<p>中国银行 (03988.HK) -0.060 (-1.158%) 空头头寸 $523.78M; 比率 39.575% 今早开盘下跌 0.6%，在公布 2026 年第一季度业绩后，最后报价为 HKD5.11，下跌 1.4%，成交额为 HKD2.62 亿。花旗表示，该行 2026 年第一季度的预拨备经营利润（PPOP）同比增长 7.2%（相比 2025 年第四季度的 7.8%），主要得益于稳定的净利差和稳健的手续费收入，部分被较弱的交易收益和恶化的成本收入比抵消。净利润同比增长 4.2%，达到人民币 566 亿元（占 2026 财年市场预测的 23%），由于较高的信贷成本部分被较低的有效税率抵消。2026 年第一季度的盈利增长略超出花旗的预期。资产回报率（ROA）和股本回报率（ROE）同比下降 3 个基点和 63 个基点，分别为 0.58% 和 8.4%。花旗重申其买入评级，目标价为 HKD5.92。</p>
<p>中国银行报告 2026 年第一季度营业收入为人民币 1788.22 亿元，同比增长 8.44%。净利润同比增长 4.17%，达到人民币 566.31 亿元，每股收益为人民币 0.18。净利息收入同比增长 7.81%，达到人民币 1161.43 亿元，净利差为 1.26%。净手续费和佣金收入同比增长 5.58%，达到人民币 270.82 亿元。资产减值损失同比增长 18.73%，达到人民币 382.86 亿元。不良贷款（NPL）比率从 2025 年底微降 0.01 个百分点至 1.22%，而不良贷款覆盖率上升 2.8 个百分点至 203.17%。截至 2026 年 3 月底，该行的核心一级资本充足率为 12.18%，一级资本充足率为 13.92%，总资本充足率为 18.23%。</p>
<p>业绩超出预期</p>
<p>花旗指出，2026 年第一季度净利润同比增长 4.2% 超出预期，在六大国有银行中排名第二。展望未来，花旗继续将该行的 H 股视为其行业首选，预计它们将成为保险公司持续增持中国银行股的主要受益者。此前拖累整体盈利能力的海外 ROE 已恢复，并且现在超过国内 ROE，使得该行的 ROE 趋势比同行更具吸引力。花旗还强调，该行在四大国有银行中提供最高的股息收益率（H 股为 4.9%，而行业平均为 4.7%），并且由于在 2025 年完成了资本补充，面临的股权稀释风险为零。</p>
<p>摩根大通表示，2026 年第一季度的业绩略超出预期。收入同比增长 8%，利润同比增长 4%，分别超出其预测的 4% 和 1%。超出预期的原因是净利差的积极意外和净利息及非利息收入的广泛增长，PPOP 超出预期 4%。收入的上行部分被较高的减值成本（同比增长 19%）部分抵消，尽管信贷成本为 64 个基点，仅比摩根大通的估计高出 3 个基点，表明在稳健的收入势头下，故意重建拨备缓冲。资产质量持续改善，不良贷款比率降至 1.22%，覆盖率上升至 203%。摩根大通预计股价将有轻微的正面反应，并给予买入评级，目标价为 HKD5.8。</p>
<p>高盛表示，六大国有银行的整体 2026 年第一季度业绩普遍好于预期。PPOP 同比增长 12%（比其预测高出 6%），得益于净利差环比反弹 2 个基点（比预测高出 4 个基点），推动净利息收入同比增长 8%（比预测高出 4%）。运营效率改善，成本收入比下降 2 个百分点。非利息收入大致符合预期。手续费收入同比增长 7%（比预测高出 1%），而投资收入在低基数上激增 89%。六大银行在 2026 年第一季度的年化 ROE 为 9%，风险加权资产密度为 54.5%（同比下降 18 个基点）。对于中国银行，PPOP 和净利润分别同比增长 7% 和 4%。高盛维持买入评级，目标价为 HKD5.35。</p>
<p>------------------------------</p>
<p>券商投资评级目标价</p>
<p>花旗买入 HKD5.92</p>
<p>摩根大通买入 HKD5.8</p>
<p>高盛买入 HKD5.35</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

