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<p>Spire Inc. 最新的财报电话会议整体语气积极，展示了强劲的运营执行力、通过无股权融资完成的变革性田纳西州收购，以及尽管密苏里州冬季异常温和和融资成本上升对天然气公用事业 2026 年展望造成短期阻力，仍实现了两位数的盈利增长。</p>
<h2>变革性田纳西州收购在无股权融资的情况下完成</h2>
<p>Spire 于 3 月 31 日完成了对 Piedmont Tennessee 的收购，新增超过 200,000 名客户，涵盖大纳什维尔地区，并在为期 18 个月的过渡服务协议下增加了 200 多名员工。这笔超过 25 亿美元的交易完全通过发行 9 亿美元的次级债券、8.25 亿美元的田纳西州高级债券和 8 亿美元的定期贷款桥融资，而没有发行普通股。</p>
<h2>第二季度实现强劲的调整后盈利增长</h2>
<p>持续运营的调整后盈利攀升至 2.24 亿美元，或每股 3.76 美元，而去年同期为 1.89 亿美元，或每股 3.17 美元，增加约 3500 万美元。这转化为大约 18.6% 的年同比每股收益增长，突显出尽管天气波动和利息成本上升，基础业绩依然强劲。</p>
<h2>天然气公用事业部门盈利增长超过 20%</h2>
<p>天然气公用事业的盈利上升至 2.35 亿美元，同比增长约 4000 万美元，增幅超过 20%。管理层归功于密苏里州和阿拉巴马州的新费率，以及大约 10 亿美元的增量密苏里州费率基础的恢复，强调了近期基础设施投资的盈利能力。</p>
<h2>投资组合简化增强了监管焦点</h2>
<p>Spire 积极推进投资组合的简化和去风险化，于 4 月 30 日完成了对 Spire Marketing 的出售，并达成了出售 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的协议。这些退出消除了市场基础的盈利暴露，并将业务集中在受监管的天然气公用事业上，管理层认为这将增强盈利可见性并降低整体风险。</p>
<h2>资本计划支持费率基础和股权增长</h2>
<p>公司在 2026 财年的上半年投资了 3.86 亿美元的资本，预计全年资本支出为 7.97 亿美元，属于总计 112 亿美元的 10 年资本计划。这一项目管道预计将支持密苏里州约 7% 的费率基础增长和田纳西州 7.5% 的增长，以及阿拉巴马州和墨 Gulf 地区约 6% 的年度受监管股权增长。</p>
<h2>融资行动和信用指标重置</h2>
<p>除了田纳西州的融资外，Spire 在 2 月份在母公司层面发行了 4 亿美元的高级债券，以支持其资本计划和再融资需求。随着剥离使其向更纯粹的受监管配置转变，公司将其运营资金与债务的比率目标范围降低至 14%–15%，以使信用指标与其新的风险组合保持一致。</p>
<h2>监管胜利增强密苏里州现金流</h2>
<p>密苏里州公共服务委员会批准了 Spire 的基础设施系统更换附加费增加 1650 万美元，自 3 月起生效。此附加费调整改善了现金流，并支持基础设施支出的及时回收，帮助抵消了因天气驱动的使用不足带来的部分盈利压力。</p>
<h2>温和的冬季导致密苏里州使用和利润短缺</h2>
<p>密苏里州异常温和和不均匀的冬季使供暖度日数比正常水平低 11.5%，而每度日的住宅使用量比 2024 年水平低 7%，1 月份的使用量大约比用于标准化的基年低 28%。这种与天气相关的需求疲软导致了显著的体积利润短缺，迫使管理层削减全年天然气公用事业盈利指引。</p>
<h2>降低近期天然气公用事业盈利指引</h2>
<p>Spire 现在预计 2026 财年天然气公用事业的调整后盈利在 2.75 亿至 2.95 亿美元之间，主要由于密苏里州天气驱动的体积利润打击。管理层强调，大部分影响已经反映在年初至今，暗示 2026 财年的剩余时间不太可能出现重大额外的天气拖累。</p>
<h2>更高的利息、企业成本和折旧对业绩造成压力</h2>
<p>利息支出较去年有所上升，反映出长期债务余额增加和融资活动的时机，而其他活动记录了约 1100 万美元的调整后亏损，约比去年同期恶化 500 万美元。对于 2026 年，企业及其他亏损现在预计在 4000 万至 4600 万美元之间，折旧、除所得税外的税收和剥离后的间接费用分配带来了额外压力。</p>
<h2>密苏里州费率设计加剧季节性盈利敏感性</h2>
<p>最近的密苏里州费率设计变更和更新的摊销计划将更多利润转移到了冬季供暖季节，增加了 Spire 对天气和使用模式的年度盈利敏感性。虽然这些变化可以在正常冬季增强高峰季节的回报，但在温度异常温和时也会放大盈利波动，如今年所见。</p>
<h2>AAO 回收和剥离批准增加时机风险</h2>
<p>Spire 已在密苏里州申请会计授权命令，以回收体积利润短缺，听证会定于 9 月初举行，但任何命令的最终时机和措辞将决定 2026 年盈利的影响程度。同时，待批准的 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的销售引入了额外的执行和时机风险，影响投资组合简化计划。</p>
<h2>前瞻性指引以 5%–7% 的每股收益增长为基础</h2>
<p>展望未来，Spire 重申了 2026 财年持续运营调整后每股收益（EPS）指导区间为 3.90 美元至 4.10 美元，以及 2027 财年调整后每股收益为 5.40 美元至 5.60 美元，基于 2027 年 5.75 美元的中点设定长期 5% 至 7% 的增长目标。2026 年的展望不包括市场营销、储存、密西西比州和田纳西州，而 2027 年则反映了田纳西州的完整年度，并假设继续执行 112 亿美元的资本计划及相关融资步骤。</p>
<p>Spire 的财报电话会议描绘了一幅气体公用事业公司在吸收艰难的密苏里州冬季和更高融资成本的同时，专注于受监管的增长、资本纪律和资产负债表管理的图景。对于投资者而言，这个故事展现了稳健的基本面和更清晰的受监管业务范围，但短期的天气风险和监管时机需要在接下来的几个季度内密切关注。</p>

