Avino 金银矿 2026 年第一季度财报电话会议记录

Avino Silver & Gold Mines（多伦多证券交易所代码：ASM）于周四发布了 2026 年第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的文字记录。 此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和文字记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 访问完整电话会议内容：https://www.webcaster5.com/Webcast/Page/3038/53838 摘要 Avino Silver & Gold Mines Ltd 报告 2026 年第一季度创纪录的收入为 3940 万美元，现金状况强劲，达到 1.39 亿美元，流动资金为 1.4 亿美元。 公司完成了 2025 年在 La Preciosa 的钻探计划，并在 La Preciosa 和 Avino 启动了一个 3 万米的钻探计划，旨在提升生产和资源估算。 Avino Silver & Gold Mines Ltd 宣布首次矿藏储量估算为 1.27 亿盎司银当量，强化其成为中型生产商的增长战略。 公司的磨矿表现超出预期，La Preciosa 贡献显著，第一季度处理了超过 1.4 万吨的物料，目标是到年底每天处理 500 吨。 银生产的收入占总收入的 60%，平均实现的银价为每盎司 86.42 美元，推动了创纪录的自由现金流生成。 管理层强调战略勘探、社区参与和运营可持续性是支持长期增长和股东价值的关键因素。 未来指导包括到 2029 年扩大生产规模，并利用现有基础设施高效执行增长计划，继续关注保持财务纪律和战略资本配置。 完整文字记录 操作员 欢迎参加 Avino Silver & Gold Mines Ltd 2026 年第一季度财务业绩电话会议和网络直播。请注意，所有参与者均为听众模式，会议正在录音。演示结束后将有机会提问。要加入提问队列，请在电话键盘上按星号，然后按 1。如果您在电话会议期间需要帮助，可以通过按星号和零来通知操作员。现在我将会议交给投资者关系负责人 Jennifer North，请开始。 Jennifer North（投资者关系负责人） 谢谢你，操作员。大家早上好，欢迎参加我们的 2026 年第一季度财报电话会议和网络直播。要参加此次网络直播和电话会议，请查看我们昨天发布的新闻稿中的链接，该链接可以在我们新网站的投资者中心下的新闻和媒体部分找到。此外，Avino Silver & Gold Mines Ltd 网站首页也可以找到链接。完整的财务报表和管理讨论与分析（MDA）现已在我们网站的投资者中心标签下的报告和财务部分提供。此外，完整的报表也可以在 Avino Silver & Gold Mines Ltd 的 SEDAR Plus 和 EDGAR 档案中找到。在开始之前，我提醒您查看我们关于前瞻性声明的预防性语言以及与这些声明相关的风险因素，并注意今天在此次电话会议上管理团队所做的某些声明可能包含适用证券法意义上的前瞻性信息。前瞻性声明受到已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与这些前瞻性声明所表达或暗示的结果有重大不同。有关更多信息，请参阅我们在与此次电话会议相关的演示文稿中的详细警示说明或我们昨天的新闻稿。今天的电话会议上有公司的总裁兼首席执行官 David Wolfen，我们的首席财务官 Nathan Hart，我们的首席运营官 Carlos Rodriguez 和我们的技术服务副总裁 Peter Latta。我想提醒大家，此次电话会议正在录音，稍后将提供重播。重播信息和此次电话会议及网络直播的演示文稿将会在我们的网站上提供。此外，请注意，所有数字均以美元计，除非另有说明。谢谢。我现在将会议交给 Avino Silver & Gold Mines Ltd 的总裁兼首席执行官 David Wolfen。David？ David Wolfen（总裁兼首席执行官） 谢谢 Jennifer。大家早上好，欢迎参加 Avino 2026 年第一季度财报电话会议和网络直播。我们将涵盖财务和运营结果的亮点，然后提供下一个季度的概述，最后进行问答环节。在我介绍完运营亮点和季度整体进展后，我将把时间交给 Avino 的首席财务官 Nathan Hart，讨论该期间的财务结果。