<p>TradingKey - 多层陶瓷电容器（MLCC）曾经是电子行业中不显眼的组件，价格通常以几分之一美分计量。然而，人工智能数据中心正在改变这一格局；单个 AI 服务器消耗 440,000 个 MLCC，是传统服务器使用量的 10 到 15 倍。供应端产能依然紧张，一些高端产品的交货时间从 8 周增加到 24 周，价格上涨的预期正在蔓延。三星电机、村田制作所和美国上市的威世科技（VSH）正在从中受益。</p>
<h2>什么是 MLCC？</h2>
<p>MLCC 负责电压调节、滤波和解耦，是所有电子设备中的基本组件。标准企业级服务器大约需要 1,000 个单位，而 Nvidia GB200 NVL72 机架大约需要 440,000 个——这个数量是智能手机的 30 倍。村田制作所预计，到 2030 年，来自 AI 服务器的 MLCC 需求将比 2025 年增加 3.3 倍。</p>
<p>AI 服务器对 MLCC 有严格的规格要求：高电压、高电容、高温抗性和低等效串联电阻（ESR）。高端 MLCC 的制造过程复杂，良率显著低于标准产品，供应端维持着紧张的平衡。行业数据显示，一些高端 MLCC 的交货时间已从 8 周延长至 24 周，账单比率在连续几个季度中保持在 1 以上。</p>
<p>三星电机正在考虑最高 10% 的价格上涨，而太阳诱电已经宣布对中低电容 MLCC 进行 6%-13% 的涨价。高盛（GS）因此将其 2026 年 MLCC 价格预测从 “持平” 上调至 0%-5% 的增长。</p>
<h2>美国股权投资者如何获得 MLCC 的投资机会？</h2>
<p>全球 MLCC 市场由日本和韩国制造商主导：村田、三星电机和太阳诱电共同占据超过 60% 的市场份额。美国投资者可以通过威世科技以及村田和太阳诱电的 ADR 参与。请注意，后两者在场外交易市场（OTC）交易，流动性低于主要交易所，买卖差价较大。</p>
<p><strong>威世科技</strong> 其产品线涵盖 MOSFET、二极管、电阻器和电容器（包括 MLCC 和钽电容器）。电容器业务约占公司收入的 20%-25%（根据 2024 年年报估算）；虽然 MLCC 只是其中的一部分，但它们在当前 AI 需求浪潮中代表了最具弹性的子细分市场。</p>
<p>根据最新财报，威世科技 2025 年第四季度收入达到 8.01 亿美元，超过公司指导的中位数，订单积压环比增长近 14%，达到三年来的最高点。2026 年第一季度收入指导设定在 8 亿到 8.3 亿美元之间。管理层预计五大主要领域——汽车电子、工业电源、医疗、航空航天与国防以及 AI 计算的收入将逐季增长。</p>
<p>威世科技并不是一家纯粹的 MLCC 制造商，但其电容器业务继续受益于 AI 电源管理和工业控制场景。风险在于 AI 服务器或汽车需求可能放缓；虽然其多元化的业务提供了缓冲，但也可能拖累整体表现。</p>
