<p>由于汽车销售疲软和对能源存储系统的强劲需求，中国汽车制造商和电动汽车（EV）电池生产商之间的利润轨迹将进一步分化。分析师表示，包括中国电动汽车电池巨头宁德时代（CATL）在内的领先企业，因盈利能力改善，将继续吸引投资者对其股票的关注。他们补充说，汽车价格持平，加上新车销售下滑，加剧了人们对中国汽车制造商本已脆弱的盈利前景的担忧。浙江省一家汽车电路板工厂的负责人钱康表示：“随着全球汽车行业加速电气化，汽车制造商和供应商之间的业务表现差距正在扩大。但只有电池和半导体等供应商将从电气化推动中受益，而汽车制造商仍将把利润压力转嫁给其他供应商。” 根据中国乘用车协会（CPCA）的数据，2026 年第一季度，内地汽车行业（主要是汽车制造商）的利润率为 3.2%，而下游工业公司的平均利润率为 6%。购车补贴的撤回和税收优惠的逐步取消导致第一季度内地销售同比下降 17.4%。纯电动汽车和插电式混合动力汽车的交付量同比暴跌 21.4%，达到 191 万辆。根据 CPCA 的数据，第一季度内地纯电动汽车的销售占全球总量的 56%，而插电式混合动力汽车的交付量占全球总量的四分之三以上。目前，只有包括全球最大电动汽车制造商比亚迪和斯特兰蒂斯支持的零跑汽车在内的近 50 家内地电动汽车制造商中的少数几家，在残酷的价格战中实现了盈利。根据波士顿咨询集团的全球汽车供应链研究报告，电池生产商在 2019 年至 2024 年间的年化收入增长率为 45%，预计到 2030 年将继续实现显著的销售增长。全球咨询公司在其 3 月的报告中表示，电池和电动汽车动力系统相关组件预计将实现 13% 的年收入增长。它补充说，对全球约 130 家汽车零部件供应商高管的调查显示，53% 的人预计未来 12 个月的商业环境将恶化。然而，持有全球电动汽车电池市场超过 40% 份额的宁德时代，预计将继续主导市场，因为其产品和技术不断赢得汽车制造商和消费者的青睐。根据总部位于首尔的 SNE Research，宁德时代还占据全球能源存储系统电池市场的 30%。作为连续九年全球销量最高的动力电池制造商，宁德时代去年报告净利润 722 亿元人民币（106 亿美元），同比增长 42%。这一数字仅比中国四大上市汽车制造商（比亚迪、奇瑞、吉利汽车和上汽）合计利润少 8%。资本证券预测，宁德时代今年的收益可能达到 912 亿元，同比增长 26.3%。周三，宁德时代的 A 股上涨 5.5%，创下 460 元的历史新高，市场对其能源存储系统业务的预期升温。今年 A 股上涨了 27.7%。其 H 股上涨 2.1%，至 669 港元，使年初至今的涨幅达到 34.4%。内地两大汽车制造商的股票在周三下跌，比亚迪下滑 2.1%，至 98.90 港元，吉利汽车下跌 1.9%，至 22.56 港元。</p>

宁德时代

<p>在中国，汽车组装商与电动汽车（EV）电池生产商之间的利润轨迹正在分化，这主要是由于汽车销售疲软和对能源存储系统的强劲需求。分析师预测，领先电池制造商宁德时代（CATL）的股票将继续受到关注，该公司去年报告的利润增长了 42%。相比之下，汽车制造商面临利润压力，利润率为 3.2%，而其他工业公司的利润率为 6%。电动汽车销量同比下降了 21.4%，而宁德时代的股票在其能源存储业务的预期推动下显著上涨</p>

