Entergy 2026 年第一季度财报电话会议记录

安特吉（NYSE: ETR）于周三发布了 2026 年第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的文字记录。 本次文字记录由 Benzinga APIs 提供。如需实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 访问完整电话会议请点击 https://events.q4inc.com/attendee/703279949 摘要 安特吉公司报告 2026 年第一季度财务表现强劲，调整后的每股收益为 0.86 美元，零售销售增长 8.5%。 公司推出了 Fair Share+ 承诺，以确保数据中心为基础设施成本做出贡献，并与 Meta 达成协议，建设新的数据中心，预计将带来 70 亿美元的收益。 安特吉公司将其资本计划提高至 570 亿美元，主要受新电力服务协议和工业销售增长的推动，预计到 2029 年零售销售将实现 8.5% 的年复合增长。 运营亮点包括橙县先进电站的首次火灾里程碑和输电项目的资本节省，同时通过积极的招标请求扩展可再生能源和储能能力，涉及超过 4500 兆瓦。 未来展望依然积极，强劲的增长前景得益于战略投资和稳健的客户协议，计划在即将召开的投资者日上提供更多细节。 完整文字记录 主持人 早上好，我的名字是约翰，我将是今天的会议主持人。此时，我想欢迎大家参加安特吉 2026 年第一季度财报电话会议。所有线路已被静音，以防止背景噪音。在发言者发言后，将进行问答环节。如果您在此期间想提问，只需按电话键盘上的星号，然后按数字一，如果您想撤回问题，请再次按星号一。现在我将把电话交给安特吉公司投资者关系副总裁丽兹·亨特。 丽兹·亨特（投资者关系副总裁） 丽兹，早上好。谢谢你，约翰，也感谢大家今天早上加入我们。我们将从安特吉董事长兼首席执行官德鲁·马什的发言开始，然后我们的首席财务官金伯莉·丰坦将回顾今天的业绩。管理层将做出某些前瞻性声明。实际结果可能因多种因素而与这些前瞻性声明有重大差异，这些因素在我们的财报发布、幻灯片演示和 SEC 文件中列出。安特吉不承担更新这些前瞻性声明的任何义务。管理层还将讨论非 GAAP 财务信息与适用的 GAAP 指标的调节，这些指标包含在今天的新闻稿和幻灯片演示中，均可在我们网站的投资者关系部分找到。现在我将把电话交给德鲁。 德鲁·马什（董事长兼首席执行官） 谢谢你，Liz，大家早上好。我们在第一季度取得了丰硕的成果，交出了强劲的财务业绩。我们推出了公平分享加承诺，并通过执行几项电力服务协议推进了客户倡议，包括与 META 的协议，这改善了我们未来的财务前景。今天我们将首先报告第一季度调整后的每股收益为 0.86 美元。2026 年的指导仍然按计划进行，我们正在提高已经强劲的调整后每股收益展望，主要受零售销售增长 8.5% 的推动。现在我将介绍本季度的业务更新，和往常一样，我将从客户开始。多年来，我们与利益相关者合作，招募数据中心，并捕捉它们对我们社区的变革性影响，通过投资、就业和其他支持，同时保护和惠及现有客户。今年早些时候，我们通过推出公平分享加承诺正式化了这一承诺。公平分享加承诺是一套指导原则，确保数据中心为其消耗的电力支付公平的费用，并为客户和社区提供额外的利益。我们的承诺与客户与白宫签署的电费保护承诺相一致。公平分享通过多种方式实现。最低账单和合同期限覆盖增量成本，终止条款确保现有客户避免不必要的费用，清洁能源条款支持未来的潜在过渡，而强有力的信用条款让我们对这一切充满信心。公平分享还意味着数据中心承担现有客户今天支付的固定成本的一部分。仅公平分享部分就预计为我们强调的 70 亿美元的利益来源，而现有客户的账单将低于本应支付的费用，因为数据中心正在为它们所需的增量基础设施以及它们的固定成本份额买单。加成部分包括我们州和地方领导人最初设想的所有社区利益，包括高薪工作和针对性的劳动力发展，为学校、非营利组织和其他州及社区需求提供大量新支持，以及因数据中心而带来的新商业和就业机会的乘数效应。加成部分还包括更强大的电力系统，具有可靠性和韧性利益，因更高效的发电而驱动的较低平均燃料成本，以及特定客户利益，如低收入或能源效率支持。加成部分显然是有价值的，并且是我们估计的 70 亿美元客户利益之外的额外收益。我们为两年前承诺的框架已经为我们的客户和社区提供了显著的利益而感到自豪，这些利益将在未来继续累积。我无法充分表达我们的员工为我们的社区创造这一变革性机会所做的巨大努力，同时也为我们现有客户提供了如此多的价值。我们还没有完成。在三月底，我们宣布与 MEDA 签署了一项新的电力服务协议，为北路易斯安那州的另一个数据中心提供服务。仅此协议的公平分享价值预计为 20 亿美元，这已包含在我提到的加成类别中的 70 亿美元内。在接下来的 20 年里，MEDA 还承诺为能源效率项目提供 1.4 亿美元，为我们的关爱电力计划提供 6000 万美元。