<p><strong>村田制作所（OTCMKTS: MRAAY）</strong> 在全球 MLCC 市场中排名第一（超过 40% 的市场份额），在 AI 服务器领域占据约 70% 的市场份额。最新财报显示，电子元件部门前三季度收入达到 8611 亿日元，同比增长 10%，账单比率连续五个季度超过 1，并创下 15 个季度的新高。摩根大通最近上调了其目标价，认为被动元件的供需紧张将长期持续。</p>
<p><strong>太阳诱电（OTCMKTS: TYOYY）</strong> 在全球 MLCC 市场中排名第三，市场份额约为 11%-13%，仅次于村田和三星电机。多层陶瓷电容器（MLCC）是其核心产品，占其业务的 64%。</p>
<p>在供需紧张的背景下，太阳诱电率先于 2026 年 5 月对低至中电容的消费级 MLCC 和某些汽车 MLCC 进行涨价，涨幅在 6% 到 13% 之间。公司的账单比率始终保持在 1 以上，生产能力全力运转。摩根大通等机构相应上调了公司的目标价，认为其是 MLCC 市场结构性上升的核心受益者之一。</p>
<h2>MLCC 会成为下一个 HBM 吗？</h2>
<p>被动元件行业通常被视为一个高度周期性的领域，估值随着经济周期波动。然而，AI 驱动的 MLCC 需求增长正在改变这一逻辑。技术壁垒正在造成长期的供需缺口，使这一细分市场从 “周期性股票” 转变为 “成长股票”。</p>
<p>历史先例提供了参考：在 2018 年，发生了严重的 MLCC 短缺，主要是由于日本制造商退出传统产能，转向汽车级市场。随着 AI 技术的进步和汽车电子的升级，高端 MLCC 产能的扩张滞后于需求增长，可能导致与 2018 年水平相当的短缺。</p>
<p>顶级制造商已将战略从 “量” 转向 “质”，专注于为 AI 数据中心提供高附加值的解决方案，并锁定长期供应。这一过程与 HBM 作为 DRAM 市场中一个独立细分市场的出现轨迹密切相似。</p>
<p>然而，这轮 MLCC 价格上涨周期的持续时间在很大程度上取决于 AI 服务器的出货节奏。如果 Nvidia 的 Blackwell 平台的渗透率低于预期，或者领先制造商集体扩大生产，供需缺口可能会提前缩小，从而停止价格上涨。此外，中东的地缘政治冲突和全球货币政策的变化等宏观因素也可能影响下游需求。</p>
<h2>投资者关注的关键领域是什么？</h2>
<p>在接下来的几个季度，市场应关注订单与出货比（BB 比）的趋势：如果村田和三星电机的 BB 比持续保持在 1 以上，将确认供需环境的紧张持续。其次是价格上涨扩展的速度：三星电机和太阳诱电已经宣布或计划涨价，而村田尚未正式调整价格。如果村田跟进，当前的 MLCC 价格上涨周期将进入第二阶段。第三是 AI 服务器出货的进展；村田将 MLCC 需求与 NVIDIA 的 Blackwell 平台的渗透速度联系起来，这是判断峰值需求的关键变量。</p>
<p>MLCC 是 AI 硬件供应链中另一个正在重新评估的细分领域。Vishay 和村田 ADR 为美国投资者提供了参与的渠道，但应注意场外交易的流动性风险。投资者应根据 BB 比、涨价信号和 AI 出货的速度动态调整其持仓。</p>
<p>了解更多</p>