请翻到第 5 页。我们继续沿着明确的转型增长路径前进，将 Avino 从单一矿山运营商发展为墨西哥多元化的中型生产商。我们在第一季度非常活跃，在运营、开发和公司倡议方面取得了进展，包括完成 La Preciosaa 的 2025 年钻探计划，并欢迎 Linda Broughton 加入我们的董事会，她在运营、可持续性和环境方面有着良好的记录。此外，我们在 La Preciosaa 和 Avino 启动了一项雄心勃勃的 30,000 米钻探计划。目前，我们在 La Preciosaa 钻探了 2,600 米，在 Avino 早期的第二季度钻探了 3,000 米。4 月 16 日，我们宣布了首个矿藏储量和更新的矿产资源估算。我们以积极的势头开始了 2026 年，这在我们季度生产超过 568,000 盎司中得到了体现，为实现我们的年度生产目标提供了坚实的基础。季度内，磨矿表现保持稳健，磨矿吨数超出预期。我们的团队继续积极管理四个回路的通量。Preciosaa 开发的贡献超出计划，我们看到在季度末特别是品位改善方面取得了令人鼓舞的进展。指导第一季度成功的关键驱动因素如下。首先，财务纪律和战略资本配置在推动关键财务指标的显著改善方面发挥了重要作用。创纪录的收入为 3940 万美元，现金为 1.39 亿美元，流动资金为 1.4 亿美元。我们的财务实力使我们能够实施有机增长计划，拥有坚如磐石的资产负债表。接下来，继续推进 La Preciosaa，在 2026 年第一季度处理的吨位增加。季度内，通量平均约为每天 200 到 230 吨，处理的材料超过 14,000 吨。下一个关键驱动因素是新的矿藏储量估算和更新的矿产资源估算的完成。这一估算于 4 月 16 日发布。在我们所有的资产中建立矿藏储量是 Avino 的一个转型里程碑。首次定义的储量展示了我们资产基础的潜在质量、规模和经济潜力，进一步推动公司向多资产中型生产商迈进。我们很高兴地报告，在所有三个资产中首次估算的矿藏储量为 1.27 亿盎司银当量。这个里程碑伴随着我们矿产资源基础的增长。这个增长是在考虑到持续采矿活动的消耗后实现的，突显了我们矿体和矿化系统的强度和连续性。这些结果共同强化了我们有机管道的深度，并为 Avino 的持续增长和长期为股东创造价值奠定了基础。接下来，La Preciosaa 是我们本季度运营进展的重要贡献者，战略勘探工作持续成功。计划的 2025 年钻探计划已完成，结果在 1 月底发布。我们报告了剩余六个钻孔的优异银品位，总共钻探了 1400 米。整个 2025 年计划包括 14 个钻孔，约 3500 米的钻探。银品位继续让我们感到惊喜，与当前矿产资源的平均品位相比显著更高。这些最新的钻孔位于我们最近的矿产资源更新之外，因为数据在截止日期后才收到。然而，我们预计在继续开发矿山的过程中，在主 San Fernando 斜坡的北侧和南侧的每个矿脉面上会遇到类似的高品位。Preciosaa 还通过持续提取、运输和处理开发材料，对我们第一季度的表现产生了积极贡献，支持了提高的磨矿通量和运营灵活性。接下来，银收入有所增加，2026 年第一季度银生产的收入占 60%，创纪录的收入和自由现金流生成。此外，在第一季度，贵金属价格保持强劲，支持我们的运营并对我们的整体财务结果产生积极贡献。另一个重要的进展因素是 Avino 在机构投资界的日益认可，因为我们继续执行我们的转型增长战略。更多的资金和 ETF 成为公司的股东，扩大了我们的投资者基础，提高了整体市场知名度。这些成就展示了在推进 Avino 的转型增长战略方面取得的显著进展，同时强化了公司的投资案例。此外，我们持续成功的一个关键因素是我们运营所在的司法管辖区和社区的质量。墨西哥仍然是一个重要且成熟的矿业司法管辖区，我们相信我们在 Durango 的长期运营历史继续证明了我们运营所在地区的实力。几十年来，我们与当地社区和劳动力建立了良好的关系，这反映在我们低的员工流失率和不断增长的熟练员工基础上。我们的运营通过就业、培训、采购和社区倡议对当地经济做出了重要贡献。同时，我们始终关注负责任的采矿实践，并不断努力通过水回收、适当的地下回填和恢复历史露天矿区等举措来减少我们的环境足迹。我们相信，这种对运营卓越、社区参与和环境管理的平衡方法支持了我们运营的长期可持续性和未来增长计划。接下来转到第 6 页，我们来看第一季度的生产结果，这些结果于 4 月 23 日发布，反映了稳定的运营表现。