<p>香港银行（02388.HK）+0.120 (+0.275%) 空头卖出金额为 8579 万美元；比例 21.393% 将于明天（29 日）公布 2026 年第一季度业绩。摩根士丹利表示，2026 年第一季度 HIBOR 环比下降 66 个基点，抵消了财富管理、市场业务和成本控制的积极贡献。根据三家券商的调查，2026 年第一季度的预拨备经营利润（PPoP）预计在 148.98 亿港元至 157.65 亿港元之间，同比下降 1.3% 至 6.7%，而 2025 年第一季度的预估为 159.68 亿港元。</p>
<p>综合三家券商的估计，2026 年第一季度的预拨备净经营收入预计在 191.14 亿港元至 200.49 亿港元之间，而 2025 年第一季度为 200.87 亿港元，同比变化为-4.8% 至-0.2%。投资者将关注香港及中国大陆商业房地产的风险敞口、不良贷款比例，以及管理层对信贷成本和未来股东回报计划的最新指引。</p>
<p>HIBOR 环比下降；关注股东回报</p>
<p>摩根士丹利预计 2026 年第一季度的经营收入为 191.14 亿港元，同比下降 4.8%（环比下降 4%）。核心净利息收入预计为 154.78 亿港元，同比增长 5%（环比下降 12%）。净手续费和佣金收入预计为 31.86 亿港元，同比下降 7%。PPoP 预计为 148.99 亿港元，同比下降 6.7%（环比上升 5%）（市场共识：159.49 亿港元）。预计税前利润（不包括一次性项目）为 136.42 亿港元，同比下降 7%（环比上升 23%）（市场共识：138.8 亿港元）。该券商预计 2026 年第一季度的调整后净利差为 1.59%，同比扩大 4 个基点，但环比收窄 11 个基点，成本收入比为 22.05%。预计首次中期股息为 0.29 港元。</p>
<p>花旗本月早些时候在一份报告中表示，2026 年第一季度的经营利润将达到 145 亿港元，环比增长 30%，但同比下降 2%。由于 HIBOR 的下降（平均一个月 HIBOR 环比下降 73 个基点至 2.48%），预计净利差将环比下降，而收入预计环比增长 1%，同比保持平稳在 200 亿港元。尽管商业房地产资产质量仍存在不确定性，但该券商预计 2026 年第一季度的新不良贷款形成将保持可控，资产质量将保持稳定。预计 2026 年第一季度的调整后净利差为 1.57%（环比下降 14 个基点）。净手续费收入预计为 32 亿港元，同比下降 8%，主要由于保险经纪收入基数较高，而其他财富相关的手续费收入预计表现良好。花旗设定的目标价为 50 港元，相当于今年预测的 1.4 倍 PB，预计 2026 年和 2027 年的每股股息分别为 2.31 港元和 2.58 港元。</p>
<p>瑞银指出，信贷成本的下降将决定经营利润的走势。商业房地产的风险敞口仍然是关键风险领域。该券商预计信贷成本将显著低于 2025 年第四季度的 73 个基点峰值，但全年可能仍保持在相对较高的水平。对于 2026 年第一季度，其模型假设信贷成本为 28 个基点，同比下降 2 个基点，并预计由于冲销而导致不良贷款比例下降。</p>
<p>----------------------------</p>
<p>根据三家券商的估计，香港银行 2026 年第一季度的 PPoP 预计在 148.98 亿港元至 157.65 亿港元之间，同比下降 1.3% 至 6.7%，而 2025 年第一季度为 159.68 亿港元。</p>
<p>券商 2026 年第一季度 PPoP 预测同比变化</p>
<p>花旗 157.65 亿港元 -1.3%</p>
<p>瑞银 157.48 亿港元 -1.4%</p>
<p>摩根士丹利 148.99 亿港元 -6.7%</p>
<p>基于 2025 年第一季度 PPoP 为 159.68 亿港元</p>
<p>----------------------------</p>
<p>三家券商的综合预测显示，2026 年第一季度的预拨备净经营收入预计在 191.14 亿港元至 200.49 亿港元之间，同比变化为-4.8% 至-0.2%，而 2025 年第一季度为 200.87 亿港元。</p>
<p>券商 2026 年第一季度预拨备净经营收入预测同比变化</p>
<p>花旗 200.49 亿港元 -0.2%</p>
<p>瑞银 199.91 亿港元 -0.5%</p>
<p>摩根士丹利 191.14 亿港元 -4.8%</p>
<p>基于 2025 年第一季度预拨备净经营收入为 200.87 亿港元</p>
<p>(wl/w)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头卖出数据截至 2026-04-27 16:25。)</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