中国银行

<p>中国银行报告 2026 年第一季度净利润同比增长 4.2%，达到 566 亿元人民币，略微超出预期。花旗维持 “买入” 评级，目标价为 5.92 港元，而摩根大通和高盛也给予 “买入” 评级，目标价分别为 5.8 港元和 5.35 港元。尽管减值损失增加，该行的营业收入同比增长 8.44%，得益于稳定的净利差和稳健的手续费收入。不良贷款率改善至 1.22%，核心一级资本充足率为 12.18%</p>

<p>BANK OF CHINA (03988.HK) -0.060 (-1.158%)  Short selling $523.78M; Ratio 39.575%  opened 0.6% lower this morning after announcing its 1Q26 results, and was last quoted at HKD5.11, down 1.4%, with turnover of HKD262 million. Citi said the bank's 1Q26 pre-provision operating profit (PPOP) rose 7.2% YoY (vs 7.8% YoY in 4Q25), mainly supported by a stable NIM and solid fee income, partly offset by weaker trading gains and a deteriorating cost-to-income ratio. Net profit increased 4.2% YoY to RMB56.6 billion (23% of FY2026 market forecast), as higher credit costs were partly offset by a lower effective tax rate. Earnings growth in 1Q26 slightly beat Citi's expectations. Return on assets (ROA) and return on equity (ROE) fell 3 bps and 63 bps YoY to 0.58% and 8.4%, respectively. Citi reiterated its Buy rating with a TP of HKD5.92.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国银行 (03988.HK) -0.060 (-1.158%) 空头头寸 $523.78M; 比率 39.575% 今早开盘下跌 0.6%，在公布 2026 年第一季度业绩后，最后报价为 HKD5.11，下跌 1.4%，成交额为 HKD2.62 亿。花旗表示，该行 2026 年第一季度的预拨备经营利润（PPOP）同比增长 7.2%（相比 2025 年第四季度的 7.8%），主要得益于稳定的净利差和稳健的手续费收入，部分被较弱的交易收益和恶化的成本收入比抵消。净利润同比增长 4.2%，达到人民币 566 亿元（占 2026 财年市场预测的 23%），由于较高的信贷成本部分被较低的有效税率抵消。2026 年第一季度的盈利增长略超出花旗的预期。资产回报率（ROA）和股本回报率（ROE）同比下降 3 个基点和 63 个基点，分别为 0.58% 和 8.4%。花旗重申其买入评级，目标价为 HKD5.92。</p>
</div><p>BANK OF CHINA reported 1Q26 operating income of RMB178.822 billion, up 8.44% YoY. Net profit rose 4.17% YoY to RMB56.631 billion, with EPS of RMB0.18. Net interest income increased 7.81% YoY to RMB116.143 billion, while NIM was 1.26%. Net fee and commission income grew 5.58% YoY to RMB27.082 billion. Asset impairment losses climbed 18.73% YoY to RMB38.286 billion. The non-performing loan (NPL) ratio edged down 0.01 ppts from end-2025 to 1.22%, while the NPL coverage ratio rose 2.8 ppts to 203.17%. As of end-March 2026, the bank's CET1 ratio was 12.18%, Tier 1 capital ratio 13.92%, and total capital adequacy ratio 18.23%.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国银行报告 2026 年第一季度营业收入为人民币 1788.22 亿元，同比增长 8.44%。净利润同比增长 4.17%，达到人民币 566.31 亿元，每股收益为人民币 0.18。净利息收入同比增长 7.81%，达到人民币 1161.43 亿元，净利差为 1.26%。净手续费和佣金收入同比增长 5.58%，达到人民币 270.82 亿元。资产减值损失同比增长 18.73%，达到人民币 382.86 亿元。不良贷款（NPL）比率从 2025 年底微降 0.01 个百分点至 1.22%，而不良贷款覆盖率上升 2.8 个百分点至 203.17%。截至 2026 年 3 月底，该行的核心一级资本充足率为 12.18%，一级资本充足率为 13.92%，总资本充足率为 18.23%。</p>
</div><p>Results Beat Expectations</p>
<div class="lb-trans"><p>业绩超出预期</p>
</div><p>Citi noted that 1Q26 net profit growth of 4.2% YoY beat expectations, ranking second among the six major state-owned banks. Looking ahead, Citi continues to name the bank's H shares as its sector top pick, expecting them to be a key beneficiary of continued accumulation of Chinese bank stocks by insurers. Overseas ROE, which previously dragged overall profitability, has recovered and now exceeds domestic ROE, making the bank's ROE trend more attractive than peers. Citi also highlighted that the bank offers the highest dividend yield among the Big Four state-owned banks (4.9% for H shares vs 4.7% sector average) and faces no equity dilution risk as it completed capital replenishment in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗指出，2026 年第一季度净利润同比增长 4.2% 超出预期，在六大国有银行中排名第二。展望未来，花旗继续将该行的 H 股视为其行业首选，预计它们将成为保险公司持续增持中国银行股的主要受益者。此前拖累整体盈利能力的海外 ROE 已恢复，并且现在超过国内 ROE，使得该行的 ROE 趋势比同行更具吸引力。花旗还强调，该行在四大国有银行中提供最高的股息收益率（H 股为 4.9%，而行业平均为 4.7%），并且由于在 2025 年完成了资本补充，面临的股权稀释风险为零。</p>