安特吉路易斯安那州将匹配关爱电力资金，使其增加到 1.2 亿美元。作为背景，这相当于 2025 年水平的五倍年增长，将显著改善我们最脆弱客户的结果。在签署协议后不久，安特吉路易斯安那州向路易斯安那公共服务委员会提交了申请，请求批准因将新的 META 数据中心添加到系统而需要的资产。投资包括七个新的联合循环单元、输电基础设施和电池储存设施。拟议设施的费用将由 META 的付款覆盖，无论是通过他们的关税还是其他贡献。然而，所有客户都将从这些投资中获得可靠性和韧性利益以及较低的燃料成本。我们还同意追求另外 2.5 吉瓦的可再生能源，并进一步研究碳捕集与储存、核升级和新核能，以支持 META 的清洁能源目标。随着资产的识别，我们将向计划中添加项目。本月，委员会确认我们的请求属于他们的新路易斯安那闪电计划，并指示程序时间表应支持在 12 月的 B 和 E 会议上做出决定。委员会的闪电计划是州长兰德里的闪电速度项目的一部分，旨在支持为州和地方社区提供显著利益的经济发展。我们请求批准超过 150 亿美元的资本，其中约 140 亿美元在我们的四年计划中。由于协议的结果和待批准请求，我们还提高了我们的销售和调整后每股收益展望。Kimberly 将详细讨论 META 协议之外的内容。今年到目前为止，我们签署的电力服务协议总计超过 1000 兆瓦。这些协议来自我们所有运营公司的多个行业，表明除了数据中心之外，我们地区的客户增长仍然强劲。我们还继续在我们的服务区域内收到数据中心的兴趣。在迄今为止签署的所有协议中，包括与 META 的最新协议，我们仍有 7-12 吉瓦的潜在数据中心客户在我们的计划之外。除了客户增长更新外，我还想覆盖几个其他项目。运营卓越仍然是一个关键关注领域，我们将在投资者日上详细讨论这一点。今天，我将分享几个亮点。橙县先进电站实现了首次点火里程碑，使其更接近为我们在德克萨斯州的客户提供可靠电力。我们预计该电站将在夏末全面上线。最近，我们的电力交付团队在 Commodore 到 Churchill 230kV 项目上识别出超过 3000 万美元的资本节省。我们的工程师开发了一种解决方案，改善了设计，降低了材料成本，并加快了客户交付。重要的是，这一改进可以应用于未来的大型输电项目。这种创新思维，加上我们资本计划的规模，将继续降低客户成本，并解锁更多客户投资机会。安特吉德克萨斯州正在努力扩大其发电能力，以服务日益增长的客户基础。在委员会的反馈后，他们在 2 月份发布了联合循环能力和能源的招标请求。我们继续扩大我们的可再生能源组合，受到客户对清洁能源选择的需求驱动。我们有超过 1600 兆瓦的可再生能源和储存的活跃招标请求，并且在不同阶段的谈判中有超过 4500 兆瓦的可再生能源和储存。在阿肯色州、路易斯安那州和密西西比州之前的招标请求中，约三分之二的兆瓦在谈判中将被拥有。此外，我们正在积极管理通过路易斯安那州加速可再生能源审查流程的提案。这些是帮助我们识别支持客户清洁能源目标的项目的重要工具。正如我们在之前的财报电话中所提到的，安特吉阿肯色州在 2 月底提交了基础费率案件，请求 4500 万美元的费率变更，低于 2%。由于账单影响因客户类型而异，住宅影响将低于 1%。我们请求的一些特征包括一个可选的时段费率，允许住宅客户通过将能源使用转移到成本较低的时段来降低账单，以及为符合 LIHEAP 援助的家庭提供客户费用 50% 的折扣的低收入费率。我们还选择在费率案件解决后恢复安特吉阿肯色州的前进测试年度 FRP。安特吉密西西比州提交了年度公式费率计划，没有请求变更。阿肯色州和密西西比州都有机制，为用于支持重大经济发展项目的投资提供施工期间使用的现金津贴。为此，安特吉阿肯色州在 3 月份提交了其首个年度阿肯色州创造就业法案附加费率，安特吉密西西比州在 1 月份更新了其临时设施费率调整。关于密西西比州的另一条评论是，该州最近通过了授权与冬季风暴相关的成本证券化的立法。Fern Kimberly 将提供更多细节。除了公平分享加承诺，我们的员工每天都在为我们服务的社区的利益而努力。我们最近参加了在华盛顿特区举行的行业 LIHEAP 行动日，倡导为有需要的客户提供能源可负担性。国会批准了一项拨款方案，其中包括对 LIHEAP 的 2000 万美元增加，这反映了对该项目重要性的日益认识。15 年来，安特吉还为低至中等收入客户提供免费的税务准备服务，覆盖安特吉的区域。在 2025 年，我们帮助客户获得 5400 万美元的所得税抵免，直接将资金放入客户的口袋。最后，我们对即将在 6 月举行的投资者日感到非常兴奋。计划详细介绍我们多年战略和展望的清晰视野，您将直接听到我们的领导团队关于未来机会的看法。亮点将包括与大型客户的对话，讨论我们如何合作创造更好的结果，深入了解我们成功执行大型建设周期的运营战略，讨论我们正在做的工作以解锁额外的资本部署机会，回顾我们维持财务纪律的方法，以及最后深入探讨可持续我们强劲增长的显著短期和长期客户增长机会，超越我们的五年展望。