<p>汇丰研究在一份报告中表示，五一假期期间中国大陆的整体旅行需求保持稳定，但由于燃油附加费高企，平均机票价格同比上涨了 9.7%。航空业的表现落后于铁路，期间平均每日航空旅客流量同比下降了 5.7%，而平均每日铁路旅客流量同比增长了 4.6%。</p>
<p>该券商预计三大主要国内航空公司将在 2026 年第二季度重新出现亏损。它估计，燃油价格每上涨 10%，它们的全年合并亏损可能平均扩大 38%，股本回报率可能下降 7.8 个百分点。</p>
<p>在股票方面，该券商给予携程集团（Trip.com Group Limited，TCOM.US）买入评级，因为它受益于长途和跨境旅行的增长。它还给予同程旅行（TONGCHENGTRAVEL，00780.HK）+0.060 (+0.336%) 空头头寸 $51.84M; 比率 25.045% 买入评级，称其在低线城市市场的稳健增长前景和利润恢复。两家公司轻资产的模式使其免受燃油成本上涨的影响。</p>
<p>相比之下，该券商对中国国航（AIR CHINA，00753.HK）-0.010 (-0.190%) 空头头寸 $33.47M; 比率 11.207% (601111.SH) +0.180 (+2.564%)、中国东方航空（CHINA EAST AIR，00670.HK）-0.030 (-0.699%) 空头头寸 $33.08M; 比率 12.600% (600115.SH) +0.040 (+0.883%) 和中国南方航空（CHINA SOUTH AIR，01055.HK）+0.010 (+0.229%) 空头头寸 $23.55M; 比率 10.791% (600029.SH) +0.060 (+1.068%) 给予减持评级，因为它们面临多重结构性阻力，包括中国客户的价格敏感性增加、定价能力弱、燃油成本上涨且未进行对冲，以及有限的提高票价的能力。（ss/j）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头头寸数据截至 2026 年 5 月 7 日 16:25。）（A 股报价延迟至少 15 分钟。）（实时流媒体美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>

南方航空

中国国航

携程集团-S

<p>汇丰研究报告指出，尽管中国大陆在五一假期期间的旅行需求依然强劲，但由于燃油附加费高企，机票价格同比上涨了 9.7%。平均每日航空客运量同比下降了 5.7%，而铁路客运量同比增长了 4.6%。该券商预测，三大主要国内航空公司将在 2026 年第二季度出现亏损，且每当燃油价格上涨 10% 时，潜在亏损将扩大 38%。携程集团和同程旅行获得买入评级，而中国国航、中国东方航空和中国南方航空因面临结构性挑战被评级为减持</p>