在这一页中，我们展示了与 2025 年第一季度和 2024 年第四季度相比的生产结果，生产了 568,000 盎司银当量和 185,000 吨的总磨矿原料，比去年第一季度高出 11%。在第 7 页中，我们突出显示了按运营划分的生产情况，展示了 Avino 和 La Preciosaa 在这一年的贡献。我们继续看到 La Preciosaa 的贡献，在季度内交付了超过 14,000 吨。此时，我将把时间交给 Avino 的首席财务官 Nathan Hart，向大家展示我们第一季度创纪录的财务表现。 内森·哈特（首席财务官） 感谢大卫，也感谢大家抽出时间参加我们的会议，回顾我们第一季度创纪录的财务和运营结果。在第 8 页，我们概述了一些关键的财务和运营亮点，以及我们改善的资产负债表，完整的表格将在下一页展示。在第一季度，我们创下了 3940 万美元的收入记录，其中 60% 的收入来自银矿生产的销售，平均实现价格为每盎司 86.42 美元。毛利率为 40.59%，包括非现金项目，现金基础下的毛利率为 68%，不包括折旧和耗竭。Avino 在第一季度录得了历史最高的净收入 1590 万美元，或每稀释股 0.09 美元，超越了去年第一季度的 560 万美元或每股 0.04 美元的总额，以及上一季度的 1050 万美元或每股 0.06 美元的记录。第一季度的调整后收益为 2430 万美元，或每股 0.14 美元，而去年第一季度的收益为接近 1000 万美元，或每股 0.07 美元，上一季度为 1630 万美元，或每股 0.10 美元。与去年第一季度相比，运营现金流和自由现金流均有所改善。我们在不考虑营运资本调整的情况下，产生了 1870 万美元的运营现金流，或每股 0.11 美元。自由现金流生成为 1720 万美元，不包括 La Preciosa 的开发成本，这也是季度记录。关于流动性和财务状况，我们在季度末的现金储备创下了 1.39 亿美元的记录，营运资本为 1.4 亿美元。Avino 没有任何担保债务，除了在 Avino 和 La Preciosa 矿区的运营设备租赁，我们在面临的所有增长选项上都处于良好位置。转到第 9 页，我们可以看到第一季度的所有其他财务指标以及与上个季度的变化。正如大家所见，几乎所有类别都出现了显著增长，再次突显了本季度每股指标，其中每股收益为 0.09 美元，调整后收益为 0.14 美元。在第 10 页，我们概述了按盎司和吨计算的运营结果以及利润率。在我们的运营中，第一季度每可支付银当量盎司的现金成本为 24.46 美元，比上一季度的 21.10 美元增加了 16%。本季度的全部维持现金成本为 34.72 美元，比上一季度的 31.59 美元增加了 10%。按吨计算，现金成本为 64.04 美元，比上一季度的 60 美元上涨了 7%，而每吨的全部成本与 2025 年第四季度持平，两个时期的成本均在 90 美元左右。我们的矿山运营现金流在税前和本季度的利润率显著改善，利润率为 60，产生了 2670 万美元，再次证明了生产者在当前价格环境中的杠杆作用。在本季度，我们确实看到由于几个不同原因导致每盎司成本的增加，主要原因是增加了 La Preciosa 开发材料的处理。我想提醒大家，这些是通过磨矿的开发材料。我们处于一个独特的位置，La Preciosa 的许多开发工作在俄勒冈州，这使我们能够抵消一些与开发工作相关的成本，这些成本是我们无论如何都必须承担的。La Preciosa 的这些成本并不代表长期每盎司和每吨的成本预期。然而，在当前金属价格下，每吨开发材料的开采和处理都是以可观的利润进行的。另一个值得强调的重要事项是银价的波动，这对我们可支付的银当量盎司销售计算产生了影响，这也影响了我们的现金成本和每盎司的全部维持成本。根据我们在 2026 年初发布的成本和生产指导价格，第一季度的现金成本为 19.82 美元，符合我们每盎司 19 到 21 美元的成本指导范围。在全部维持成本基础上，银价的影响更大。使用相同的预算价格，我们的每可支付银当量的全部维持成本为 28.14 美元，略高于我们的成本指导范围。我们预计随着矿山序列的品位改善，这一情况将恢复到范围内。在后续季度，我们的每吨合并现金成本为 64.04 美元，低于 2026 年的成本指导范围，而在全部基础上，我们的成本略高于 90.80 美元。回到收入方面，以下是未来按金属划分的生产和收入预期。鉴于最近银价的波动，我们预计银部分的收入将高于您面前估计的图表，特别是随着 La Preciosa 在下半年贡献更多。