我们在 2026 年开局良好，业务执行和进展稳健，通过继续将客户放在首位，我们将为每一个关键利益相关者提供优质价值。我们期待在投资者日上与您详细讨论这一点。现在我将把电话转给 Kimberly 进行财务更新。 金伯莉·丰坦（首席财务官） 谢谢你，德鲁。大家早上好。现在我将回顾我们的财务业绩并提供长期展望的更新。我们本季度的业绩非常简单。我们的调整后每股收益为 0.86 美元，如幻灯片 4 所示。主要驱动因素来自于为客户所做的投资的影响，包括监管行动、除所得税外的更高折旧费用和融资资本支出的利息费用。每股收益的增长部分被由于结算股权远期合约而增加的股份数量所抵消。工业销售增长非常强劲，达到了 15%，因为新的和扩展项目继续加速运营。整体零售销售增长了 6%。零售销售增长对收益的贡献基本上是中性的，因为工业增长带来的更高收入被天气的影响所抵消，包括去年第一季度的良好天气。正如德鲁所讨论的，MEDA 合同为客户和社区创造了显著的利益。此外，我们正在更新我们的展望，以反映新协议和其他小的更新。亮点总结在幻灯片 5 上。该协议进一步增强了我们的零售销售展望。我们现在预计到 2029 年，复合年零售销售增长约为 8.5%，主要受 16% 的工业增长驱动。数据中心的工业增长继续是一个重要的驱动因素，同时来自包括液化天然气、工业气体、石化、农业化学品和基础金属等多种传统墨西哥湾南部行业的增长也在推动。请记住，我们只有在签署电力服务协议后才会将超大规模数据中心纳入我们的计划，然后我们以最低账单水平将其纳入。这种保守的方法确保我们可以依赖于我们计划中包含的收入。我们以客户为中心的四年资本计划现在为 570 亿美元，比我们计划的季度高出 140 亿美元。增加的部分包括由于新客户协议而产生的投资需求，主要是七个新的 CCCT 以及电池储存项目。所有七个 CCCT 的投入服务日期在 2030 年和 2031 年，因此这些单位的资本并不都在我们的四年视野内。对于申请中的输电投资，我们做出了保守的假设，不将其纳入，因为我们正在研究融资选项。我们尚未包括在申请中讨论的可再生能源或 Riverbend 核电升级投资。这些将在具体项目确定后添加到计划中。与我们四年计划相关的股权现在为 66 亿美元，处于我们总资本计划 10% 到 15% 的目标范围的下限。我们主动应对股权需求的战略提供了确定性和灵活性，给我们充足的时间进行融资。我们通过强大的 ATM 计划成功出售了远期合约，以及我们去年三月执行的区块交易。我们所达成的协议覆盖了我们四年需求的约 30%，其中 19 亿美元已经签约。这还剩下 47 亿美元待融资，预计在 2027 年底至 2029 年之前不需要。我们的预测还包括 30 亿美元的混合工具，母公司幻灯片 6 总结了我们的信用评级，并确认我们的信用指标展望仍然优于评级机构的门槛。我们的计划反映了在整个期间内，FFO 与债务比率在 15% 或以上，给予我们在业务发生事件时的管理能力。我们的财务健康得益于我们为加强资产负债表和为客户创造利益所做的工作，包括结构化大型协议以保护现有客户和我们的信用，巩固我们的养老金资金状态并获得建设性的监管机制。您可能还记得，我们的系统在今年早些时候经历了一场冰风暴。密西西比州最近的立法为证券化风暴成本提供了一条途径，我们估计在 2 亿美元范围内。这将降低客户的整体成本。我们将在 10 月 5 日之前提交申请，并预计委员会将在我们提交后 60 天内作出决定。如幻灯片 7 所示，我们确认了 2026 年的调整后每股收益指引，并更新了 2026 年的展望。我们正稳步前进，并对能够实现我们的指引充满信心。展望第二季度，随着我们计划中的其他变动，我们预计其他运营和维护费用将比去年同期高出约 0.15 美元，反映出更高的植被支出和 2026 年之后核能维护的时间安排。今天的更新反映了我们的新资本计划，其中包括由于最新客户协议而产生的投资，以及自第三季度以来的其他更新。我们明年的调整后每股收益展望现在提高了 0.20 美元，随着投资的积累，增长到 2029 年的 0.50 美元，达到 6.40 美元。我们将在 6 月的投资者日上将我们的完整展望延伸至 2030 年。作为预览，2028 年至 2029 年年度调整后每股收益增长为 12%。我们预计 2030 年将大致相同。安特吉正在执行差异化的增长战略，提供强劲的可持续结果。通过我们以客户为中心的严谨方法，我们为所有关键利益相关者创造了价值，包括我们的所有者。我们的计划稳固，清晰可见，以实现我们的展望，我们面前有着重大的机会。这次更新使我们已经强劲的增长轮廓更加突出。现在我们很高兴回答您的问题。 操作员 谢谢各位女士们、先生们。我们现在将开始问答环节。在此，我想提醒大家，提问时请按下电话键盘上的星号，然后再按数字一。再次按下星号一。如果您想提问。为了节省时间，我们请您将问题限制为一个主要问题和一个跟进问题。我们将暂停片刻以整理问答名单。谢谢。我们的第一个问题来自 Wells Fargo 的 Char Perezza。 Char Perezza（股票分析师） 请继续。