<p>瑞银在一份研究报告中表示，中国中免 (01880.HK) -1.600 (-2.448%) 空头头寸为 197 万美元；比例为 2.831%。2026 年第一季度的收入同比仅增长 1%，低于经纪商的预期。净利润同比增长 21%，达到人民币 23.5 亿元，基本符合预期。净利润率达到 13.9%，同比扩大 2.3 个百分点，超出预期。</p>
<p>该经纪商指出，第一季度温和的收入增长主要是由于机场和在线免税业务同比下降超过 50%，而海南的销售同比增长约 25%。尽管去年基数较高，净利润率仍然能够扩张，主要归因于严格的折扣管理和更专注于奢侈品的销售策略。</p>
<p>瑞银略微下调了 2026 年和 2027 年的每股收益预测 1%，反映出在上海机场运营商变更后，机场免税收入预测的减少，以及由于在线业务折扣调整而导致的销售预测下调。然而，它维持了对 2026 年和 2027 年海南免税销售超过 20% 增长的预测。</p>
<p>鉴于海南竞争的改善和产品组合的优化，该经纪商提高了其净利润率假设。如果当前的利润率水平能够维持，预计随着比较基数的下降，未来几个季度的利润增长将加速。瑞银重申其买入评级，并将目标价从 90.73 港元下调至 81.51 港元。（ss/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 30 日 12:25。）</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

中国中免

中国旅游集团中免股份有限公司

<p>瑞银将中国中免的目标价从 90.73 港元下调至 81.51 港元，此次调整是基于一份报告，该报告显示 2026 年第一季度的收入同比增长 1%，低于预期。然而，净利润同比增长 21%，达到 23.5 亿元人民币，符合预期。温和的收入增长归因于机场和在线免税销售的显著下降，而海南的销售同比增长约 25%。瑞银维持 “买入” 评级，预计 2026 年和 2027 年海南免税销售将增长超过 20%，尽管略微下调了未来两年的每股收益预测</p>

<p>UBS said in a research report that CTG DUTY-FREE (01880.HK) -1.600 (-2.448%)  Short selling $1.97M; Ratio 2.831%  recorded only 1% YoY growth in revenue for 1Q26, below the brokers expectations. Net profit rose 21% YoY to RMB2.35 billion, broadly in line with forecasts. Net profit margin reached 13.9%, expanding 2.3 ppts YoY and beating expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银在一份研究报告中表示，中国中免 (01880.HK) -1.600 (-2.448%) 空头头寸为 197 万美元；比例为 2.831%。2026 年第一季度的收入同比仅增长 1%，低于经纪商的预期。净利润同比增长 21%，达到人民币 23.5 亿元，基本符合预期。净利润率达到 13.9%，同比扩大 2.3 个百分点，超出预期。</p>
</div><p>The broker noted that the modest 1Q revenue growth was mainly due to a more than 50% YoY decline in airport and online duty-free businesses, while sales in Hainan recorded approximately 25% YoY growth. Net profit margin was still able to expand against a high base last year, primarily attributable to stringent discount management and a sales strategy more focused on luxury products.</p>
<div class="lb-trans"><p>该经纪商指出，第一季度温和的收入增长主要是由于机场和在线免税业务同比下降超过 50%，而海南的销售同比增长约 25%。尽管去年基数较高，净利润率仍然能够扩张，主要归因于严格的折扣管理和更专注于奢侈品的销售策略。</p>
</div><p>UBS slightly lowered its EPS forecasts for 2026 and 2027 by 1%, reflecting reduced airport duty-free revenue forecasts following the change of operator at Shanghai Airport, as well as sales forecast cuts due to discount adjustments in the online business. However, it maintained its forecast of over 20% growth in Hainan duty-free sales for 2026 and 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞银略微下调了 2026 年和 2027 年的每股收益预测 1%，反映出在上海机场运营商变更后，机场免税收入预测的减少，以及由于在线业务折扣调整而导致的销售预测下调。然而，它维持了对 2026 年和 2027 年海南免税销售超过 20% 增长的预测。</p>
</div><p>Given improving competition in Hainan and an optimized product mix, the broker raised its net profit margin assumptions. If the current margin level can be sustained, profit growth is expected to accelerate over the coming quarters as the comparison base declines. UBS reiterated its Buy rating and cut the TP from HKD90.73 to HKD81.51. (ss/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-30 12:25.)</p>
<div class="lb-trans"><p>鉴于海南竞争的改善和产品组合的优化，该经纪商提高了其净利润率假设。如果当前的利润率水平能够维持，预计随着比较基数的下降，未来几个季度的利润增长将加速。瑞银重申其买入评级，并将目标价从 90.73 港元下调至 81.51 港元。（ss/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 30 日 12:25。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用此翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
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瑞银将 CTG DUTY-FREE 的目标价下调至 81.51 港元，第一季度净利润符合预期