我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。彭博社的一个不包括能源的商品指数已达到历史新高，这一增长受到人工智能竞赛的推动。该指数超过了 2011 年的峰值，工业金属和贵金属，特别是铜和银，做出了显著贡献。由于人工智能数据中心和电气化趋势的需求上升，铜价飙升，而银的工业使用量也大幅增加。供应限制，包括出口限制和生产问题，进一步加大了对这些金属的需求，表明商品市场正在发生结构性变化
不包括能源的商品指数刚刚飙升至新的历史高点，超过了 2011 年设定的先前峰值，表明原材料的上涨远远超出了霍尔木兹海峡的原油干扰。
彭博商品指数（不包括能源）本周突破 155，突破了 2011 年的高点，约比其 40 周移动平均线高出 13%。
该指数追踪工业金属、贵金属和农业部门——所有最终进入电缆、太阳能电池板、数据中心冷却循环或肥料袋的材料。
这是一个没有原油的记录。这个变化是结构性的。它直接与人工智能竞赛相连。
“尽管自伊朗冲突开始以来，能源市场吸引了大部分注意力，但今年更广泛的商品市场的强劲表现同样引人注目，” LPL Financial 的首席技术策略师 亚当·特恩奎斯特 在一封电子邮件中表示。
铜是关键
特恩奎斯特在周二的研究报告中指出了这一突破，并将其与一系列驱动因素联系起来，这些因素与 2011 年的新兴市场再通胀交易几乎没有相似之处。
供应紧张。中国的银出口限制。太阳能。人工智能数据中心。电动汽车。由于对电池和能源存储的需求加速，碳酸锂今年已上涨超过一倍。
铜价因特恩奎斯特所称的 “与人工智能数据中心建设和电气化趋势相关的消费增长” 而攀升至历史新高。
COMEX 上的铜期货——由 美国铜指数基金 ETV（NYSE: CPER）密切跟踪——周三交易价格超过每磅 6.64 美元，创下新的历史高点。
伦敦金属交易所的铜价达到每吨 14,196.50 美元，距离其 14,527.50 美元的纪录仅一步之遥。
该金属今年迄今上涨约 16%，同比上涨 43%，连续第八天上涨。
供应冲击是真实存在的。霍尔木兹海峡的关闭破坏了海运硫酸贸易。事实证明，硫酸是铜矿工在堆浸中提取金属所需的。
中东几乎供应了全球一半的海运硫酸市场。
2026 年第一季度，智利的铜产量与去年相比下降了约 6%。中国已禁止硫酸出口，至少持续到 12 月。
自由港 - 麦克莫兰公司（NYSE: FCX）的格拉斯伯格矿是世界第二大铜矿，自去年 9 月的山体滑坡以来仍未满负荷运转。该公司预计到 2027 年底才能恢复满负荷生产。
但需求方面才是人工智能故事的核心。
另请阅读： SanDisk 和 Micron 已经走过了他们的巅峰——这个新的 “光子学” ETF 内部有 15 只三位数收益的股票
铜的 “新时代”
凯瑟琳·奎克，自由港 - 麦克莫兰公司 的总裁兼首席执行官，本周在美国银行的全球金属、矿业与钢铁会议上发言，称铜现在进入了一个与电力需求相关的 “新时代”——电气化、人工智能数据中心和电网投资。
奎克表示，自 2007 年收购菲尔普斯 - 道奇以来，自由港一直对铜持乐观态度，最初是押注于中国的城市化。
改变的是需求的积累。
“FCX 认为自己在当前生产和绿地项目方面都处于良好位置，” 美国银行分析师 杰森·费尔克劳 表示。
自由港并不孤单。花旗的策略师在周一的一份报告中写道，“自 2022 年以来，几乎所有铜需求的增长都来自能源转型和与人工智能相关的来源。”
人工智能需求背后的数学并不复杂。一个人工智能数据中心消耗的铜是传统数据中心的三倍，超大规模设施每个可达 50,000 吨。
OpenAI Inc. 的 5000 亿美元星际计划，以及 微软公司（NASDAQ: MSFT）、谷歌母公司 Alphabet Inc（NASDAQ: GOOGL）、Meta Platforms Inc（NASDAQ: META）和 亚马逊公司（NASDAQ: AMZN）的资本支出承诺，都面临同样的限制：每千瓦的新计算能力需要母线、开关设备、变压器和电缆。
到 2030 年，与人工智能相关的铜消费可能超过每年 500,000 公吨，几乎占当前全球矿山产量的 2%。
预计 2026 年的矿山供应增长为 1.4%。
白银的上涨更为迅猛
白银——由 iShares 白银信托（NYSE: SLV）密切跟踪——同比上涨 166%，年初至今上涨 23%，交易价格接近每盎司 87.85 美元。
推动因素不是美联储降息的猜测，而是工业需求。
目前约 60% 的白银消费是工业用途。预计到 2026 年，太阳能光伏面板将消耗 1.2 亿到 1.25 亿盎司的白银。
人工智能硬件、电动汽车、电力电子和高密度数据中心组件正在增加负担。
白银研究所预计今年将出现 670 万盎司的供应短缺，这是连续第五年出现赤字。
今年早些时候宣布的中国出口限制加剧了这一紧缩。
铂金同比上涨 119%。碳酸锂上涨 189%。氢氧化钴上涨 88%。这些并不是避险交易。
它们是对半导体供应链、电网和支持人工智能计算农场的电池存储材料的瓶颈交易。
这对投资者意味着什么
宏观链条清晰可见：人工智能资本支出正在加速。
人工智能资本支出需要前所未有的铜、银、铝和稀土的数量。供应受到霍尔木兹海峡的瓶颈、结构性投资不足、中国出口限制和矿石品位下降的制约。
价格上涨。制造、建筑、运输和食品生产的输入成本也随之上升。
Turnquist 警告说，如果突破持续，“工业金属、贵金属和农产品的价格上涨——不仅仅是石油——可能会通过提高制造、建筑、运输和食品生产的输入成本，造成更广泛的通货膨胀压力。这种动态可能会使通货膨胀在未来几个月更难以缓解，即使能源价格最终稳定。”
美国生产者价格在四月份上涨了 1.4%，是自 2022 年三月以来最大的月度涨幅，整体指数同比上涨 6.0%，是自 2022 年十二月以来的最高水平。
如果人工智能是新的电力，那么铜就是新的石油。银是新的导体。锂是新的汽油。
而那些竞相构建人工智能经济物理层的公司——Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA)、超大规模云计算公司、芯片制造厂和公用事业公司——都在争夺同一有限的原材料。
另请阅读： 美光刚刚获得 950 美元的新价格标签：美银还提高了其他 4 只人工智能芯片股票的评级
图片来源：Shutterstock