<p>摩根大通发布研究报告称，广汽集团 (02238.HK) +0.050 (+1.773%) 空头头寸为 1675 万美元；比例为 10.075%。该公司第一季度收入同比增长 11%，销售额同比增长 2%。然而，毛利率仅为 0.9%，接近盈亏平衡，同比下降 1.1 个百分点，受到成本上涨和销售量疲软的影响。期间净亏损同比缩窄 10%，但自有品牌的亏损仍然是整体盈利能力的主要结构性拖累。</p>
<p>管理层计划在 2026 年推出超过 11 款新车型或改款车型，重点升级新能源车，目标是将量产车型成本降低 25%，并努力将海外销售量翻倍。券商对管理层的举措表示欢迎，但在中国和全球市场竞争激烈的背景下，采取了更为保守的假设，预计广汽将在 2027 年才会实现盈利。</p>
<p>摩根大通维持对广汽集团 H 股和 A 股的中性评级。H 股的目标价为 3.3 港元，而广汽集团 (601238.SH) A 股的目标价为 8 元人民币，基于 2026 年预计的市净率分别为 0.3 倍和 0.8 倍，反映出短期竞争压力和长期复苏趋势。（ec/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 30 日 16:25。）（A 股报价延迟至少 15 分钟。）</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

广汽集团

易方达中证汽车零部件主题ETF

华宝智能电动汽车ETF

华夏中证新能源汽车ETF

国泰中证800汽车与零部件ETF

华夏中证港股通汽车产业主题ETF

<p>摩根大通对广汽集团维持中性评级，目标价为 3.3 港元。该公司报告第一季度收入同比增长 11%，但毛利率较低，仅为 0.9%。净亏损同比缩窄 10%，管理层计划在 2026 年推出超过 11 款新车型。尽管有这些举措，摩根大通预计广汽在 2027 年前仍将处于亏损状态，主要由于竞争压力。A 股的目标价设定为 8 元人民币，反映出短期挑战和长期复苏的前景</p>

<p>JPMorgan issued a research report stating that GAC GROUP (02238.HK) +0.050 (+1.773%)  Short selling $16.75M; Ratio 10.075%  recorded 1Q revenue growth of 11% YoY and sales growth of 2% YoY. However, gross margin remained close to break-even at only 0.9%, down 1.1 ppts YoY, affected by cost inflation and weak sales volume. Net loss during the period narrowed by 10% YoY, while losses from proprietary brands continued to be the key structural drag on overall profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通发布研究报告称，广汽集团 (02238.HK) +0.050 (+1.773%) 空头头寸为 1675 万美元；比例为 10.075%。该公司第一季度收入同比增长 11%，销售额同比增长 2%。然而，毛利率仅为 0.9%，接近盈亏平衡，同比下降 1.1 个百分点，受到成本上涨和销售量疲软的影响。期间净亏损同比缩窄 10%，但自有品牌的亏损仍然是整体盈利能力的主要结构性拖累。</p>
</div><p>Management plans to launch more than 11 new or facelifted models in 2026, focusing on upgrades in new energy vehicles, targeting a 25% reduction in mass-production model costs, and striving to double overseas sales volume. The broker welcomed managements initiatives but adopted more conservative assumptions amid intense competition in China and global markets, expecting GAC to turn profitable only in 2027.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层计划在 2026 年推出超过 11 款新车型或改款车型，重点升级新能源车，目标是将量产车型成本降低 25%，并努力将海外销售量翻倍。券商对管理层的举措表示欢迎，但在中国和全球市场竞争激烈的背景下，采取了更为保守的假设，预计广汽将在 2027 年才会实现盈利。</p>
</div><p>JPM maintained its Neutral rating on both the H shares and A shares of GAC GROUP. The TP for the H shares is HKD3.3, while the TP for GAC GROUP (601238.SH) 0.000 (0.000%)  A shares is RMB8, based on projected 2026 price-to-book ratios of 0.3x and 0.8x respectively, reflecting short-term competitive pressures and a long-term recovery trend. (ec/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-04-30 16:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通维持对广汽集团 H 股和 A 股的中性评级。H 股的目标价为 3.3 港元，而广汽集团 (601238.SH) A 股的目标价为 8 元人民币，基于 2026 年预计的市净率分别为 0.3 倍和 0.8 倍，反映出短期竞争压力和长期复苏趋势。（ec/u）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026 年 4 月 30 日 16:25。）（A 股报价延迟至少 15 分钟。）</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
</div>

摩根大通维持对广汽集团的中性评级，目标价为 3.3 港元