<p>Spire Inc. 报告了强劲的第二季度业绩，调整后的收益为 2.24 亿美元，同比增长 18.6%。该公司在田纳西州完成了一项 25 亿美元的收购，新增超过 20 万客户，资金来源于非股权融资。尽管面临温和冬季和更高融资成本的挑战，天然气公用事业的收益仍增长超过 20%。Spire 正在通过剥离非监管部门来简化其投资组合，增强对监管公用事业的关注。然而，由于天气相关的短缺，该公司下调了 2026 财年的天然气公用事业收益指引，现预计为 2.75 亿至 2.95 亿美元。预计密苏里州的监管调整将改善现金流</p>

<p>Spire Inc ((SR)) has held its Q2 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire Inc ((SR)) 已召开第二季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。</p>
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</div><p>Spire Inc.’s latest earnings call struck an overall positive tone, showcasing strong operational execution, a transformative Tennessee acquisition funded without equity, and double‑digit earnings growth, even as an unusually mild Missouri winter and higher financing costs created near‑term headwinds for the gas utility’s 2026 outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire Inc. 最新的财报电话会议整体语气积极，展示了强劲的运营执行力、通过无股权融资完成的变革性田纳西州收购，以及尽管密苏里州冬季异常温和和融资成本上升对天然气公用事业 2026 年展望造成短期阻力，仍实现了两位数的盈利增长。</p>
</div><h2>Transformative Tennessee Acquisition Completed Without Equity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>变革性田纳西州收购在无股权融资的情况下完成</h2>
</div><p>Spire closed its Piedmont Tennessee acquisition on March 31, adding over 200,000 customers in Greater Nashville and more than 200 employees under an 18‑month transition services agreement. The $2.5 billion‑plus deal was financed entirely without issuing common stock, relying on $900 million of junior subordinated notes, $825 million of Tennessee senior notes, and an $800 million term loan bridge.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 于 3 月 31 日完成了对 Piedmont Tennessee 的收购，新增超过 200,000 名客户，涵盖大纳什维尔地区，并在为期 18 个月的过渡服务协议下增加了 200 多名员工。这笔超过 25 亿美元的交易完全通过发行 9 亿美元的次级债券、8.25 亿美元的田纳西州高级债券和 8 亿美元的定期贷款桥融资，而没有发行普通股。</p>
</div><h2>Second Quarter Delivers Strong Adjusted Earnings Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第二季度实现强劲的调整后盈利增长</h2>
</div><p>Continuing‑operations adjusted earnings climbed to $224 million, or $3.76 per share, versus $189 million, or $3.17 per share a year earlier, an increase of about $35 million. That translates into roughly 18.6% year‑over‑year EPS growth, underscoring resilient underlying performance despite weather volatility and higher interest costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>持续运营的调整后盈利攀升至 2.24 亿美元，或每股 3.76 美元，而去年同期为 1.89 亿美元，或每股 3.17 美元，增加约 3500 万美元。这转化为大约 18.6% 的年同比每股收益增长，突显出尽管天气波动和利息成本上升，基础业绩依然强劲。</p>
</div><h2>Gas Utility Segment Posts More Than 20% Earnings Gain</h2>
<div class="lb-trans"><h2>天然气公用事业部门盈利增长超过 20%</h2>
