2024 年至 2044 年间成为全球增长最快的航空旅行市场之一。</p>
</div><p>With international traffic in the Asia-Pacific region having risen 8 per cent in 2025, Alton noted that airlines are responding with “strategic moves” and “ambitious partnerships”.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着亚太地区国际客运在 2025 年增长了 8%，Alton 指出航空公司正在通过 “战略举措” 和 “雄心勃勃的合作伙伴关系” 作出回应。</p>
</div><p>For SIA, holding no domestic market of its own, cementing its footprint in India remains the most efficient long-term growth play.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于新加坡航空公司而言，因没有自己的国内市场，在印度巩固其市场地位仍然是最有效的长期增长策略。</p>
</div><p>“SIA’s India bet was always strategically sound,” said Patel, noting that it also serves as protection against Gulf carriers’ longstanding bypass of Singapore as a transit hub on Europe-Asia routes.</p>
<div class="lb-trans"><p>“新加坡航空公司对印度的投资始终是战略上合理的，” Patel 表示，并指出这也为其提供了保护，以应对海湾航空公司长期绕过新加坡作为欧洲 - 亚洲航线中转枢纽的情况。</p>
</div>

分析师表示，新加坡航空公司对印度航空的干预是其长期战略中至关重要的 “能力移植”