<p>5 月 12 日（路透社）- 印度的零售通胀在 4 月份加速至 3.48%，主要受到食品价格上涨的推动，政府数据显示，随着中东冲突导致能源成本上升，前景变得更加复杂。</p>
<p>路透社的调查预计零售通胀为 3.8%。</p>
<p>评论：</p>
<p>拉迪卡·拉奥，新加坡星展银行高级经济学家</p>
<p>“全球油价高企的广泛影响尚未渗透到零售通胀中，因为油价和补贴产品的价格保持不变。市场还将关注厄尔尼诺的发展及其对季风强度的影响。由于商品价格高企和卢比疲软导致的进口成本激增，预计在批发价格指数中会更加明显，该指数在 3 月份已经超过了零售通胀，并预计将在第二季度继续上升。”</p>
<p>“市场越来越多地预期加息以捍卫卢比并应对通胀压力，尽管我们不认为政策收紧会是立即的反应。”</p>
<p>苏吉特·库马尔，孟买国家基础设施融资与发展银行首席经济学家</p>
<p>“2026 年 4 月的 CPI 通胀数据为 3.48%，反映出食品和核心商品的月度持续动能。政府在很大程度上缓解了公民受到西亚局势发展的影响，因为零售价格在 4 月份原油价格超过每桶 110 美元的情况下并未出现上涨。季风降雨和燃料价格调整将是未来通胀前景的关键监测指标。”</p>
<p>阿迪提·纳亚尔，古尔冈 ICRA 首席经济学家</p>
<p>“2026 年 4 月的 CPI 通胀仅小幅上升至 3.5%，相比于 2026 年 3 月的 3.4% 有所回升，远低于我们在西亚危机后预期的 3.9% 的跳升。这在西亚僵局持续的情况下提供了一定的缓冲，尽管原油价格目前仍然高企，并且季风可能不理想。”</p>
<p>“总体而言，我们预计 2026 年 5 月的同比 CPI 通胀将上升至约 4.1%，相比于 2026 年 4 月的 3.5%，接近货币政策委员会（MPC）中期目标区间的中点 2-6%。因此，我们预计 MPC 将在 2026 年 6 月的政策审查中维持不变。”</p>
<p>乌帕斯纳·巴尔德瓦杰，孟买 Kotak Mahindra 银行首席经济学家</p>
<p>“4 月份的通胀数据低于预期。然而，前景仍然受到地缘政治和厄尔尼诺带来的供应侧干扰的上行风险影响。我们预计印度储备银行（RBI）将保持观望，以评估风险的传导情况。然而，提前加息的风险（可能从 10 月开始）正在增加。”</p>
<p>维克拉姆·查布拉，孟买 360 ONE 资产高级经济学家</p>
<p>“2026 年 4 月通胀的温和上升反映出较高的能源和原材料成本对最终消费者的传导有限。然而，未来的走势仍然令人担忧——特别是如果油价上涨并引发更广泛经济的二次效应。印度气象局（IMD）预测的低于正常水平的季风，给食品价格带来了另一个上行风险。”</p>
<p>“我们预计 RBI 将维持较长时间的暂停，并忽视由西亚冲突驱动的短期通胀激增。如果冲突持续且原油供应保持中断，RBI 将面临在支持增长和控制通胀之间的艰难权衡。”</p>
<p>萨克希·古普塔，古尔冈 HDFC 银行首席经济学家</p>
<p>“今天的数据显示，在当前冲突背景下，通胀的有利起点得到了巩固，为中央银行在转向鹰派之前提供了足够的空间。也就是说，油价保持在每桶 100 美元以上可能会推动未来几个月的通胀上升，既通过直接影响（提高运输成本）也通过间接影响。汽油价格每上涨 5 卢比，通胀可能仅通过直接影响就上升 20 个基点。”</p>
<p>“通胀的风险仍然偏向上行，主要来自于更高的能源价格、卢比贬值，以及季风季节因厄尔尼诺造成的任何干扰。我们目前预计通胀将平均接近 5%，并对我们的预测存在上行风险。”</p>
<p>（报道：阿利夫·贾汉，乌尔维·杜加尔和普拉纳夫·卡夏普，编译：昌迪尼·莫纳帕；编辑：哈里克里希南·奈尔）</p>

<p>印度 4 月份的零售通胀率上升至 3.48%，主要受到食品价格上涨的推动，同时由于中东紧张局势，能源成本上升引发了担忧。路透社的调查预测通胀率为 3.8%。经济学家表示，尽管当前的通胀是可控的，但全球油价和潜在供应中断的风险可能导致未来的上涨。印度储备银行可能会保持谨慎态度，密切关注局势，然后再考虑加息。总体而言，通胀预计将平均在 5% 左右，并存在上行风险</p>

