<p>高盛在一份研究报告中表示，在去年低基数的基础上，中国中免 (01880.HK) -0.250 (-0.394%) 空头头寸 355 万美元；比例 37.164% 录得 2026 年第一季度净利润为人民币 23.5 亿元，同比增长 21%，达到券商全年预测的 44%。这一进展略低于 2023 年至 2025 年同期历史季节性水平的 50% 以上。一般来说，第一季度和第四季度是全年销售的高峰季节。</p>
<p>在此期间，息税前利润（EBIT）同比增长 9%，达到人民币 27 亿元，意味着利润率同比扩张 1.2 个百分点至 15.9%。这主要得益于销售和管理费用同比下降 7% 以及毛利率从去年第一季度的 33% 提升至 33.6%，这在很大程度上归因于人民币对美元和欧元的升值，促进了进口产品的表现。</p>
<p>考虑到机场免税销售的下降以及对 LVMH 完成股份配售的影响，券商将 2026 年至 2028 年的每股收益（EPS）预测下调了 5% 至 6%。将中国国旅 (601888.SH) -0.330 (-0.500%) 的 A 股目标价从人民币 77 元下调至人民币 73 元，并将中国中免 (01880.HK) -0.250 (-0.394%) 的 H 股目标价从港币 67 元下调至港币 64 元，评级为中性。(ss/u)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-04 12:25。)(A 股报价延迟至少 15 分钟.)</p>
<p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>

中国中免

<p>G Sachs 已将中国中免的目标价从 67 港元下调至 64 港元，此次调整是基于其 2026 年第一季度净利润为 23.5 亿元人民币，同比增长 21%，但低于历史季节性水平。息税前利润（EBIT）同比增长 9%，达到 27 亿元人民币，利润率的提升得益于销售和管理费用的减少以及毛利率的改善。由于机场免税销售下降以及向 LVMH 的股份配售，2026-2028 年的每股收益（EPS）预测下调了 5-6%。评级维持中性</p>

<p>G Sachs said in a research report that, on a low base last year, CTG DUTY-FREE (01880.HK) -0.250 (-0.394%)  Short selling $3.55M; Ratio 37.164%  recorded 1Q26 net profit of RMB2.35 billion, up 21% YoY, reaching 44% of the brokers full-year forecast. The progress was slightly below the historical seasonal level of above 50% seen in the same period from 2023 to 2025. Generally, the first and fourth quarters are the peak seasons of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛在一份研究报告中表示，在去年低基数的基础上，中国中免 (01880.HK) -0.250 (-0.394%) 空头头寸 355 万美元；比例 37.164% 录得 2026 年第一季度净利润为人民币 23.5 亿元，同比增长 21%，达到券商全年预测的 44%。这一进展略低于 2023 年至 2025 年同期历史季节性水平的 50% 以上。一般来说，第一季度和第四季度是全年销售的高峰季节。</p>
</div><p>During the period, EBIT rose 9% YoY to RMB2.7 billion, implying a margin expansion of 1.2 ppts YoY to 15.9%. This was mainly driven by a 7% YoY decline in SG&amp;A expenses and an improvement in gross margin from 33% in 1Q last year to 33.6%, which was largely attributable to the appreciation of RMB against USD and EUR, benefiting imported product performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此期间，息税前利润（EBIT）同比增长 9%，达到人民币 27 亿元，意味着利润率同比扩张 1.2 个百分点至 15.9%。这主要得益于销售和管理费用同比下降 7% 以及毛利率从去年第一季度的 33% 提升至 33.6%，这在很大程度上归因于人民币对美元和欧元的升值，促进了进口产品的表现。</p>
</div><p>Taking into account the decline in airport duty-free sales and the impact of the completed share placement to LVMH, the broker lowered its EPS forecasts for 2026 to 2028 by 5% to 6%. It cut the A-share TP of CHINA DUTY FREE (601888.SH) -0.330 (-0.500%)  from RMB77 to RMB73, and reduced the H-share TP of CTG DUTY-FREE (01880.HK) -0.250 (-0.394%)  Short selling $3.55M; Ratio 37.164%  from HKD67 to HKD64, with a rating of Neutral.(ss/u)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-04 12:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.)</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到机场免税销售的下降以及对 LVMH 完成股份配售的影响，券商将 2026 年至 2028 年的每股收益（EPS）预测下调了 5% 至 6%。将中国国旅 (601888.SH) -0.330 (-0.500%) 的 A 股目标价从人民币 77 元下调至人民币 73 元，并将中国中免 (01880.HK) -0.250 (-0.394%) 的 H 股目标价从港币 67 元下调至港币 64 元，评级为中性。(ss/u)(香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头数据截至 2026-05-04 12:25。)(A 股报价延迟至少 15 分钟.)</p>
</div><p>This article was automatically translated by AI, the Chinese version should be considered the authoritative version. AASTOCKS.com Limited does not guarantee its accuracy or completeness and accepts no liability for any damages or losses arising from the use of this translation.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 AI 自动翻译，中文版本应视为权威版本。AASTOCKS.com Limited 不保证其准确性或完整性，并对因使用本翻译而产生的任何损害或损失不承担任何责任。</p>
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G Sachs Cuts CTG DUTY-FREE  TP to HKD64; 1Q26 Results Slightly Miss

高盛将 CTG DUTY-FREE 的目标价下调至 64 港元；2026 年第一季度业绩略低于预期