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<p>经纪人预测香港银行（BOC Hong Kong）2026 年第一季度的预拨备经营利润（PPoP）将在 148.98 亿港元至 157.65 亿港元之间，同比下降 1.3% 至 6.7%。该银行的营业收入预计同比下降 4.8%，重点关注其在商业房地产方面的风险敞口以及管理层对信贷成本和股东回报的指引。分析师预测首个中期股息为 0.29 港元，并强调信贷成本在确定未来经营利润中的重要性</p>

<p>BOC Hong Kong (02388.HK) +0.120 (+0.275%)  Short selling $85.79M; Ratio 21.393%  will announce its 1Q26 results tomorrow (29th). M Stanley said 1Q26 HIBOR fell 66 bps QoQ, offsetting positive contributions from wealth management, markets business and cost control. Based on a survey of three brokers, 1Q26 pre-provision operating profit (PPoP) is forecast at between HKD14.898 billion and HKD15.765 billion, representing a YoY decline of 1.3% to 6.7% from the estimated HKD15.968 billion in 1Q25.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港银行（02388.HK）+0.120 (+0.275%) 空头卖出金额为 8579 万美元；比例 21.393% 将于明天（29 日）公布 2026 年第一季度业绩。摩根士丹利表示，2026 年第一季度 HIBOR 环比下降 66 个基点，抵消了财富管理、市场业务和成本控制的积极贡献。根据三家券商的调查，2026 年第一季度的预拨备经营利润（PPoP）预计在 148.98 亿港元至 157.65 亿港元之间，同比下降 1.3% 至 6.7%，而 2025 年第一季度的预估为 159.68 亿港元。</p>
</div><p>Aggregating estimates from the three brokers, 1Q26 pre-provision net operating income is projected at HKD19.114 billion to HKD20.049 billion, compared with HKD20.087 billion in 1Q25, representing a YoY change of -4.8% to -0.2%. Investors will focus on BOC Hong Kongs exposure to commercial real estate in Hong Kong and Mainland China, the non-performing loan ratio, and managements latest guidance on credit costs and future shareholder return plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>综合三家券商的估计，2026 年第一季度的预拨备净经营收入预计在 191.14 亿港元至 200.49 亿港元之间，而 2025 年第一季度为 200.87 亿港元，同比变化为-4.8% 至-0.2%。投资者将关注香港及中国大陆商业房地产的风险敞口、不良贷款比例，以及管理层对信贷成本和未来股东回报计划的最新指引。</p>
</div><p>HIBOR Falls QoQ; Focus on Shareholder Returns</p>
<div class="lb-trans"><p>HIBOR 环比下降；关注股东回报</p>
</div><p>M Stanley expects 1Q26 operating income of HKD19.114 billion, down 4.8% YoY (down 4% QoQ). Core net interest income is forecast at HKD15.478 billion, up 5% YoY (down 12% QoQ). Net fee and commission income is estimated at HKD3.186 billion, down 7% YoY. PPoP is projected at HKD14.899 billion, down 6.7% YoY (up 5% QoQ) (market consensus: HKD15.949 billion). Pre-tax profit (excluding one-offs) is estimated at HKD13.642 billion, down 7% YoY (up 23% QoQ) (market consensus: HKD13.88 billion). The broker forecasts an adjusted NIM of 1.59% for 1Q26, widening 4 bps YoY but narrowing 11 bps QoQ, with a cost-to-income ratio of 22.05%. It expects a first interim dividend of HKD0.29.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利预计 2026 年第一季度的经营收入为 191.14 亿港元，同比下降 4.8%（环比下降 4%）。核心净利息收入预计为 154.78 亿港元，同比增长 5%（环比下降 12%）。净手续费和佣金收入预计为 31.86 亿港元，同比下降 7%。PPoP 预计为 148.99 亿港元，同比下降 6.7%（环比上升 5%）（市场共识：159.49 亿港元）。预计税前利润（不包括一次性项目）为 136.42 亿港元，同比下降 7%（环比上升 23%）（市场共识：138.8 亿港元）。该券商预计 2026 年第一季度的调整后净利差为 1.59%，同比扩大 4 个基点，但环比收窄 11 个基点，成本收入比为 22.05%。预计首次中期股息为 0.29 港元。</p>