大家好，早上好。早上好，Char。早上好，Drew。显然，这个季度的 metadeal 更新非常出色。我想在这里明确一下，因为今天的结果再次提高了标准。今天的资本支出增加是否完全支持该交易，还是您认为在我们将重点转向分析师日时还会有额外的资本支出和收益增长？您刚刚有了强劲的更新。那么我们是否可以假设除了 6 月的更新外，资本计划可能会有进一步的更新？谢谢。 Kimberly Fontan（首席财务官） 是的。早上好，Charlotte。我是 Kimberly。如我所述，计划中增加了 140 亿美元。早上好。计划中大约有 150 亿美元，而 CCCTs 在此期间之外关闭。但未包含在内的是根据协议的可再生能源以及一些核能部分。因此，当然在此期间及以后还有更多机会。但我们今天提供的主要是您在文件中看到的发电部分，以及我们预计在 29 号投资者日上会讨论的内容。因为距离投资者日只有六周的时间，所以这是一个非常短的窗口。因此，我们试图在今天给您一个预览。明白了，明白了。这太完美了。最后，在融资方面，具体有哪些机制可以将 140 亿美元的新资本支出下的增量股权融资保持在 20% 以下？这是否会在当前资本支出计划之外得到复制？我的意思是，大部分新投资是在路易斯安那州，但您是否看到来自阿肯色州和密西西比州的 DC 集群的同样收益？谢谢。是的，我们已经能够在我们的资本计划上维持 10% 到 15% 的比率一段时间，我没有看到任何因素会改变这一点。有许多因素有助于支持这一点。无论是我们拥有的机制、前瞻性机制、在建设期间的 AFUDC 回收。我提到过我们养老金状态的资金。因此，这是多种机制的结合，但我没有看到任何根本性的结构性变化会导致这一点在我们考虑新资本时发生真正的变化。 Char Perezza（股票分析师） 好的，这太完美了。谢谢你们，祝贺你们。你们不断提高行业的标准。谢谢。谢谢，Char。我们的下一个问题来自 Nicholas Campanello（股票分析师） Nicholas Campanello，来自巴克莱，请继续。嘿，早上好。正如你所说，这是一个富有成效的季度。感谢你们的所有更新。因此，我想跟进一下你们的一些准备。你们说你们有 7-12 GW 的管道仍未纳入计划。你们曾在 EEI 会议上有一张很好的幻灯片，展示了你们为促进超出计划的增长而确保了多少设备。那么在这次 metadeal 公告之后，以及你们在本季度执行的其他千兆瓦项目之后，你们现在的设备前景如何？谢谢。 Kimberly Fontan（首席财务官） 嘿，Nick，我是 Kimberly。感谢你的提问。是的，Drew 确实确认，即使在这项协议之后，我们的管道仍然是 7 到 12，这强调了我们继续看到管道的事实，事情在管道中推进，并且从设备的角度来看，管道得到了更新。我们将在投资者日上给您一个完整的更新。但我们有额外的涡轮机，既在那张幻灯片上，也在继续确保我们能够支持增量增长方面，我们将在几周内讨论与我们所有其他工业客户相关的其他内容。 Nicholas Campanello（股票分析师） 好的，谢谢。期待这个消息。你知道，在监管机构的文件中有一些关于在某些地点探索大型核能研究的讨论。Drew，鉴于你参与其中，你能谈谈公司在承诺大型核能方面的现状吗？行业还需要什么才能向前推进，而安特吉需要什么才能继续前进？这是我们在接下来的分析师日更新中需要考虑的事情吗？谢谢。谢谢你，Nick。毫无疑问，新的核能是我们在长期展望中认为需要的东西。我们过去也谈过这个问题。我们认为在 2050 年之前，核能将是我们投资组合的一部分。因此，这是我们正在积极探索和调查的内容。我们与 META 签署的协议在一定程度上推动了这一进展。从财务风险的角度来看，我们的立场与以往一样，那就是我们仍然面临着成本和成本不确定性方面的重大挑战。我们意识到这可能对安特吉、路易斯安那州或我们任何运营公司的资产负债表意味着什么。因此，我们不会签署任何会立即造成生存风险的协议。我们在投资者日上多次表示，我们将有一些关于如何管理这一风险以及如何在建设相关的成本和风险上取得进展的想法，但我们的资产负债表不足以单独承担全部风险。我们对此是清楚的。谢谢。谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的 Jeremy Tennet。 戴安娜·尼尔斯 请继续。嗨，早上好，我是戴安娜·尼尔斯，代表 Jeremy 发言。感谢你今天回答我的问题。绝对的，早上好。早上好。我希望你能详细说明在 META 协议之外的额外 1000 兆瓦的 ESAs，以及你如何描述那里的工业分布和未来的增长？ 德鲁·马什（董事长兼首席执行官） 是的，有一些你熟悉的领域，比如钢铁和石化。我没有具体的行业分布。还有很多较小的项目。你知道，有许多项目的容量在 20 兆瓦以下，但加起来总共达到了 1000 兆瓦。我没有具体的分布给你。 戴安娜·尼尔斯 明白了，谢谢。 德鲁·马什（董事长兼首席执行官） 我还想补充一点，我刚在这里被提醒。