<p>HSBC Research said in a report that overall travel demand in Mainland China during the May Day holiday remained intact, but due to high fuel surcharges, average airfares rose 9.7% YoY. Aviation performance lagged behind rail, with average daily air passenger traffic falling 5.7% YoY during the period, while average daily rail passenger traffic increased 4.6% YoY.</p>
<div class="lb-trans"><p>汇丰研究在一份报告中表示，五一假期期间中国大陆的整体旅行需求保持稳定，但由于燃油附加费高企，平均机票价格同比上涨了 9.7%。航空业的表现落后于铁路，期间平均每日航空旅客流量同比下降了 5.7%，而平均每日铁路旅客流量同比增长了 4.6%。</p>
</div><p>The broker expects the three major domestic airlines to return to losses in 2Q26. It estimates that for every 10% increase in fuel prices, their full-year combined losses could widen by an average of 38%, and return on equity could be dragged down by 7.8 ppts.</p>
<div class="lb-trans"><p>该券商预计三大主要国内航空公司将在 2026 年第二季度重新出现亏损。它估计，燃油价格每上涨 10%，它们的全年合并亏损可能平均扩大 38%，股本回报率可能下降 7.8 个百分点。</p>
</div><p>On stocks, the broker assigned Trip.com Group Limited (TCOM.US) a Buy rating, as it benefits from growth in long-haul and cross-border travel. It also gave TONGCHENGTRAVEL (00780.HK) +0.060 (+0.336%)  Short selling $51.84M; Ratio 25.045%  a Buy rating, citing its solid growth prospects in lower-tier domestic markets and margin recovery. The asset-light models of both companies shield them from the impact of rising fuel costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>在股票方面，该券商给予携程集团（Trip.com Group Limited，TCOM.US）买入评级，因为它受益于长途和跨境旅行的增长。它还给予同程旅行（TONGCHENGTRAVEL，00780.HK）+0.060 (+0.336%) 空头头寸 $51.84M; 比率 25.045% 买入评级，称其在低线城市市场的稳健增长前景和利润恢复。两家公司轻资产的模式使其免受燃油成本上涨的影响。</p>
</div><p>In contrast, the broker rated AIR CHINA (00753.HK) -0.010 (-0.190%)  Short selling $33.47M; Ratio 11.207%  (601111.SH) +0.180 (+2.564%)  , CHINA EAST AIR (00670.HK) -0.030 (-0.699%)  Short selling $33.08M; Ratio 12.600%  (600115.SH) +0.040 (+0.883%)  and CHINA SOUTH AIR (01055.HK) +0.010 (+0.229%)  Short selling $23.55M; Ratio 10.791%  (600029.SH) +0.060 (+1.068%)  as Reduce, as they face multiple structural headwinds, including increased price sensitivity among Chinese customers, weak pricing power, rising fuel costs without hedging, and limited ability to pass through higher ticket prices. (ss/j)(HK stocks quote is delayed for at least 15 mins.Short Selling Data as at 2026-05-07 16:25.) (A Shares quote is delayed for at least 15 mins.) (Real-time Streaming US Stocks Quote; Except All OTC quotes are at least 15 minutes delayed.)</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，该券商对中国国航（AIR CHINA，00753.HK）-0.010 (-0.190%) 空头头寸 $33.47M; 比率 11.207% (601111.SH) +0.180 (+2.564%)、中国东方航空（CHINA EAST AIR，00670.HK）-0.030 (-0.699%) 空头头寸 $33.08M; 比率 12.600% (600115.SH) +0.040 (+0.883%) 和中国南方航空（CHINA SOUTH AIR，01055.HK）+0.010 (+0.229%) 空头头寸 $23.55M; 比率 10.791% (600029.SH) +0.060 (+1.068%) 给予减持评级，因为它们面临多重结构性阻力，包括中国客户的价格敏感性增加、定价能力弱、燃油成本上涨且未进行对冲，以及有限的提高票价的能力。（ss/j）（香港股票报价延迟至少 15 分钟。空头头寸数据截至 2026 年 5 月 7 日 16:25。）（A 股报价延迟至少 15 分钟。）（实时流媒体美国股票报价；除所有场外交易报价外，均至少延迟 15 分钟。）</p>
</div>

HSBC Research: Mainland Travel Demand Persists but Shifts to Rail; Big Three Airlines Expected to Post Losses in 2Q26

AASTOCKS News

中国东方航空股份

中国东航

中国南方航空股份

携程网

同程旅行

全球航空业 ETF - U.S. Global

3 倍做多旅游行业 ETN - MicroSectors

休闲娱乐 ETF - PowerShares

标普交通运输 ETF - SPDR

南方国证交通运输行业ETF

道琼斯运输类股平均指数 ETF - iShares

AdvisorShares Hotel ETF

国泰中证内地运输主题ETF

华夏中证全指运输ETF

旅游科技 ETF -ETFMG

汇丰控股有限公司

汇丰控股

汇丰

HSBC 5xShortSG241213

Trip.com HK SDR 50to1

汇丰研究：大陆旅行需求持续，但转向铁路；预计三大航空公司将在 2026 年第二季度出现亏损