<p>摩根大通大厦在剪彩仪式前的照片，位于美国纽约市公园大道 270 号，这是该公司的新总部，拍摄于 2025 年 10 月 21 日。</p>
<p>Eduardo Munoz | 路透社</p>
<p>摩根大通领导的一组银行在资产管理公司 KKR 宣布将花费 3 亿美元来支持这只陷入困境的私募信贷基金的几天前，减少了对该基金的投资。</p>
<p>该基金 FS KKR Capital Corp.在周一的声明中表示，KKR 将向该基金注入 1.5 亿美元作为股权，并再花费 1.5 亿美元从希望退出的投资者手中购买股份。</p>
<p>这些被基金称为 “战略价值提升行动” 的举措是在摩根大通领导的小组于 5 月 8 日将其信贷额度削减 6.48 亿美元，约 14%，至 40.5 亿美元之后采取的。根据文件，一些贷款方可能完全退出，而不是延长他们的承诺。</p>
<p>该基金由 KKR 和另类资产管理公司 Future Standard 共同管理，通常被称为其股票代码 FSK，已成为私募信贷故事中最显著的断层线之一。过去一年中，其股价几乎暴跌一半，交易价格远低于基金的净资产价值。</p>
<p>在 3 月份，穆迪将 FSK 的评级下调至垃圾级，因其投资组合面临日益加剧的压力。自那以来，软件制造商 Medallia 和牙科服务公司 Affordable Care 的贷款停止支付利息，管理层在周一表示。</p>
<p>FSK 表示，在第一季度每股损失 2 美元，总损失约为 5.6 亿美元，考虑到大约 2.8 亿股的股份数量，因为基金的净资产价值下降了约 10%。</p>
<p>“我们第一季度净资产价值的下降是由于影响了之前几个季度的投资、某些新的非应计资产以及市场驱动的利差扩大所致，” 首席执行官 Michael Forman 和总裁 Daniel Pietrzak 在声明中表示。</p>
<p>“我们认为 FSK 当前的股价低估了与 FSK 投资组合和 KKR 信贷平台相关的长期价值，” 他们补充道。</p>
<p>FSK 在第一季度末不再产生收入的贷款比例从年末的 5.5% 上升至 8.1%，该基金表示。</p>
<p>除了削减信贷额度外，摩根大通领导的小组还提高了剩余贷款的利率，并给予基金更多的空间来吸收损失而不触发违约。</p>
<p>后者的举措是将最低股东权益底线从 50.5 亿美元降低至 37.5 亿美元，这为 FSK 提供了更多的喘息空间。但这也表明贷款方认为该公司的资产还有进一步下跌的空间。</p>
<p>FSK 信贷设施由摩根大通作为行政代理的银行财团提供资金，该角色通常包括协调贷款方的沟通和修订谈判。ING Capital 担任担保代理，而其他参与贷款方在文件中未被命名。</p>
<p>摩根大通是美国最大的银行，已采取更广泛的措施来保护自己免受私募信贷动荡的影响，部分原因是将作为抵押品持有的私募信贷贷款的价值下调，CNBC 在 3 月份报道。许多这些被下调的贷款是给面临人工智能可能干扰的软件公司的。</p>
<p>除了 KKR 为支持 FSK 而花费的 3 亿美元外，该基金的董事会还授权了一项单独的 3 亿美元股票回购计划，KKR 同意在四个季度内放弃一半的激励费用。</p>
<p>FSK 向美国中型私营公司提供贷款，在 2018 年通过两只前身基金的合并成立时，成为第二大上市商业发展公司（BDC）。</p>
<p>该基金最大的单一贷款类别是软件及相关服务，年末时占总敞口的 16.4%。</p>
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KKR-D