</div><p>Citi said in a report earlier this month that 1Q26 operating profit would reach HKD14.5 billion, up 30% QoQ but down 2% YoY. Due to the decline in HIBOR (average one-month HIBOR fell 73 bps QoQ to 2.48%), NIM is expected to decline QoQ, while revenue is projected to rise 1% QoQ and remain flat YoY at HKD20 billion. Although uncertainties remain over commercial real estate asset quality, the broker expects new NPL formation in 1Q26 to remain manageable and asset quality to stay stable. It forecasts an adjusted NIM of 1.57% for 1Q26 (down 14 bps QoQ). Net fee income is estimated at HKD3.2 billion, down 8% YoY, mainly due to a high base in insurance brokerage income, while other wealth-related fee income is expected to perform well. Citi sets a TP of HKD50, equivalent to 1.4x forecast PB for this year, and expects DPS of HKD2.31 and HKD2.58 for 2026 and 2027, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗本月早些时候在一份报告中表示，2026 年第一季度的经营利润将达到 145 亿港元，环比增长 30%，但同比下降 2%。由于 HIBOR 的下降（平均一个月 HIBOR 环比下降 73 个基点至 2.48%），预计净利差将环比下降，而收入预计环比增长 1%，同比保持平稳在 200 亿港元。尽管商业房地产资产质量仍存在不确定性，但该券商预计 2026 年第一季度的新不良贷款形成将保持可控，资产质量将保持稳定。预计 2026 年第一季度的调整后净利差为 1.57%（环比下降 14 个基点）。净手续费收入预计为 32 亿港元，同比下降 8%，主要由于保险经纪收入基数较高，而其他财富相关的手续费收入预计表现良好。花旗设定的目标价为 50 港元，相当于今年预测的 1.4 倍 PB，预计 2026 年和 2027 年的每股股息分别为 2.31 港元和 2.58 港元。</p>
</div><p>UBS noted that whether credit costs decline will determine the trajectory of operating profit. Commercial real estate exposure remains the key risk area. The broker expects credit costs to be significantly lower than the peak of 73 bps in 4Q25 but may still stay at a relatively high level for the full year. For 1Q26, its model assumes credit costs of 28 bps, down 2 bps YoY, and anticipates a decline in the NPL ratio due to charge-offs.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银指出，信贷成本的下降将决定经营利润的走势。商业房地产的风险敞口仍然是关键风险领域。该券商预计信贷成本将显著低于 2025 年第四季度的 73 个基点峰值，但全年可能仍保持在相对较高的水平。对于 2026 年第一季度，其模型假设信贷成本为 28 个基点，同比下降 2 个基点，并预计由于冲销而导致不良贷款比例下降。</p>
</div><p>----------------------------</p>
<div class="lb-trans"><p>----------------------------</p>
</div><p>Based on estimates from three brokers, BOC Hong Kongs 1Q26 PPoP is forecast at HKD14.898 billion to HKD15.765 billion, representing a YoY decline of 1.3% to 6.7% from HKD15.968 billion in 1Q25.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据三家券商的估计，香港银行 2026 年第一季度的 PPoP 预计在 148.98 亿港元至 157.65 亿港元之间，同比下降 1.3% 至 6.7%，而 2025 年第一季度为 159.68 亿港元。</p>