6981

威世科技

村田制作所(ADR)

6976

标普半导体 ETF - SPDR

半导体 ETF - VanEck Vectors

费城交易所 半导体 ETF - iShares

动态半导体 ETF - Invesco

纳斯达克半导体 ETF - First Trust

<p>AI 服务器显著增加了对多层陶瓷电容器（MLCC）的需求，单个服务器使用 440,000 个单位，而标准服务器仅使用 1,000 个。这一激增导致供应紧张和价格上涨，三星电机和村田制作所等公司将从中受益。MLCC 市场由日本和韩国公司主导，美国投资者可以通过威世科技和村田及太阳诱电的 ADR 获得投资机会。需求的转变使得 MLCC 从周期性股票转变为成长型股票，受 AI 技术驱动</p>

<p>TradingKey - Multilayer ceramic capacitors (MLCCs) were once highly inconspicuous components in the electronics industry, with prices typically measured in fractions of a cent. However, AI data centers are transforming this landscape; a single AI server consumes 440,000 MLCCs, which is 10 to 15 times the amount used in traditional servers. Supply-side capacity remains tight, with lead times for some high-end products increasing from 8 weeks to 24 weeks, as expectations for price hikes spread. Samsung Electro-Mechanics, Murata Manufacturing, and U.S.-listed Vishay Intertechnology ( VSH) are benefiting from this.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 多层陶瓷电容器（MLCC）曾经是电子行业中不显眼的组件，价格通常以几分之一美分计量。然而，人工智能数据中心正在改变这一格局；单个 AI 服务器消耗 440,000 个 MLCC，是传统服务器使用量的 10 到 15 倍。供应端产能依然紧张，一些高端产品的交货时间从 8 周增加到 24 周，价格上涨的预期正在蔓延。三星电机、村田制作所和美国上市的威世科技（VSH）正在从中受益。</p>
</div><h2>What is MLCC?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>什么是 MLCC？</h2>
</div><p>MLCCs are responsible for voltage regulation, filtering, and decoupling, serving as fundamental components in all electronic devices. While a standard enterprise-grade server requires about 1,000 units, an Nvidia GB200 NVL72 rack requires approximately 440,000—a quantity 30 times that of a smartphone. Murata Manufacturing estimates that by 2030, demand for MLCCs from AI servers will increase 3.3-fold compared to 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>MLCC 负责电压调节、滤波和解耦，是所有电子设备中的基本组件。标准企业级服务器大约需要 1,000 个单位，而 Nvidia GB200 NVL72 机架大约需要 440,000 个——这个数量是智能手机的 30 倍。村田制作所预计，到 2030 年，来自 AI 服务器的 MLCC 需求将比 2025 年增加 3.3 倍。</p>
</div><p>AI servers have stringent specification requirements for MLCCs: high voltage, high capacitance, high temperature resistance, and low Equivalent Series Resistance (ESR). High-end MLCC manufacturing is complex and yields are significantly lower than those for standard products, maintaining a tight balance on the supply side. Industry data shows that lead times for some high-end MLCCs have stretched from 8 weeks to 24 weeks, as the book-to-bill ratio has remained above 1 for several consecutive quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>AI 服务器对 MLCC 有严格的规格要求：高电压、高电容、高温抗性和低等效串联电阻（ESR）。高端 MLCC 的制造过程复杂，良率显著低于标准产品，供应端维持着紧张的平衡。行业数据显示，一些高端 MLCC 的交货时间已从 8 周延长至 24 周，账单比率在连续几个季度中保持在 1 以上。</p>
</div><p>Samsung Electro-Mechanics is considering price increases of up to 10%, and Taiyo Yuden has already announced 6%-13% hikes for mid-to-low capacitance MLCCs. Goldman Sachs ( GS) has consequently raised its 2026 MLCC price forecast from &#34;flat&#34; to an increase of 0%-5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>三星电机正在考虑最高 10% 的价格上涨，而太阳诱电已经宣布对中低电容 MLCC 进行 6%-13% 的涨价。高盛（GS）因此将其 2026 年 MLCC 价格预测从 “持平” 上调至 0%-5% 的增长。</p>
</div><h2>How can US equity investors gain exposure to MLCCs?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美国股权投资者如何获得 MLCC 的投资机会？</h2>
</div><p>The global MLCC market is dominated by Japanese and South Korean manufacturers: Murata, Samsung Electro-Mechanics, and Taiyo Yuden collectively hold a market share of over 60%. U.S. investors can participate through Vishay and the ADRs of Murata and Taiyo Yuden. Note that the latter two are traded on the over-the-counter (OTC) market (OTCMKTS), where liquidity is lower than on major exchanges and bid-ask spreads are wider.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球 MLCC 市场由日本和韩国制造商主导：村田、三星电机和太阳诱电共同占据超过 60% 的市场份额。美国投资者可以通过威世科技以及村田和太阳诱电的 ADR 参与。请注意，后两者在场外交易市场（OTC）交易，流动性低于主要交易所，买卖差价较大。</p>