<p>May 12 (Reuters) - India's retail inflation INCPIY=ECI quickened to 3.48% in April, driven by dearer food prices, government data showed on Tuesday, with the outlook clouded by risks from rising energy costs tied to the Middle East conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月 12 日（路透社）- 印度的零售通胀在 4 月份加速至 3.48%，主要受到食品价格上涨的推动，政府数据显示，随着中东冲突导致能源成本上升，前景变得更加复杂。</p>
</div><p>A Reuters poll had projected retail inflation at 3.8%.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社的调查预计零售通胀为 3.8%。</p>
</div><p>COMMENTARY:</p>
<div class="lb-trans"><p>评论：</p>
</div><p>RADHIKA ‌RAO, SENIOR ECONOMIST, DBS BANK, SINGAPORE</p>
<div class="lb-trans"><p>拉迪卡·拉奥，新加坡星展银行高级经济学家</p>
</div><p>&#34;The broader impact of high global oil prices is yet to percolate through retail inflation as pump fuel prices ‌and subsidised products remain unchanged. Markets will also monitor El Nino developments and their impact on monsoon strength. Jump in imported costs on account of elevated commodity prices and weak rupee is likely to ​be more apparent in the wholesale price gauge, which had already outpaced retail inflation in March and is expected to extend the uptrend into 2Q.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“全球油价高企的广泛影响尚未渗透到零售通胀中，因为油价和补贴产品的价格保持不变。市场还将关注厄尔尼诺的发展及其对季风强度的影响。由于商品价格高企和卢比疲软导致的进口成本激增，预计在批发价格指数中会更加明显，该指数在 3 月份已经超过了零售通胀，并预计将在第二季度继续上升。”</p>
</div><p>&#34;Markets are increasingly pricing in rate hikes to defend the rupee and address inflationary pressures, although we do not expect policy tightening to be the immediate response.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“市场越来越多地预期加息以捍卫卢比并应对通胀压力，尽管我们不认为政策收紧会是立即的反应。”</p>
</div><p>SUJIT KUMAR, CHIEF ECONOMIST, NATIONAL BANK FOR FINANCING INFRASTRUCTURE AND DEVELOPMENT, MUMBAI</p>
<div class="lb-trans"><p>苏吉特·库马尔，孟买国家基础设施融资与发展银行首席经济学家</p>
</div><p>&#34;CPI inflation print for April 2026 at 3.48% reflects sustained momentum month-on-month in both food and core items of the basket. The government has largely cushioned citizens ‌from developments in West Asia as retail prices haven't seen ⁠the upside revision even as crude prices traded above $110 per barrel in April. Along with monsoon rains, fuel repricing will be key monitorable for inflation outlook ahead.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“2026 年 4 月的 CPI 通胀数据为 3.48%，反映出食品和核心商品的月度持续动能。政府在很大程度上缓解了公民受到西亚局势发展的影响，因为零售价格在 4 月份原油价格超过每桶 110 美元的情况下并未出现上涨。季风降雨和燃料价格调整将是未来通胀前景的关键监测指标。”</p>
</div><p>ADITI NAYAR, CHIEF ECONOMIST, ICRA, GURUGRAM</p>
<div class="lb-trans"><p>阿迪提·纳亚尔，古尔冈 ICRA 首席经济学家</p>
</div><p>&#34;The CPI inflation inched up only mildly to 3.5% in April 2026 ⁠from 3.4% in March 2026, much softer than our expectation of a jump to 3.9% in the aftermath of the West Asia crisis. This offers some cushion, given the prolonging of the stalemate in West Asia, with crude oil prices remaining elevated for the time being, as well as the possibility of a sub-par monsoon.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“2026 年 4 月的 CPI 通胀仅小幅上升至 3.5%，相比于 2026 年 3 月的 3.4% 有所回升，远低于我们在西亚危机后预期的 3.9% 的跳升。这在西亚僵局持续的情况下提供了一定的缓冲，尽管原油价格目前仍然高企，并且季风可能不理想。”</p>
</div><p>&#34;Overall, we expect the YoY CPI inflation ​to ​harden to ~4.1% in May 2026 from 3.5% in April 2026, around the mid-point of the MPC's ​medium-term target range of 2-6%. As a result, we expect ‌the MPC to remain on hold during the June 2026 policy review.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“总体而言，我们预计 2026 年 5 月的同比 CPI 通胀将上升至约 4.1%，相比于 2026 年 4 月的 3.5%，接近货币政策委员会（MPC）中期目标区间的中点 2-6%。因此，我们预计 MPC 将在 2026 年 6 月的政策审查中维持不变。”</p>
