<p>摩根大通发布研究报告称，中国人寿（02628.HK）+1.220 (+4.453%) 空头头寸为 4.9798 亿美元；比例为 30.304%。其第一季度业绩可能引发市场分歧。该行维持积极观点，认为强劲的新寿险保单销售形成了引人注目的股权故事，基本抵消了因 A 股市场波动导致的盈利大幅下降。第一季度的新业务价值同比激增 75.5%，远超该行对 20% 以上的预期。代理和银行保险渠道的动能保持强劲，尽管去年第一季度基数较高，仍实现增长，表明市场份额的提升和更深的分销渠道能力。</p>
<p>该行指出，期间净利润同比下降 32%，至 195 亿元人民币，低于其预测的 13% 的下降。它认为这并不构成显著的股价风险，因为股息政策已转变为渐进框架，将股息与报告的盈利脱钩。市场共识已经考虑到 2026 财年净利润同比下降 19% 的因素，盈利风险部分反映在估值中。核心偿付能力充足率环比上升 28 个百分点，达到 157%，在行业内处于领先水平。</p>
<p>摩根大通重申中国人寿为其首选股票，给予增持评级，预计股价将有积极反应。目标价为 40 港元，基于 2026 年预期的 8 倍市盈率。（ec/w）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 29 日 16:25。）</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

中国人寿

<p>摩根大通的报告指出，中国人寿在 2023 年第一季度的新业务价值同比激增 75.5%，显著超出预期。尽管净利润同比下降 32%，降至 195 亿人民币，但该银行维持 “增持” 评级，理由是销售势头强劲，偿付能力比率达到 157%。目标价定为 40 港元，基于 2026 年预计的 8 倍市盈率，显示出对该股票的积极展望</p>

<p>JPM released a research report stating that CHINA LIFE (02628.HK) +1.220 (+4.453%)  Short selling $497.98M; Ratio 30.304%  's 1Q results are likely to trigger market divergence. The bank maintains a positive view, believing that strong new life insurance policy sales form a compelling equity story, largely offsetting the significant decline in earnings caused by A-share market volatility. New business value in 1Q surged 75.5% YoY, far exceeding the banks expectation of above 20%. Momentum in both agency and bancassurance channels remained robust, achieving growth despite a high base in 1Q last year, indicating market share gains and deeper distribution channel capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通发布研究报告称，中国人寿（02628.HK）+1.220 (+4.453%) 空头头寸为 4.9798 亿美元；比例为 30.304%。其第一季度业绩可能引发市场分歧。该行维持积极观点，认为强劲的新寿险保单销售形成了引人注目的股权故事，基本抵消了因 A 股市场波动导致的盈利大幅下降。第一季度的新业务价值同比激增 75.5%，远超该行对 20% 以上的预期。代理和银行保险渠道的动能保持强劲，尽管去年第一季度基数较高，仍实现增长，表明市场份额的提升和更深的分销渠道能力。</p>
</div><p>The bank noted that net profit for the period fell 32% YoY to RMB19.5 billion, below its forecast of a 13% decline. It believes this does not pose significant share price risk, as the dividend policy has shifted to a progressive framework that decouples dividends from reported earnings. Market consensus has already factored in a 19% YoY decline in FY26 net profit, with earnings risks partly reflected in valuation. The core solvency adequacy ratio rose 28 ppts QoQ to 157%, a leading level within the industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>该行指出，期间净利润同比下降 32%，至 195 亿元人民币，低于其预测的 13% 的下降。它认为这并不构成显著的股价风险，因为股息政策已转变为渐进框架，将股息与报告的盈利脱钩。市场共识已经考虑到 2026 财年净利润同比下降 19% 的因素，盈利风险部分反映在估值中。核心偿付能力充足率环比上升 28 个百分点，达到 157%，在行业内处于领先水平。</p>
</div><p>JPM reiterated CHINA LIFE as its top pick with an Overweight rating, expecting a positive share price reaction. The TP is HKD40, based on 8x projected 2026 price-to-earnings ratio. (ec/w)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-29 16:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通重申中国人寿为其首选股票，给予增持评级，预计股价将有积极反应。目标价为 40 港元，基于 2026 年预期的 8 倍市盈率。（ec/w）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 29 日 16:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
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JPM: CHINA LIFE  1Q New Business Value Surges 75.5% YoY Far Above Expectations; Reiterates Overweight as Top Pick

AASTOCKS News

摩根大通

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

摩根大通：中国人寿第一季度新业务价值同比增长 75.5%，大幅超出预期；重申增持评级，继续作为首选