</div><p>Gas Utility earnings rose to $235 million, up about $40 million year‑over‑year, a gain described as exceeding 20%. Management credited new rates in Missouri and Alabama and recovery on roughly $1 billion of incremental Missouri rate base placed in service, highlighting the earnings power of recent infrastructure investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>天然气公用事业的盈利上升至 2.35 亿美元，同比增长约 4000 万美元，增幅超过 20%。管理层归功于密苏里州和阿拉巴马州的新费率，以及大约 10 亿美元的增量密苏里州费率基础的恢复，强调了近期基础设施投资的盈利能力。</p>
</div><h2>Portfolio Simplification Sharpens Regulated Focus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>投资组合简化增强了监管焦点</h2>
</div><p>Spire has moved aggressively to simplify and de‑risk its portfolio, closing the sale of Spire Marketing on April 30 and reaching agreements to sell Spire Storage and Spire Mississippi. These exits remove market‑based earnings exposure and concentrate the business on regulated gas utilities, which management argues should enhance earnings visibility and lower overall risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 积极推进投资组合的简化和去风险化，于 4 月 30 日完成了对 Spire Marketing 的出售，并达成了出售 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的协议。这些退出消除了市场基础的盈利暴露，并将业务集中在受监管的天然气公用事业上，管理层认为这将增强盈利可见性并降低整体风险。</p>
</div><h2>Capital Plan Supports Rate Base and Equity Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>资本计划支持费率基础和股权增长</h2>
</div><p>The company invested $386 million of capital in the first half of fiscal 2026 and expects full‑year CapEx of $797 million, within a 10‑year capital plan totaling $11.2 billion. That pipeline of projects is expected to support approximate rate base growth of 7% in Missouri and 7.5% in Tennessee, along with around 6% annual regulated equity growth in Alabama and the Gulf region.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在 2026 财年的上半年投资了 3.86 亿美元的资本，预计全年资本支出为 7.97 亿美元，属于总计 112 亿美元的 10 年资本计划。这一项目管道预计将支持密苏里州约 7% 的费率基础增长和田纳西州 7.5% 的增长，以及阿拉巴马州和墨 Gulf 地区约 6% 的年度受监管股权增长。</p>
</div><h2>Financing Actions and Reset Credit Metrics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>融资行动和信用指标重置</h2>
</div><p>Beyond the Tennessee financing, Spire issued $400 million of senior notes at the parent level in February to support its capital program and refinancing needs. With the divestitures shifting it toward a more purely regulated profile, the company lowered its funds‑from‑operations‑to‑debt target range to 14%–15%, aligning credit metrics with its new risk mix.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了田纳西州的融资外，Spire 在 2 月份在母公司层面发行了 4 亿美元的高级债券，以支持其资本计划和再融资需求。随着剥离使其向更纯粹的受监管配置转变，公司将其运营资金与债务的比率目标范围降低至 14%–15%，以使信用指标与其新的风险组合保持一致。</p>
</div><h2>Regulatory Win Bolsters Missouri Cash Flow</h2>
<div class="lb-trans"><h2>监管胜利增强密苏里州现金流</h2>
</div><p>The Missouri Public Service Commission approved a $16.5 million increase in Spire’s Infrastructure System Replacement Surcharge, effective in March. This surcharge adjustment improves cash flow and supports timely recovery of infrastructure spending, helping offset some of the earnings pressure from weather‑driven usage shortfalls.</p>