</div><p><strong>Vishay Intertechnology</strong> Its product line covers MOSFETs, diodes, resistors, and capacitors (including MLCCs and tantalum capacitors). The capacitor business accounts for approximately 20%-25% of the company's revenue (estimated based on the 2024 annual report); while MLCCs are only a part of this, they represent the most elastic sub-segment in the current wave of AI demand.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>威世科技</strong> 其产品线涵盖 MOSFET、二极管、电阻器和电容器（包括 MLCC 和钽电容器）。电容器业务约占公司收入的 20%-25%（根据 2024 年年报估算）；虽然 MLCC 只是其中的一部分，但它们在当前 AI 需求浪潮中代表了最具弹性的子细分市场。</p>
</div><p>According to the latest financial report, Vishay's Q4 2025 revenue reached $801 million, exceeding the midpoint of the company's guidance, with backlog increasing nearly 14% quarter-over-quarter to a three-year high. Q1 2026 revenue guidance is set between $800 million and $830 million. Management expects revenue in five major sectors—automotive electronics, industrial power, medical, aerospace &amp; defense, and AI computing—to increase quarter-by-quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据最新财报，威世科技 2025 年第四季度收入达到 8.01 亿美元，超过公司指导的中位数，订单积压环比增长近 14%，达到三年来的最高点。2026 年第一季度收入指导设定在 8 亿到 8.3 亿美元之间。管理层预计五大主要领域——汽车电子、工业电源、医疗、航空航天与国防以及 AI 计算的收入将逐季增长。</p>
</div><p>Vishay is not a pure-play MLCC manufacturer, but its capacitor business continues to benefit from AI power management and industrial control scenarios. The risk lies in a potential slowdown in AI server or automotive demand; while its diversified business provides a buffer, it could also drag down overall performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>威世科技并不是一家纯粹的 MLCC 制造商，但其电容器业务继续受益于 AI 电源管理和工业控制场景。风险在于 AI 服务器或汽车需求可能放缓；虽然其多元化的业务提供了缓冲，但也可能拖累整体表现。</p>
</div><p><strong>Murata Manufacturing Co., Ltd. (OTCMKTS: MRAAY)</strong> It ranks first in global MLCC market share (over 40%) and holds approximately 70% of the market share in the AI server field. The latest financial report shows that the electronic components division's revenue for the first three quarters reached 861.1 billion yen, a 10% year-over-year increase, with the book-to-bill (BB) ratio exceeding 1 for five consecutive quarters and hitting a 15-quarter high. JPMorgan recently raised its price target, believing that the supply-demand tightness in passive components will persist over the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>村田制作所（OTCMKTS: MRAAY）</strong> 在全球 MLCC 市场中排名第一（超过 40% 的市场份额），在 AI 服务器领域占据约 70% 的市场份额。最新财报显示，电子元件部门前三季度收入达到 8611 亿日元，同比增长 10%，账单比率连续五个季度超过 1，并创下 15 个季度的新高。摩根大通最近上调了其目标价，认为被动元件的供需紧张将长期持续。</p>
</div><p><strong>Taiyo Yuden Co., Ltd. (OTCMKTS: TYOYY)</strong> It ranks third in the global MLCC market with a share of approximately 11%-13%, trailing only Murata and Samsung Electro-Mechanics. Multilayer Ceramic Capacitors (MLCCs) are its core product, accounting for as much as 64% of its business.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>太阳诱电（OTCMKTS: TYOYY）</strong> 在全球 MLCC 市场中排名第三，市场份额约为 11%-13%，仅次于村田和三星电机。多层陶瓷电容器（MLCC）是其核心产品，占其业务的 64%。</p>
</div><p>Against the backdrop of tightening supply and demand, Taiyo Yuden took the lead in raising prices for low-to-mid capacitance consumer-grade MLCCs and certain automotive MLCCs starting in May 2026, with increases ranging from approximately 6% to 13%. The company's book-to-bill (BB) ratio remains consistently above 1, with production capacity running at full tilt. Institutions such as JPMorgan have correspondingly raised the company's price target, viewing it as one of the core beneficiaries of this structural upturn in the MLCC market.</p>
<div class="lb-trans"><p>在供需紧张的背景下，太阳诱电率先于 2026 年 5 月对低至中电容的消费级 MLCC 和某些汽车 MLCC 进行涨价，涨幅在 6% 到 13% 之间。公司的账单比率始终保持在 1 以上，生产能力全力运转。摩根大通等机构相应上调了公司的目标价，认为其是 MLCC 市场结构性上升的核心受益者之一。</p>
</div><h2>Will MLCC be the next HBM?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>MLCC 会成为下一个 HBM 吗？</h2>