KKR集团

摩根大通

金融业 ETF - Vanguard

金融业 ETF - SPDR

全球上市私募股权 ETF - ProShares

金融指数 MSCI ETF - Fidelity

美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

<p>摩根大通及一组银行已将对 KKR 陷入困境的私募信贷基金 FS KKR Capital Corp.的信用额度减少了 6.48 亿美元，降至 40.5 亿美元。此决定是在 KKR 计划向该基金注入 3 亿美元以稳定其运营的背景下做出的，此前该基金遭遇重大损失并被穆迪降级为垃圾级。该基金的股份在过去一年中下跌了近 50%，不计息贷款也有所增加。这些银行还提高了剩余贷款的利率，并调整了股权要求，表明对进一步资产贬值的担忧</p>

<p>The JPMorgan Chase &amp; Co. building before the ribbon cutting ceremony, at the firm's new headquarters at 270 Park Avenue, in New York City, U.S., Oct. 21, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通大厦在剪彩仪式前的照片，位于美国纽约市公园大道 270 号，这是该公司的新总部，拍摄于 2025 年 10 月 21 日。</p>
</div><p>Eduardo Munoz | Reuters</p>
<div class="lb-trans"><p>Eduardo Munoz | 路透社</p>
</div><p>A JPMorgan Chase-led group of banks cut their exposure to a private credit fund co-managed by KKR days before the asset manager announced it was spending $300 million to prop up the troubled vehicle.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通领导的一组银行在资产管理公司 KKR 宣布将花费 3 亿美元来支持这只陷入困境的私募信贷基金的几天前，减少了对该基金的投资。</p>
</div><p>The fund, FS KKR Capital Corp., said Monday in a release that KKR will inject $150 million into the fund as equity and spend another $150 million to buy shares from investors who want to exit.</p>
<div class="lb-trans"><p>该基金 FS KKR Capital Corp.在周一的声明中表示，KKR 将向该基金注入 1.5 亿美元作为股权，并再花费 1.5 亿美元从希望退出的投资者手中购买股份。</p>
</div><p>Those moves, labeled &#34;Strategic Value Enhancement Actions&#34; by the fund, came after the JPMorgan-led group on May 8 slashed its credit line by $648 million, or about 14%, to $4.05 billion. Some lenders may have exited entirely rather than extend their commitments, according to the filing.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些被基金称为 “战略价值提升行动” 的举措是在摩根大通领导的小组于 5 月 8 日将其信贷额度削减 6.48 亿美元，约 14%，至 40.5 亿美元之后采取的。根据文件，一些贷款方可能完全退出，而不是延长他们的承诺。</p>
</div><p>The fund, co-run by KKR and the alternative asset manager Future Standard and often referred to by its ticker, FSK, has become one of the most visible fault lines in the private credit story. Its shares have plunged by nearly half over the past year and trade at a deep discount to the fund's net asset value.</p>
<div class="lb-trans"><p>该基金由 KKR 和另类资产管理公司 Future Standard 共同管理，通常被称为其股票代码 FSK，已成为私募信贷故事中最显著的断层线之一。过去一年中，其股价几乎暴跌一半，交易价格远低于基金的净资产价值。</p>
</div><p>In March, Moody's downgraded FSK's ratings to junk amid mounting stress in the portfolio. Since then, loans to software maker Medallia and dental services firm Affordable Care have stopped paying interest, executives said Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月份，穆迪将 FSK 的评级下调至垃圾级，因其投资组合面临日益加剧的压力。自那以来，软件制造商 Medallia 和牙科服务公司 Affordable Care 的贷款停止支付利息，管理层在周一表示。</p>
</div><p>FSK said that it had losses of $2 per share in the first quarter, or about $560 million in total losses given the roughly 280 million share count, as the fund's net asset value fell about 10%.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSK 表示，在第一季度每股损失 2 美元，总损失约为 5.6 亿美元，考虑到大约 2.8 亿股的股份数量，因为基金的净资产价值下降了约 10%。</p>
</div><p>&#34;Our first quarter decline in net asset value was driven by investments which have impacted prior quarters, certain new non-accrual assets, and the impact of market-driven spread widening,&#34; CEO Michael Forman and President Daniel Pietrzak said in a release.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们第一季度净资产价值的下降是由于影响了之前几个季度的投资、某些新的非应计资产以及市场驱动的利差扩大所致，” 首席执行官 Michael Forman 和总裁 Daniel Pietrzak 在声明中表示。</p>