我们对那些非数据中心项目进行了概率加权。因此，这些项目仍然是概率加权的，并不是全部以 100% 计入。正如 Kimberly 在她的发言中提到的，数据中心只有在我们分配了 esa 时才会计入。 戴安娜·尼尔斯 明白了，谢谢。所以为了澄清，如果更传统的工业负荷全部达到满负荷，可能会有上行空间。 德鲁·马什（董事长兼首席执行官） 这是正确的。如果所有项目都能启动，之所以进行概率加权是因为这种情况通常不会发生。但如果它们都能启动，是的，会有上行空间。 戴安娜·尼尔斯 明白了，谢谢。也许我可以在之前的问题上再问一下，如果你已经谈过而我没有听到，我很抱歉，但我看到 META 协议中的研究提到了 AP1000。这项技术的选择是安特吉的偏好还是客户的偏好？ 德鲁·马什（董事长兼首席执行官） 我们支持所有可用的技术，并正在与各种不同技术的供应商进行调查和沟通。显然，AP1000 是一个已经建造并且有完整设计的技术，我们也熟悉它，因为它是 BWR。因此，我认为这些是我们感到舒适的事情，所以我认为与之相关的一些好处是存在的。但我们对技术的态度基本上是中立的。我们更关心的是建设过程中的风险分担。 戴安娜·尼尔斯 明白了，谢谢，感谢你的解释。 操作员 我们的下一个问题来自 Truist Securities 的 Richard Sunderland。 理查德·桑德兰 请继续。嘿，早上好。感谢你今天的时间。早上好。谈到 META 的一些其他资本支出元素，这些元素不在计划内，你能多谈谈在将这些元素添加到计划之前你们关注的护栏、时间安排和其他因素吗？然后我想问一下关于规模和范围，我知道你提到了传输，但你对其他领域的规模有何想法？谢谢。 金伯莉·丰坦（首席财务官） 是的，早上好，Richard。显然，我们看到 META 以及其他客户已经承诺或签署了新的太阳能项目，容量达到多个吉瓦。我们确实有开放的 RFPS 来填补这些需求，同时我们也在考虑我们自己在这些 RFPS 中提交的自建项目，我们希望在未来几年内填补这些需求。因此，你可能会看到一些内容进入这个四年计划，也可能会有一些内容延伸到更长的时间。但从规模和范围的角度来看，META 协议中的 2500 兆瓦，之前协议中的 1500 兆瓦，为我们可能拥有的增量太阳能提供了良好的框架。然后在其他领域也可能会有增量。我提到的是太阳能，但也可能是电池。 理查德·桑德兰 明白了，谢谢。这是很有帮助的背景信息。然后回到 7 到 12 吉瓦的积压订单，我很好奇，今天的 Meta 新增是否已经通过了积压订单，因此你们又填补了新的兴趣，以回到 712 吉瓦的水平。即使在工业方面，这些趋势相对于你今天提到的千兆瓦的具体化情况如何？如果你能提供一些相关信息，那就太好了。谢谢。 金伯莉·方坦（首席财务官） 是的，关于 7 到 12 吉瓦，你说得完全正确。Meta 确实已经通过了这个阶段。它现在在我们的计划中。因此，它不在 7 到 12 吉瓦的范围内，因为那是指数据中心的机会，超出了我们的计划。我们 7 到 12 吉瓦从来不是我们计划的全部范围。因此，随着事情的推进，我们还有其他的项目进来，同时我们也收到了更广泛客户的额外兴趣。德鲁提到的千兆瓦实际上是与特定客户达成协议，这将调整概率。但我们将在几周内再次给你们提供关于该管道的全面更新，但这方面仍然保持强劲。 福尔斯·津巴尔多 太好了，谢谢。期待更新。我们的下一个问题来自杰富瑞的福尔斯·津巴尔多，请继续。大家好，早上好。玛尔塔，你能听到我吗？是的，你的声音有点断断续续，但我们现在能听到你。哦，太好了，太好了。谢谢你。再次为大家设定一个低标准，真是一个富有成效的季度。我的天。我想澄清一点，金伯莉提到了一点，关于保守的最低消费或支付最低账单，是否有办法框定一下这对收益或现金流的好处？任何参数都会很有帮助。 金伯莉·方坦（首席财务官） 是的，我们没有给出关于最低账单水平的具体信息，只能说在所有工业客户中，我们都有最低消费或需求费用。而在超大规模客户中，这一水平显著高于我们在传统客户中的水平，因为他们对系统的增量投资。预计在预测期内，这些客户将逐步增加，因此他们的最低账单将在此期间产生，并进入逐步增长期。因此，一旦他们达到满负荷，相比于最低账单，你将有更多的机会。但当然，如果他们的增长速度更快，短期内可能会有一些机会。但一般来说，我认为我们没有给出具体数字，但最低水平相当可观。因此有一些利润空间，但并不等于现有的水平。 福尔斯·津巴尔多 好的，这很有帮助。我还想补充一点，期待投资者日的到来。我们在考虑今天投入计划的资本相对于 2029 年增加的 50 美分时，有没有关于形状的信息？这是否在 2029 年的资本支出中偏向后端？似乎还有更多的收益会来自于这笔资本。你能提供一些相关信息吗？再次感谢。 金伯莉·方坦（首席财务官） 是的，你可以在材料中看到 2027、2028、2029 年收益的形状，然后在我的评论中，我确实提到过对 2030 年的预览，我们预计从 2029 年到 2030 年的同比增长大致与从 2028 年到 2029 年的同比增长相同。