此时，我将把时间交回给大卫，让他介绍我们的即将活动。 大卫·沃尔芬（总裁兼首席执行官） 谢谢 Nathan，接下来我们转到第 12 页，总结一下我们 2026 年剩余时间的主要目标。我们的重点是战略性勘探和钻探，为 La Preciosa 和 Avino 预算了 15,000 米的钻探。正如我们在通话中提到的，我们也期待 La Preciosa 的产量增加，目标是每天 500 吨。我们完成了首次矿藏储量和更新的矿产资源估算。我们的资产总共拥有 2700 万吨的已探明和可采矿储量，相当于 1.27 亿盎司的银当量，品位为每吨 145 克。同时，我们测得的指示性矿产资源总计 6770 万吨和 3.01 亿盎司的银当量，品位为每吨 162 克，推测矿产资源总计 2480 万吨和 8760 万盎司的银当量，品位为每吨 123 克。最后，Avino 正在获得市场认可，机构投资和 ETF 的纳入，扩大我们的投资者基础，如第 13 页所述。我想再次强调公司的增长战略，我们的 20 公里范围内有三个关键资产，包括我们目前处理 Avino 和 La Preciosa 物料的运营磨矿综合体。我们拥有水、电和尾矿储存等关键基础设施，这些基础设施支持我们高效扩展生产。正如您在此幻灯片上看到的，我们的目标是通过这三个关键资产的贡献，到 2029 年扩大生产。通过利用我们现有的基础设施资产和资源基础，我们相信我们能够高效、有效地执行我们的增长计划。我们在本季度结束时取得了更多创纪录的财务指标，这反映了我们战略的强大和团队的奉献，这两者推动了我们追求下一个增长阶段的成功。我们专注于未来，推进我们的转型增长之路。经过数十年的努力建立这一基础，我们在管理财务实力方面保持严谨，做出深思熟虑和战略性的决策，以支持长期价值创造。代表我们的领导团队，感谢我们整个团队的努力和贡献。现在我们想将通话转到问答环节，操作员。 操作员 非常感谢。我们现在将开始问答环节。要加入提问队列，请按星号然后 1。在您的电话键盘上，您将听到一个音调确认您的请求。如果您使用的是免提电话，请在按任何键之前拿起听筒。要撤回您的问题，请按星号然后 2。我们将暂停片刻，以便来电者加入队列。非常感谢。我们的第一个问题来自 Alliance Global 的 Jake Sikelski。Jake，您的线路已开启。 Jake Sikelski 嗨，David，Nathan 和团队，谢谢你们接受我的提问。 Nathan Hart（首席财务官） 没问题，Jake。关于成本，显然我们在本季度看到了创纪录的实现银价，Nathan，你对此稍微提到了一下。但更高的价格是否在你提到的银当量计算之外引发了任何成本压力？嘿，Jake，好的问题。Nathan 在这里。是的，我想你可能提到了一些来自于特许权使用费或其他一些生产商面临的压力。是的，没错。所以显然 La Preciosa 是免特许权使用费的。我们去年回购了它，所以没有影响。至于 Avino，有一项长期的特许权使用费，我们能够管理，并且对我们影响不大。总体上变化很小，我认为季度基础上大约是每吨 20 美分，或者说每盎司 20 美分。所以对我们的成本影响不大。另一方面，显然在墨西哥有利润分享，我们确保所有工人得到公平的补偿，显然，盈利会带来额外的补偿。所以在这方面有一点影响。但再次强调，对我们来说没有超出正常范围。好的，这很有帮助。然后关于 La Preciosa 的提升，关于从开发吨位到更高品位材料的过渡，有没有更多的细节？你们有没有设定到年底时希望达到的目标产量？是的，谢谢 Jake。Peter 在这里，好的问题。我们仍然以每天 500 吨为目标。所以，实际上是关于进行开发，以降低生产成本，进行采矿，为这些特定区域的长途运输做好准备。所以这个目标仍然是每天 500 吨，以填满这两个回路，当然，您知道，我们的磨矿设置，每个回路一和二大约处理 250 吨，而回路三和四处理 1000 吨。所以在 500 吨之后的下一个步骤必须是 1000 吨，以填满其中一个回路。明白了。好的，我没有其他问题。再次祝贺你们取得强劲的季度业绩。谢谢，Jake。 操作员 非常感谢。我们的下一个问题来自 H.T. Wainwright 的 Heiko Ile。Heiko，您的线路已开启。 Heiko Ile 嘿，David 和团队，很高兴今天早上再次能够提高我的目标价格。谢谢。 Nathan Hart（首席财务官） 非常感谢。