</div><p>The passive component industry is generally regarded as a highly cyclical sector, where valuations fluctuate alongside economic cycles. However, AI-driven growth in MLCC demand is shifting this logic. Technical barriers are creating a long-term supply-demand gap, allowing this niche segment to transition from &#34;cyclical stocks&#34; to &#34;growth stocks.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>被动元件行业通常被视为一个高度周期性的领域，估值随着经济周期波动。然而，AI 驱动的 MLCC 需求增长正在改变这一逻辑。技术壁垒正在造成长期的供需缺口，使这一细分市场从 “周期性股票” 转变为 “成长股票”。</p>
</div><p>Historical precedent provides a reference: in 2018, a severe MLCC shortage occurred, primarily driven by Japanese manufacturers exiting conventional capacity to pivot toward the automotive-grade market. As AI technology advances alongside the upgrading of automotive electronics, the expansion of high-end MLCC capacity is lagging behind demand growth, potentially leading to shortages comparable to 2018 levels.</p>
<div class="lb-trans"><p>历史先例提供了参考：在 2018 年，发生了严重的 MLCC 短缺，主要是由于日本制造商退出传统产能，转向汽车级市场。随着 AI 技术的进步和汽车电子的升级，高端 MLCC 产能的扩张滞后于需求增长，可能导致与 2018 年水平相当的短缺。</p>
</div><p>Top-tier manufacturers have shifted their strategy from &#34;volume&#34; to &#34;quality,&#34; focusing on providing high-value-added solutions with long supply lock-in periods for AI data centers. This process closely mirrors the trajectory of HBM's emergence as a distinct segment within the DRAM market.</p>
<div class="lb-trans"><p>顶级制造商已将战略从 “量” 转向 “质”，专注于为 AI 数据中心提供高附加值的解决方案，并锁定长期供应。这一过程与 HBM 作为 DRAM 市场中一个独立细分市场的出现轨迹密切相似。</p>
</div><p>However, the duration of this MLCC price hike cycle depends heavily on the shipment cadence of AI servers. If the penetration rate of Nvidia’s Blackwell platform falls below expectations, or if leading manufacturers move to expand production collectively, the supply-demand gap could narrow ahead of schedule, halting the price increase. Furthermore, macro factors such as geopolitical conflicts in the Middle East and shifts in global monetary policy could impact downstream demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，这轮 MLCC 价格上涨周期的持续时间在很大程度上取决于 AI 服务器的出货节奏。如果 Nvidia 的 Blackwell 平台的渗透率低于预期，或者领先制造商集体扩大生产，供需缺口可能会提前缩小，从而停止价格上涨。此外，中东的地缘政治冲突和全球货币政策的变化等宏观因素也可能影响下游需求。</p>
</div><h2>What are the key focus areas for investors?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投资者关注的关键领域是什么？</h2>
</div><p>In the coming quarters, the market should focus on book-to-bill (BB) ratio trends: if the BB ratios for Murata and Samsung Electro-Mechanics remain consistently above 1, it will confirm the continuation of the tight supply-demand environment. Second is the pace of price hike expansion: Samsung Electro-Mechanics and Taiyo Yuden have already announced or are planning price increases, while Murata has not yet officially adjusted its prices. If Murata follows suit, the current MLCC price upcycle will enter its second phase. Third is the progress of AI server shipments; Murata has linked MLCC demand to the penetration speed of NVIDIA's Blackwell platform, which is a key variable for judging peak demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>在接下来的几个季度，市场应关注订单与出货比（BB 比）的趋势：如果村田和三星电机的 BB 比持续保持在 1 以上，将确认供需环境的紧张持续。其次是价格上涨扩展的速度：三星电机和太阳诱电已经宣布或计划涨价，而村田尚未正式调整价格。如果村田跟进，当前的 MLCC 价格上涨周期将进入第二阶段。第三是 AI 服务器出货的进展；村田将 MLCC 需求与 NVIDIA 的 Blackwell 平台的渗透速度联系起来，这是判断峰值需求的关键变量。</p>
</div><p>MLCC is another segment within the AI hardware supply chain undergoing re-evaluation. Vishay and Murata ADRs provide channels for US investors to participate, though attention should be paid to OTC liquidity risks. Investors should dynamically adjust their positions based on BB ratios, price hike signals, and the pace of AI shipments.</p>
<div class="lb-trans"><p>MLCC 是 AI 硬件供应链中另一个正在重新评估的细分领域。Vishay 和村田 ADR 为美国投资者提供了参与的渠道，但应注意场外交易的流动性风险。投资者应根据 BB 比、涨价信号和 AI 出货的速度动态调整其持仓。</p>
</div><p>Find out more</p>
<div class="lb-trans"><p>了解更多</p>
</div>

AI Servers Create New MLCC Trend: Will It Be the Next HBM?

TradingKey

Murata Manufacturing Co., Ltd.

Taiyo Yuden Co., Ltd.

高盛

摩根大通

Murata Mfg Yen1k

GS Hldg R

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

AI 服务器创造了新的 MLCC 趋势：它会成为下一个高带宽存储器（HBM）吗？