</div><p>Broker 1Q26 PPoP Forecast YoY Change</p>
<div class="lb-trans"><p>券商 2026 年第一季度 PPoP 预测同比变化</p>
</div><p>Citi HKD15.765 billion -1.3%</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗 157.65 亿港元 -1.3%</p>
</div><p>UBS HKD15.748 billion -1.4%</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银 157.48 亿港元 -1.4%</p>
</div><p>M Stanley HKD14.899 billion -6.7%</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利 148.99 亿港元 -6.7%</p>
</div><p>Based on 1Q25 PPoP of HKD15.968 billion</p>
<div class="lb-trans"><p>基于 2025 年第一季度 PPoP 为 159.68 亿港元</p>
</div><p>----------------------------</p>
<div class="lb-trans"><p>----------------------------</p>
</div><p>Aggregated forecasts from three brokers indicate 1Q26 pre-provision net operating income of HKD19.114 billion to HKD20.049 billion, representing a YoY change of -4.8% to -0.2% from HKD20.087 billion in 1Q25.</p>
<div class="lb-trans"><p>三家券商的综合预测显示，2026 年第一季度的预拨备净经营收入预计在 191.14 亿港元至 200.49 亿港元之间，同比变化为-4.8% 至-0.2%，而 2025 年第一季度为 200.87 亿港元。</p>
</div><p>Broker 1Q26 Pre-provision Net Operating Income Forecast YoY Change</p>
<div class="lb-trans"><p>券商 2026 年第一季度预拨备净经营收入预测同比变化</p>
</div><p>Citi HKD20.049 billion -0.2%</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗 200.49 亿港元 -0.2%</p>
</div><p>UBS HKD19.991 billion -0.5%</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银 199.91 亿港元 -0.5%</p>
</div><p>M Stanley HKD19.114 billion -4.8%</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利 191.14 亿港元 -4.8%</p>
</div><p>Based on 1Q25 pre-provision net operating income of HKD20.087 billion</p>
<div class="lb-trans"><p>基于 2025 年第一季度预拨备净经营收入为 200.87 亿港元</p>
</div><p>(wl/w)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-27 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>(wl/w)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头卖出数据截至 2026-04-27 16:25。)</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
</div>

Brokers Expect BOC Hong Kong  1Q26 PPoP to Exceed HKD14.8B-15.7B, Focus on Shareholder Return Guidance

AASTOCKS News

中银香港

摩根士丹利

花旗

瑞银集团

中国银行(ADR)

中国银行

MORGAN STANLEY DEP SHS EA REP 1/1000 SHS NON CUM PFD O

MORGAN STANLEY DEP SHS REPSTG 1/1000TH PFD SER Q

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 7.125% PFD E

MORGAN STANLEY NON-CUM DEP SH REP 1/1000 PFD SER I

MORGAN STANLEY 4.875 DEP SHS REP 1/1000 NCUM PFD SR L

MORGAN STANLEY 6.5%DEP SHS REPSTG 1/1000 NON CUM SER P

MORGAN STANLEY DEP SHS REPS 1/1000 PFD SER 'A'

MORGAN STANLEY DEP SHS REPR 1/1000TH INT PFD SER 'F' FX

MORGAN STANLEY DEP SHS REP 1/1000 NON-CUM PFD STK SER K

CITIGROUP INC 6.250 NON CUM SER II PFD WI

经纪商预计中银香港 2026 年第一季度的税前利润将超过 148 亿至 157 亿港元，重点关注股东回报指引