<div class="lb-trans"><p>密苏里州公共服务委员会批准了 Spire 的基础设施系统更换附加费增加 1650 万美元，自 3 月起生效。此附加费调整改善了现金流，并支持基础设施支出的及时回收，帮助抵消了因天气驱动的使用不足带来的部分盈利压力。</p>
</div><h2>Mild Winter Drives Missouri Usage and Margin Shortfall</h2>
<div class="lb-trans"><h2>温和的冬季导致密苏里州使用和利润短缺</h2>
</div><p>An unusually mild and uneven winter in Missouri left heating degree days 11.5% below normal and residential usage per degree day 7% below 2024 levels, with January usage roughly 28% below the base year used for normalization. This weather‑related demand weakness caused a significant volumetric margin shortfall, forcing management to trim full‑year Gas Utility earnings guidance.</p>
<div class="lb-trans"><p>密苏里州异常温和和不均匀的冬季使供暖度日数比正常水平低 11.5%，而每度日的住宅使用量比 2024 年水平低 7%，1 月份的使用量大约比用于标准化的基年低 28%。这种与天气相关的需求疲软导致了显著的体积利润短缺，迫使管理层削减全年天然气公用事业盈利指引。</p>
</div><h2>Lower Near‑Term Gas Utility Earnings Guidance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>降低近期天然气公用事业盈利指引</h2>
</div><p>Spire now expects Gas Utility adjusted earnings of $275 million to $295 million for fiscal 2026, reduced primarily due to the weather‑driven volumetric margin hit in Missouri. Management emphasized that most of the impact is already reflected year‑to‑date, suggesting the remainder of fiscal 2026 is unlikely to see a major additional weather drag.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 现在预计 2026 财年天然气公用事业的调整后盈利在 2.75 亿至 2.95 亿美元之间，主要由于密苏里州天气驱动的体积利润打击。管理层强调，大部分影响已经反映在年初至今，暗示 2026 财年的剩余时间不太可能出现重大额外的天气拖累。</p>
</div><h2>Higher Interest, Corporate Costs and Depreciation Weigh on Results</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更高的利息、企业成本和折旧对业绩造成压力</h2>
</div><p>Interest expense ticked higher versus last year, reflecting greater long‑term debt balances and the timing of financing activities, while Other activities recorded an adjusted loss of about $11 million, roughly $5 million worse year‑over‑year. For 2026, the Corporate &amp; Other loss is now expected between $40 million and $46 million, with added pressure from depreciation, taxes other than income taxes, and overhead allocations following divestitures.</p>
<div class="lb-trans"><p>利息支出较去年有所上升，反映出长期债务余额增加和融资活动的时机，而其他活动记录了约 1100 万美元的调整后亏损，约比去年同期恶化 500 万美元。对于 2026 年，企业及其他亏损现在预计在 4000 万至 4600 万美元之间，折旧、除所得税外的税收和剥离后的间接费用分配带来了额外压力。</p>
</div><h2>Missouri Rate Design Heightens Seasonal Earnings Sensitivity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>密苏里州费率设计加剧季节性盈利敏感性</h2>