因此，这给你提供了一些关于如何在第五年形成的指示。 比尔·阿皮切利（股票分析师） 好的，太棒了，非常感谢。谢谢保罗。我们的下一个问题来自瑞银的比尔·阿皮切利，请继续。是的，早上好。就孤立的 Meta 更新而言，140 亿美元的增量资本是否完全归因于该协议的扩展？ 金伯莉·方坦（首席财务官） 是的，比尔，你可以看到那个文件，这与文件中包含的内容非常接近。我已经查看了我们包含的内容和未包含的内容，但基本上就是这个新增部分。 比尔·阿皮切利（股票分析师） 自我们上次财报变更以来，增加了很多资本。你知道，我们增加了 Cottonwood，还有其他一些事情发生。但 140 亿美元无疑是这里的关键驱动因素。对吧？此外，还有一些剩余的发电支出将在 2030 年显示出来。然后你提到的可再生能源传输也不包括在内。对吧？所以当我们考虑 Meta 交易在资本支出方面的总价值时，显然超过了 140 亿美元。对吧？这是几亿美元的增量。这样说是否公平？ 金伯莉·方坦（首席财务官） 是的。德鲁在他的评论中提到，这超过了 150 亿美元。这发生在该期间之外，当然，具体取决于太阳能和电池的可再生能源落地情况，会给你带来一些上行机会。 比尔·阿皮切利（股票分析师） 好的，那么 Meda 扩展的全部收益运行率何时会实现？我知道你提到的 COD 是在 2030 年，可能到 2031 年。对吧？所以当我们考虑资本的全部回报在财务中反映时，是不是在那个时间点，或者说是在 2031 年中期？ 金伯莉·方坦（首席财务官） 是的，CCTP 在 2031 年完成关闭，因此到那时大部分资本都到位了。我们给你提供了到 2030 年的逐步增长情况，你知道，我们将在投资者日上讨论更长期的视觉效果，而不提供具体的前景。 史蒂夫·弗拉什曼（股票分析师） 好的。好的，这就是我的全部，谢谢。我们的下一个问题来自 Bloom Research 的 Steve Flushman。请继续。嗨，谢谢。我想我的很多问题在这个过程中都得到了回答，但听起来 Meta 的资本支出带来了可观的收益，尽管它在 29 年之前基本上已经到位。收益稍晚一些。是的，随着项目的推进，收益会有所增加。虽然 50 美分并不算多。 金伯莉·丰坦（首席财务官） 是的，是的，是的。你看到的情况是，所有的建设项目都有 AFUDC 等费用，这些费用在建设之前和建设期间都会产生。然后在 30 年时，我会看到类似的收益增长，和我们之前给你们的年份相似，达到 30 年的增长率。 Steve Flushman（股票分析师） 很好。那么你们新增的 140 亿美元资本支出是资本支出之前的还是之后的？因为我们没有与你们的费率基数相匹配的资料。 金伯莉·丰坦（首席财务官） 是的，我会考虑到这一点。与 CCCTS 相关的主要是过夜成本。所以我提到过，传输部分没有包括在内，融资成本也基本没有包含在内。 Steve Flushman（股票分析师） 好的。你还提到这个与 Meta 无关的可再生能源 RFP，4.5 吉瓦，其中 2/3 将由你们拥有。这在你们的计划中是 2/3 拥有吗？ 金伯莉·丰坦（首席财务官） 大约一半不在我们的计划中，可以这样考虑。所以相对来说有很好的上行空间。我们有一些项目是为了安全港而提前进行的，或者相对于其他太阳能项目提前进行的，但有相当一部分不在计划中。 Steve Flushman（股票分析师） 好的。然后我知道你们在一段时间内不需要股权，时间上是 27 年末或 28、29 年。你们是如何考虑接近股权的，还是继续提前布局？对于获取股权的方式有什么想法吗？ 金伯莉·丰坦（首席财务官） 是的，正如你所说，我们在 27 年之前不需要股权，但我们一直在积极确保我们能够提前应对。30% 的股权已经在桌面上，但 ATM 是一种有效的工具。我们去年能够使用一个区块，但我预计，我们在 27 年之前不需要额外的股权，所以我们不能具体谈论时间，但我会这样考虑。 索菲·卡普（股票分析师） 好的，谢谢。我们的下一个问题来自 KeyBanc Capital Markets 的索菲·卡普。请继续。嗨，早上好。谢谢你们回答我的问题。恭喜你们在这里取得了强劲的更新。那么你能谈谈你们在路易斯安那州和其他经历显著增长的地区的监管机制吗？你觉得你们的监管回收机制是否足够？如果资本增长如此之快，是否存在一些监管疲劳的风险？ 德鲁·马什（董事长兼首席执行官） 它的确在增长。谢谢你，索菲。这是个好问题。早上好。我认为我们有足够的监管机制。你们肯定看到我们的监管机构开始改变他们的一些流程。一个很好的例子是在路易斯安那州，路易斯安那闪电倡议加速对强经济发展项目的审查。我认为关键在于，如果我们为客户和社区提供显著的利益，我认为监管机构会非常支持这些持续的活动。我不认为会因此产生疲劳。这就是我们一直关注这些事情的原因。如果我们无法提供这些，显然情况就会不同。但到目前为止，我们能够做到这一点，我们预计能够继续保持这个故事。 索菲·卡普（股票分析师） 好的，谢谢。