</div><p>JPM said 1Q26 results delivered a modest beat. Revenue rose 8% YoY and profit 4% YoY, exceeding its forecasts by 4% and 1%, respectively. The outperformance was driven by a positive NIM surprise and broad-based growth in net interest and non-interest income, with PPOP 4% above expectations. Revenue upside was partly offset by higher impairment costs (up 19% YoY), though credit cost at 64 bps was only 3 bps above JPM's estimate, suggesting a deliberate rebuilding of provision buffers amid solid revenue momentum. Asset quality continued to improve, with the NPL ratio declining to 1.22% and coverage ratio rising to 203%. JPM expects a mildly positive share price reaction and assigned a Buy rating with a TP of HKD5.8.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通表示，2026 年第一季度的业绩略超出预期。收入同比增长 8%，利润同比增长 4%，分别超出其预测的 4% 和 1%。超出预期的原因是净利差的积极意外和净利息及非利息收入的广泛增长，PPOP 超出预期 4%。收入的上行部分被较高的减值成本（同比增长 19%）部分抵消，尽管信贷成本为 64 个基点，仅比摩根大通的估计高出 3 个基点，表明在稳健的收入势头下，故意重建拨备缓冲。资产质量持续改善，不良贷款比率降至 1.22%，覆盖率上升至 203%。摩根大通预计股价将有轻微的正面反应，并给予买入评级，目标价为 HKD5.8。</p>
</div><p>G Sachs said overall 1Q26 results of the six major state-owned banks were generally better than expected. PPOP rose 12% YoY (6% above its forecast), supported by a 2 bps QoQ rebound in NIM (4 bps above forecast), driving an 8% YoY increase in net interest income (4% above forecast). Operating efficiency improved, with the cost-to-income ratio down 2 ppts. Non-interest income was broadly in line. Fee income grew 7% YoY (1% above forecast), while investment income surged 89% YoY on a low base. The six banks posted an annualised ROE of 9% and risk-weighted asset density of 54.5% (down 18 bps YoY) in 1Q26. For BANK OF CHINA, PPOP and net profit rose 7% and 4% YoY, respectively. G Sachs maintained a Buy rating with a TP of HKD5.35.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛表示，六大国有银行的整体 2026 年第一季度业绩普遍好于预期。PPOP 同比增长 12%（比其预测高出 6%），得益于净利差环比反弹 2 个基点（比预测高出 4 个基点），推动净利息收入同比增长 8%（比预测高出 4%）。运营效率改善，成本收入比下降 2 个百分点。非利息收入大致符合预期。手续费收入同比增长 7%（比预测高出 1%），而投资收入在低基数上激增 89%。六大银行在 2026 年第一季度的年化 ROE 为 9%，风险加权资产密度为 54.5%（同比下降 18 个基点）。对于中国银行，PPOP 和净利润分别同比增长 7% 和 4%。高盛维持买入评级，目标价为 HKD5.35。</p>
</div><p>------------------------------</p>
<div class="lb-trans"><p>------------------------------</p>
</div><p>BrokerInvestment RatingTP</p>
<div class="lb-trans"><p>券商投资评级目标价</p>
</div><p>CitiBuyHKD5.92</p>
<div class="lb-trans"><p>花旗买入 HKD5.92</p>
</div><p>JPMBuyHKD5.8</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通买入 HKD5.8</p>
</div><p>G SachsBuyHKD5.35</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛买入 HKD5.35</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
</div>

Brokers' Latest Ratings and TPs on BANK OF CHINA  After 1Q26 Results

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JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

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JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

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经纪商在 2026 年第一季度业绩后的最新评级和目标价对 BANK OF CHINA 的影响