<p>Profit trajectories between automotive assemblers and electric vehicle (EV) battery producers in China are set to diverge further due to lacklustre car sales and buoyant demand for energy-storage systems. Leading players, including China’s EV battery king Contemporary Amperex Technology Ltd (CATL), would continue to attract buying interest in their shares, spurred by improved profitability, according to analysts. They added that flat vehicle prices, coupled with a dip in new car sales, had exacerbated concerns about Chinese carmakers’ already fragile earnings outlook. “A gap between car assemblers and suppliers’ business performance is widening as the global automotive industry accelerates its pace of electrification,” said Qian Kang, who runs a vehicle circuit board factory in Zhejiang province. “But only suppliers like battery and semiconductor makers will stand to benefit from the electrification drive, while carmakers will still pass profit pressure to other vendors.” The profit margin of the automotive industry – mainly car manufacturers – on the mainland stood at 3.2 per cent in the first quarter of 2026, compared with an average of 6 per cent for downstream industrial companies, according to the China Passenger Car Association (CPCA). A rollback of subsidies for car purchases and a gradual removal of tax incentives led to a 17.4 per cent year-on-year plunge in sales on the mainland in the first quarter, CPCA data showed. Deliveries of EVs, comprising pure electric and plug-in hybrids, plummeted 21.4 per cent year on year to 1.91 million units. Sales of pure EVs on the mainland accounted for 56 per cent of the global total in the first quarter, while deliveries of plug-in hybrids represented more than three-quarters of the world’s total, according to the CPCA. At present, only a handful of the nearly 50 mainland EV makers, including BYD, the world’s largest EV builder, and Stellantis-backed Leapmotor, have managed to turn a profit amid brutal price wars. EV battery producers, which posted annualised revenue growth of 45 per cent from 2019 to 2024, would continue to see substantial sales increases up to 2030, according to the Boston Consulting Group’s global automotive supply chain research report. Batteries and EV powertrain-related components were expected to post a 13 per cent annual revenue jump, the global consultancy said in its March report. It added that a survey of some 130 automotive component supplier executives globally showed that 53 per cent expected business conditions to worsen over the next 12 months. However, CATL, which holds more than a 40 per cent share of the global EV battery market, is expected to dominate as its products and technology continue to win over car assemblers and consumers. The company, based in Ningde, eastern China’s Fujian province, also accounts for 30 per cent of the world’s energy-storage system battery market, according to Seoul-based SNE Research. CATL, the world’s bestselling power battery maker for nine years in a row, reported a net profit of 72.2 billion yuan (US$10.6 billion) last year, up 42 per cent from a year earlier. The figure is only 8 per cent less than the combined profits of China’s top four listed carmakers – BYD, Chery, Geely Auto and SAIC. Capital Securities forecast that CATL’s earnings this year could reach 91.2 billion yuan, up 26.3 per cent from 2025. On Wednesday, CATL’s A shares climbed 5.5 per cent to an all-time high of 460 yuan amid heightened expectations for its energy-storage system business. The A shares have advanced 27.7 per cent this year. Its H shares added 2.1 per cent to HK$669, bringing the year-to-date gain to 34.4 per cent. Shares of the mainland’s two largest carmakers slumped on Wednesday, with BYD sliding 2.1 per cent to HK$98.90, and Geely Auto falling 1.9 per cent to HK$22.56.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于汽车销售疲软和对能源存储系统的强劲需求，中国汽车制造商和电动汽车（EV）电池生产商之间的利润轨迹将进一步分化。分析师表示，包括中国电动汽车电池巨头宁德时代（CATL）在内的领先企业，因盈利能力改善，将继续吸引投资者对其股票的关注。他们补充说，汽车价格持平，加上新车销售下滑，加剧了人们对中国汽车制造商本已脆弱的盈利前景的担忧。浙江省一家汽车电路板工厂的负责人钱康表示：“随着全球汽车行业加速电气化，汽车制造商和供应商之间的业务表现差距正在扩大。但只有电池和半导体等供应商将从电气化推动中受益，而汽车制造商仍将把利润压力转嫁给其他供应商。” 根据中国乘用车协会（CPCA）的数据，2026 年第一季度，内地汽车行业（主要是汽车制造商）的利润率为 3.2%，而下游工业公司的平均利润率为 6%。购车补贴的撤回和税收优惠的逐步取消导致第一季度内地销售同比下降 17.4%。纯电动汽车和插电式混合动力汽车的交付量同比暴跌 21.4%，达到 191 万辆。根据 CPCA 的数据，第一季度内地纯电动汽车的销售占全球总量的 56%，而插电式混合动力汽车的交付量占全球总量的四分之三以上。目前，只有包括全球最大电动汽车制造商比亚迪和斯特兰蒂斯支持的零跑汽车在内的近 50 家内地电动汽车制造商中的少数几家，在残酷的价格战中实现了盈利。根据波士顿咨询集团的全球汽车供应链研究报告，电池生产商在 2019 年至 2024 年间的年化收入增长率为 45%，预计到 2030 年将继续实现显著的销售增长。全球咨询公司在其 3 月的报告中表示，电池和电动汽车动力系统相关组件预计将实现 13% 的年收入增长。它补充说，对全球约 130 家汽车零部件供应商高管的调查显示，53% 的人预计未来 12 个月的商业环境将恶化。然而，持有全球电动汽车电池市场超过 40% 份额的宁德时代，预计将继续主导市场，因为其产品和技术不断赢得汽车制造商和消费者的青睐。根据总部位于首尔的 SNE Research，宁德时代还占据全球能源存储系统电池市场的 30%。作为连续九年全球销量最高的动力电池制造商，宁德时代去年报告净利润 722 亿元人民币（106 亿美元），同比增长 42%。这一数字仅比中国四大上市汽车制造商（比亚迪、奇瑞、吉利汽车和上汽）合计利润少 8%。资本证券预测，宁德时代今年的收益可能达到 912 亿元，同比增长 26.3%。周三，宁德时代的 A 股上涨 5.5%，创下 460 元的历史新高，市场对其能源存储系统业务的预期升温。今年 A 股上涨了 27.7%。其 H 股上涨 2.1%，至 669 港元，使年初至今的涨幅达到 34.4%。内地两大汽车制造商的股票在周三下跌，比亚迪下滑 2.1%，至 98.90 港元，吉利汽车下跌 1.9%，至 22.56 港元。</p>
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Falling sales to widen profit gap between China’s EV makers, battery suppliers

南华早报

比亚迪

比亚迪股份

零跑汽车

Stellantis NV

奇瑞汽车

吉利汽车

上汽集团

CATL HK SDR 30to1

BYD HK SDR 10to1

比亚迪(ADR)

比亚迪股份-R

吉利汽车-R

GEELY AUTOMOBILE HOLDINGS LIMITED SPON ADS EACH REP 20 ORD

吉利汽车(ADR)

销售下滑将扩大中国电动汽车制造商与电池供应商之间的利润差距