</div><p>&#34;We believe FSK's current stock price underappreciates the long-term value associated with FSK's investment portfolio and the KKR Credit platform,&#34; they added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们认为 FSK 当前的股价低估了与 FSK 投资组合和 KKR 信贷平台相关的长期价值，” 他们补充道。</p>
</div><p>FSK loans that are no longer generating income jumped to 8.1% by the end of the first quarter from 5.5% at yearend, the fund said.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSK 在第一季度末不再产生收入的贷款比例从年末的 5.5% 上升至 8.1%，该基金表示。</p>
</div><p>Besides cutting its credit line, the JPMorgan-led group also raised interest rates on the remaining facility and gave the fund more room to absorb losses without triggering a default.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了削减信贷额度外，摩根大通领导的小组还提高了剩余贷款的利率，并给予基金更多的空间来吸收损失而不触发违约。</p>
</div><p>The latter move, lowering the minimum shareholders' equity floor from $5.05 billion to $3.75 billion, gives FSK more breathing room. But it also indicates that lenders believe the firm's assets have further to fall.</p>
<div class="lb-trans"><p>后者的举措是将最低股东权益底线从 50.5 亿美元降低至 37.5 亿美元，这为 FSK 提供了更多的喘息空间。但这也表明贷款方认为该公司的资产还有进一步下跌的空间。</p>
</div><p>The FSK credit facility was funded by a syndicate of banks led by JPMorgan as administrative agent, a role that typically includes coordinating lender communications and amendment negotiations. ING Capital served as collateral agent, while the other participating lenders were not named in the filing.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSK 信贷设施由摩根大通作为行政代理的银行财团提供资金，该角色通常包括协调贷款方的沟通和修订谈判。ING Capital 担任担保代理，而其他参与贷款方在文件中未被命名。</p>
</div><p>JPMorgan, the largest U.S. bank by assets, has made broader moves to insulate itself from private credit turmoil, in part by marking down the value of private credit loans held as collateral on its own books, CNBC reported in March. Many of those marked-down loans are to software companies facing possible disruption from artificial intelligence.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通是美国最大的银行，已采取更广泛的措施来保护自己免受私募信贷动荡的影响，部分原因是将作为抵押品持有的私募信贷贷款的价值下调，CNBC 在 3 月份报道。许多这些被下调的贷款是给面临人工智能可能干扰的软件公司的。</p>
</div><p>Besides the $300 million that KKR is spending to support FSK, the fund's board also authorized a separate $300 million share repurchase program, and KKR agreed to waive half its incentive fees for four quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了 KKR 为支持 FSK 而花费的 3 亿美元外，该基金的董事会还授权了一项单独的 3 亿美元股票回购计划，KKR 同意在四个季度内放弃一半的激励费用。</p>
</div><p>FSK, which lends to private, middle-market U.S. companies, became the second-largest publicly traded business development company, or BDC, when it was formed through a merger of two predecessor funds in 2018.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSK 向美国中型私营公司提供贷款，在 2018 年通过两只前身基金的合并成立时，成为第二大上市商业发展公司（BDC）。</p>
</div><p>The fund's largest single category of loans is for software and related services, which made up 16.4% of exposure at yearend.</p>
<div class="lb-trans"><p>该基金最大的单一贷款类别是软件及相关服务，年末时占总敞口的 16.4%。</p>
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JPMorgan Chase-led bank group reins in credit line to troubled KKR private credit fund as losses mount

CNBC

KKR & CO INC 6.25% MAND CONV PREF SHARES SER D

FS KKR Capital

Defiance Daily Target 2X Long JPM ETF

由于损失不断增加，摩根大通领导的银行集团收紧了对陷入困境的 KKR 私募信贷基金的信贷额度