</div><p>Recent Missouri rate design changes and updated amortization schedules have shifted more margin into the winter heating season, increasing Spire’s intra‑year earnings sensitivity to weather and usage patterns. While these changes can strengthen peak‑season returns in normal winters, they also magnify earnings volatility when temperatures are unusually mild, as seen this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的密苏里州费率设计变更和更新的摊销计划将更多利润转移到了冬季供暖季节，增加了 Spire 对天气和使用模式的年度盈利敏感性。虽然这些变化可以在正常冬季增强高峰季节的回报，但在温度异常温和时也会放大盈利波动，如今年所见。</p>
</div><h2>AAO Recovery and Divestiture Approvals Add Timing Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AAO 回收和剥离批准增加时机风险</h2>
</div><p>Spire has filed for an accounting authority order in Missouri to recover the volumetric margin shortfall, with a hearing set for early September, but the ultimate timing and wording of any order will determine how much, if any, hits 2026 earnings. Meanwhile, pending regulatory approvals for the sales of Spire Storage and Spire Mississippi introduce additional execution and timing risk to the portfolio simplification plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 已在密苏里州申请会计授权命令，以回收体积利润短缺，听证会定于 9 月初举行，但任何命令的最终时机和措辞将决定 2026 年盈利的影响程度。同时，待批准的 Spire Storage 和 Spire Mississippi 的销售引入了额外的执行和时机风险，影响投资组合简化计划。</p>
</div><h2>Forward Guidance Anchored by 5%–7% EPS Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性指引以 5%–7% 的每股收益增长为基础</h2>
</div><p>Looking ahead, Spire reaffirmed fiscal 2026 continuing‑operations adjusted EPS guidance of $3.90 to $4.10 per share and fiscal 2027 adjusted EPS of $5.40 to $5.60, anchored to a long‑term 5%–7% growth target off a 2027 midpoint of $5.75. The 2026 outlook excludes Marketing, Storage, Mississippi and Tennessee, while 2027 reflects a full year of Tennessee and assumes continued execution of the $11.2 billion capital plan and associated financing steps.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未来，Spire 重申了 2026 财年持续运营调整后每股收益（EPS）指导区间为 3.90 美元至 4.10 美元，以及 2027 财年调整后每股收益为 5.40 美元至 5.60 美元，基于 2027 年 5.75 美元的中点设定长期 5% 至 7% 的增长目标。2026 年的展望不包括市场营销、储存、密西西比州和田纳西州，而 2027 年则反映了田纳西州的完整年度，并假设继续执行 112 亿美元的资本计划及相关融资步骤。</p>
</div><p>Spire’s earnings call painted a picture of a gas utility leaning into regulated growth, capital discipline and balance sheet management while absorbing a difficult Missouri winter and higher financing costs. For investors, the story is one of solid underlying fundamentals and a clearer regulated footprint, tempered by short‑term weather risk and regulatory timing that will bear close watching over the next few quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>Spire 的财报电话会议描绘了一幅气体公用事业公司在吸收艰难的密苏里州冬季和更高融资成本的同时，专注于受监管的增长、资本纪律和资产负债表管理的图景。对于投资者而言，这个故事展现了稳健的基本面和更清晰的受监管业务范围，但短期的天气风险和监管时机需要在接下来的几个季度内密切关注。</p>
</div>

Spire Inc. 的财报电话会议强调了在逆境中实现的增长