那么，也许很快，如果你能给我们一些关于油市和中东冲突对你们工业客户影响的情况。 德鲁·马什（董事长兼首席执行官） 这对他们是积极的还是消极的？在你们的区域内情况如何？这是个好问题，索菲。一般来说，我会说这对我们大多数工业客户来说是积极的。他们关注的事情是油气之间的价差显然增加了。墨西哥湾沿岸与亚洲、欧洲之间的地理价差也增加了。因此，我会说我们在墨西哥湾沿岸的工业客户可能在某种程度上受益于那里的冲突，因为这使得价格有些失调。但我会说这与我们过去十到十五年所经历的情况并不脱节。正如你所知，油价在年初时稍微低一些，显然现在更高。但他们关注的价差是他们长期以来一直看到的价差，坦率地说，我们预计这些价差在冲突解决后仍会保持。 索菲·卡普（股票分析师） 很好。谢谢你。非常感谢。 史蒂夫·杜姆布里西（股票分析师） 谢谢。我们的下一个问题来自 RBC 资本市场的 Steve Dumbrisi。请继续。Drew 和 Kimberly，非常感谢你们回答我的问题。我有一个简单的问题。如果我查看从第四季度到此次更新的太瓦时销售增长变化，似乎大约是 3 太瓦时。因此，如果我试图推算这意味着什么，从数据中心的增量负载来看，似乎只有 4400 或 450 兆瓦。那么你能谈谈 meta 设施的增长情况吗？因为如果是 5.5 吉瓦的增量，感觉在 2029 年之后会有大量的太瓦时销售。因此，我想了解这对收益回报和 2029 年之后的资本部署意味着什么。 Kimberly Fontan（首席财务官） Steve，我是 Kimberly，你的声音有点断断续续，但我认为你的问题是 meta 协议如何增长，以及我该如何看待你所看到的太瓦时和我们的销售。你知道，当然，我们必须建设以支持这个客户。你可以在 2029 年和 2030 年上线的 CCCT 部署中看到这一点，因此他们能够在这段时间内实现一定的增长。但你的全部负载不会在所有这些抵消上线之前上线。但请记住，我们对这些客户有最低账单，随着他们的增长，这个最低账单反映了确保他们覆盖合同生命周期内所产生的增量成本。因此，这个最低账单可能与增长并不完全同步。例如，我们在预测中包含了这个最低账单。但你应该继续看到随着这些资产上线而带来的增长。 Steve Dumbrisi（股票分析师） 好的。再问一下，似乎在 2029 年的增量非常小，我知道你们已经转到 2030 年，但能否给我一些关于将 5 吉瓦添加到现有销售预测中对 2032 年销售 KERS 的影响的看法？因为这似乎是一个非常显著的增量提升。我想了解这是否会带来客户利益或费率利益，或者有什么方式可以考虑。 Kimberly Fontan（首席财务官） 是的，我们将在几周内给你提供到 2030 年的销售增长，然后我们会展示我们如何看待长期机会。但所有客户都从这个增长和最低账单中受益，正如 Drew 所提到的，确保他们支付增量成本的公平份额。这将通过路易斯安那州的传统机制流转，其他地区也是如此。因此，其他客户也有机会和利益。但我们将在几周内提供到 2030 年的销售预测。 Chris Ellinghouse（股票分析师） 很好，谢谢。这是我所有的问题。非常感谢。我们的下一个问题来自 Sibert Williams 的 Chris Ellinghouse。请继续。大家早上好。Drew，关于伊朗问题，这是否在新 ESAs 中提供了一些推动力或兴趣，以及在他们对全球市场的计算中？ Drew Marsh（董事长兼首席执行官） 也许吧。我是说，我们确实在地理位置上有很多自然优势。你知道，我们位于河流和墨 Gulf Coast 沿岸。我们可以接触到全球市场，并且拥有重要的能源基础设施，包括管道、低能源成本、铁路和其他运输方式可通往国内市场。我是说，我们的位置很好，有一个重视工业投资的支持社区。所有这些意味着，当人们寻找投资工业设施的地方时，他们会考虑墨 Gulf Coast。在过去几年中，由于地缘政治的不确定性，我们确实看到很多对在岸投资的兴趣。我会说，这种当前的情况只是这种趋势的延续。因此，在全球范围内，人们寻找稳定的投资地点时，考虑到这里的机会和墨 Gulf Coast 的优势，它成为一个自然的潜在投资地点。因此，我认为这种情况并不是。我会说这可能会促使人们更加关注，但这并不是一个新的情景，它与我刚才提到的长期商品差价讨论相一致。好的，这很有道理。我只是好奇这是否加快了任何人的思考过程。你心中是否还有其他类似 Cottonwood 的交易在进行中？好吧，我是说，我们通常不谈论并购，但我会说在这种情况下，实际上没有太多其他发电商。因此，我不会说我们预计资产并购会成为我们未来资本支出的重要部分，超出 Cottonwood。好的，考虑到资本支出的显著增加，你能否给我们一些关于这可能如何改变你对未来四年股息支付节奏的看法？ Kimberly Fontan（首席财务官） 当然。是 Kimberly，我们历史上对股息的增长率为 6%，而我们显然增长得比这更快。因此，这对你的支付比率有影响。但这一直是我们的理念，即平衡收益增长率和我们的销售增长率相对于股息的增长率。