</div><p>UPASNA BHARDWAJ, CHIEF ECONOMIST, KOTAK MAHINDRA BANK, MUMBAI</p>
<div class="lb-trans"><p>乌帕斯纳·巴尔德瓦杰，孟买 Kotak Mahindra 银行首席经济学家</p>
</div><p>&#34;The April inflation reading came in softer than expectations. However, the outlook remains clouded with upside risks amid supply-side disruptions from geopolitics and El Nino. We expect RBI to remain on a wait-and-watch mode for now to assess the pass-through of the risks. However, the risks for early rate hikes (probably from October onwards) are building up.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“4 月份的通胀数据低于预期。然而，前景仍然受到地缘政治和厄尔尼诺带来的供应侧干扰的上行风险影响。我们预计印度储备银行（RBI）将保持观望，以评估风险的传导情况。然而，提前加息的风险（可能从 10 月开始）正在增加。”</p>
</div><p>VIKRAM CHHABRA, SENIOR ECONOMIST, 360 ONE ASSET, MUMBAI</p>
<div class="lb-trans"><p>维克拉姆·查布拉，孟买 360 ONE 资产高级经济学家</p>
</div><p>&#34;The muted rise in inflation in April 2026 reflects limited pass-through of higher energy and raw material costs to end consumers. The trajectory ahead, however, remains concerning — particularly if pump prices rise ‌and trigger second-round effects across the broader economy. A below-normal monsoon, as projected by the IMD, ​adds another upside risk to food prices.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“2026 年 4 月通胀的温和上升反映出较高的能源和原材料成本对最终消费者的传导有限。然而，未来的走势仍然令人担忧——特别是如果油价上涨并引发更广泛经济的二次效应。印度气象局（IMD）预测的低于正常水平的季风，给食品价格带来了另一个上行风险。”</p>
</div><p>&#34;We expect the RBI to maintain a prolonged pause and ​look through the near-term spike in inflation driven by the West Asia ​conflict. Should the conflict persist and crude supply remain disrupted, the RBI would face a difficult trade-off between supporting growth and containing ‌inflation.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们预计 RBI 将维持较长时间的暂停，并忽视由西亚冲突驱动的短期通胀激增。如果冲突持续且原油供应保持中断，RBI 将面临在支持增长和控制通胀之间的艰难权衡。”</p>
</div><p>SAKSHI GUPTA, PRINCIPAL ECONOMIST, HDFC BANK, GURUGRAM</p>
<div class="lb-trans"><p>萨克希·古普塔，古尔冈 HDFC 银行首席经济学家</p>
</div><p>&#34;Today’s print reinforces the favourable ​starting point for inflation in the backdrop ​of the current conflict and provides the central bank sufficient headroom before turning hawkish. That said, an increase in pump prices, as oil prices remain above $100 pbl, could push up inflation over the coming months both through the direct and indirect impact (by raising transport costs). A 5 rupee increase in petrol ​prices could raise inflation by 20bps just through the ‌direct impact.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“今天的数据显示，在当前冲突背景下，通胀的有利起点得到了巩固，为中央银行在转向鹰派之前提供了足够的空间。也就是说，油价保持在每桶 100 美元以上可能会推动未来几个月的通胀上升，既通过直接影响（提高运输成本）也通过间接影响。汽油价格每上涨 5 卢比，通胀可能仅通过直接影响就上升 20 个基点。”</p>
</div><p>&#34;The risks to inflation remain skewed towards the upside, emanating from higher energy prices, rupee weakness, as well as any disruptions due to ​El Nino during the monsoon season. We currently estimate inflation to average close to 5% with upside risks to our forecasts.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“通胀的风险仍然偏向上行，主要来自于更高的能源价格、卢比贬值，以及季风季节因厄尔尼诺造成的任何干扰。我们目前预计通胀将平均接近 5%，并对我们的预测存在上行风险。”</p>
</div><p>(Reporting by Aleef ​Jahan, Urvi Dugar and Pranav Kashyap, Compiled by Chandini Monnappa; Editing by Harikrishnan Nair)</p>
<div class="lb-trans"><p>（报道：阿利夫·贾汉，乌尔维·杜加尔和普拉纳夫·卡夏普，编译：昌迪尼·莫纳帕；编辑：哈里克里希南·奈尔）</p>
</div>

India inflation edges up in April to 3.48% as energy risks grow

- 2026 年 4 月印度零售通胀加速至 3.48%，受食品价格上涨推动。  
- 政府数据显示，中东冲突导致能源成本上升，前景复杂。  
- 专家普遍预期未来通胀将上升，可能影响货币政策。

随着能源风险的增加，印度四月份的通胀率上升至 3.48%