这是我们迄今为止采取的理念，我认为这是一个适当的平衡，因为我们考虑未来四年的情况。 Chris Ellinghouse（股票分析师） 好的，这很有帮助。最后，我想密西西比州的数据中心兴趣似乎正在爆炸。你能谈谈这个，或者这可能是六月的事情吗？目前的计划是什么？现在是否有一大笔未计划的支出？ 金伯莉·丰坦（首席财务官） 是的，我会提到我们的 7 到 12 吉瓦，这并不是特定于 OPCO 的，但这是我们对数据中心的整体看法。我们不会提供那种细分，既不包括它们在管道中的位置，也不包括它们具体由哪个运营公司负责。但在我们面前仍然有显著的机会，我们正在努力巩固并尽可能多地捕捉这些机会。所以在这方面有很多机会，但没有按运营公司提供的具体信息。 德鲁·马什（董事长兼首席执行官） 我们的计划中的数据中心已经签署。我们没有任何潜在的数据中心在我们的计划中。好的，谢谢你提供的所有更新。季度表现很好。谢谢。我们今天的最后一个问题来自林纳斯。安德鲁·韦塞尔（Scotiabank）。请继续。大家好，早上好。 安德鲁·韦塞尔（股票分析师） 我有两个问题。谢谢你在最后把我加进来。首先，关于为 Meta 融资额外 150 亿美元的资本支出，我了解到 Meta 将根据公平份额加承诺来支付这笔费用。这当然是一个很好的安排，但你显然将其包含在资本支出和股权计划中。也许请提醒我或帮助我理解从时间和现金流的角度来看这是如何运作的。如果你不会收取收入，或者你将如何以及何时收取与建设和设备付款相关的收入，以及这两笔或七十亿美元将如何何时返还给客户？从时间上来看这是如何运作的，以及这对你的信用指标有什么影响？我知道你重申了信用指标，但这如何运作？关于信用评级指标的短期影响以及你与评级机构和现金流的对话。 金伯莉·丰坦（首席财务官） 是的，作为提醒，我们的公平份额加承诺是确保这些客户支付他们公平份额的承诺。这涵盖了多个领域。一个是确保他们不仅支付他们所驱动的额外成本，还支付已经包含在客户账单中的嵌入成本。因此，这在密西西比州的表现方式上，我们之前谈到的超级电力密西西比州，他们在没有额外成本的情况下投入了 3 亿美元的资本，因为 AWS 支持的嵌入成本使我们能够继续为客户进行投资，而没有额外成本。所以我认为可以这样考虑。另一个例子是在路易斯安那州，我们已经在他们的账单上证券化了与之前风暴相关的风暴成本。这些客户将承担他们可分配的部分成本。因此，支付给他们的客户将看到稍微少一点的成本。这就是那 70 亿美元如何有效地流回客户的方式。 安德鲁·韦塞尔（股票分析师） 好的，关于信用指标和时间问题，这如何运作？在建设期间，信用指标会有临时压力吗？ 金伯莉·丰坦（首席财务官） 是的，正如我在评论中提到的，我们的信用指标在穆迪的基础上在这个四年的预测期内保持在 15% 或更好，这在这个重建设期间是如此。这与我们拥有的所有建设性机制以及我们如何签约有很大关系。因此，这本身并不会对指标施加压力，因为这使你能够进行投资，因为这些客户支付了客户之前本应支付的部分额外成本。 安德鲁·韦塞尔（股票分析师） 好的，非常令人印象深刻。最后一个问题，如果可以的话。第一季度 15% 的工业销售增长显著好于你们对全年 10% 的指导，并且比去年的全年结果 7% 有了大幅提升。你在发言中提到这是新项目和扩展项目的结合。你能稍微详细说明一下你所看到的情况吗？这是否改变了你对全年的预期？ 金伯莉·丰坦（首席财务官） 是的，我们第一季度表现良好，但从同比来看，我们预计客户会逐步增加。这就是你所看到的情况。我们并没有改变对全年的预期。这确实巩固了客户正在上线的事实。但即使数量稍微下降，你也会看到不会因为最低账单和我们支持的其他结构而出现减少。因此，我们对我们的指导感到满意，并且很高兴看到数量开始增加。 安德鲁·韦塞尔（股票分析师） 这是否使你朝着高端定位，还是说现在说这样的事情还为时尚早？ 金伯莉·丰坦（首席财务官） 是的，现在说还为时尚早。第一季度，所以我们显然还需要度过夏季，然后一直到年底。 安德鲁·韦塞尔（股票分析师） 好的，听起来不错。非常感谢。谢谢你，安德鲁。 操作员 谢谢，安德鲁。 莉兹·亨特（投资者关系副总裁） 今天的问答环节到此结束。我现在将把电话交回莉兹进行结束语。 操作员 谢谢 Liz，John，以及今天早上参与的每一个人。我们的季度报告将以 10Q 表格的形式在稍后提交给 SEC，提供有关我们财务报表的更多细节和披露。在我们提交报告之前发生的事件可能会提供额外证据，反映在资产负债表日期时存在的条件，这些将根据公认会计原则反映在我们的财务报表中。此外，提醒大家，我们在安特吉的投资者关系网站上维护一个名为 “监管及其他信息” 的网页，提供监管程序的关键更新和我们战略执行的重要里程碑。虽然这些信息中的一些可能被视为重要信息，但您不应仅依赖此页面获取所有相关的公司信息。以上就是我们的电话会议，谢谢大家。 免责声明： 本文档仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。