在新闻稿中有一小段提到你们正在进行的开发材料的提取、运输和加工。在那里有一句话提到你们在季度初略低于计划。显然，明天我们将进入第二季度的中期。我只是想了解实际的财务影响。我假设运输费用略高，因为你们需要多卸载和装载一次。我想你们可能想给我们一个想法，告诉我们在这个因素不再存在时，我们的模型应该使用什么。是的，Heiko，这是个合理的问题。我认为你提到的是，当银价上涨时，我们确实处理了一些低品位的材料。因此，虽然品位略低，但我们仍然获得了相当可观的利润。所以，是的，你会看到回归到我们内部预期的品位的过渡。但真正的大转变将是在我们切换到生产采矿时，这应该在接下来的几个月内到来，品位将显著改善。 Heiko Ile 说得好。那么，今年的钻探计划呢？你们计划钻探 50,000 米？你们在 Q1 做了 2600 米。30,000 米。30,000。抱歉，我现在只是在谈论 La Preciosa。明白了，明白了。 Nathan Hart (首席财务官) 15,000。你们计划 50,000 米。Q1 末是 2600 米。所以达到 15,000 米的运行速率是 4130A。你们在 Q2 做了什么？这应该在我们的模型中基本上是下半年的事情吗？是的，谢谢，Heiko。不，我认为我们能够达到 15,000 米。我们在 Q1 中期才开始钻探，所以我们没有看到完整的季度数据。你知道，我们正在招聘其他额外的地质学家，并增加我们的员工来记录所有所需的岩心。因此，我们确实认为我们将达到所需的指标。 Peter Latta (技术服务副总裁) 是的，我们还在增加第五台钻机。目前有四台钻机在运转，正如我们在上一个新闻稿中所说的，我们正在增加第五台。我想在这个问题上再补充一下。你能给我一个 Q2 钻探米数的最佳猜测吗？目前还不行。我们仍在进行中。你知道，岩石每天都在变化，对吧？所以有些日子你能顺利进行，而其他日子你会遇到问题。这就是钻机上的生活。说得好。我试过了。我会回到队列中。谢谢，大家。谢谢。 操作员 非常感谢。我们的下一个问题来自 Roth Capital Partners 的 Joseph Rieger。Joseph，你的电话已接通。 Joseph Rieger 嘿，大家，谢谢你们回答我的问题，祝贺你们在年初取得了强劲的开局。有两个会计方面的问题。一个是 Avino 的折旧在 Q4 到 Q1 之间跳升。这是反映储量并现在根据储量寿命计算折旧，还是里面还有其他因素，Joe？是的，这是个合理的问题。这更多是一次性的事情，而不是显著的跳升。但我们会比你在 2025 年看到的季度数据略高。但确实有一次性的跳升，仅仅是会计调整而已，就这样。好的，好的。然后看看你们的处理费用，在本季度作为收入的百分比再次下降。里面有什么具体的一次性因素，还是说，这只是因为冶炼厂对银矿石的高需求导致你们的费用降低。你说它们下降了，对吧？我说得对，是的，是的，确实下降了。是的，它在总金额和收入百分比上都下降了。是的，我们在合同条款上有一些改善和变化，显然市场现在是卖方市场。因此，我们的团队，Peter 和其他人，做得很好，为我们谈判了一些更好的条款，无论是短期、中期还是长期。所以，是的，这可能更能反映出 Nathan Hart (首席财务官) 你们未来会看到的情况。长期来看，随着 leprosiosis 品位的提高，可能会有潜在的改善。好的，好的，这很有帮助。我的其他问题已经被之前的来电者覆盖了，所以我就不再提了。谢谢，Joe。 操作员 非常感谢。我们的下一个问题来自 Canter Fitzgerald 的 Matt O'Keefe。Matt，你的电话已接通。 Matt O'Keefe 谢谢，操作员。早上好，大家。非常好的一季度。很高兴能创下记录。我的大部分问题都得到了回答，但我只是有一个长期的问题。你提到的最后一张图表显示了你们在未来五年的增长曲线。显然，La Preciosa 的贡献很大。你们在 2018 年开始有氧化尾矿。只是想知道你们能否谈谈氧化尾矿，这是否仍在推进中，或者有什么计划。此外，考虑到 Preciosa 的成功和金属价格环境的变化，我们是否在考虑 La Preciosa 的加速或更大的增长潜力？ David Wolfen (总裁兼首席执行官) 氧化尾矿？我们正在进行社区参与。在申请许可证之前，我们需要获得批准。因此，这在 La Preciosa 的进展中是持续的。我们已经聘请了一家外部工程公司来研究其他替代方案。在 Avino 提高处理能力或可能在 La Preciosa 进行独立运营。但我们还没有那方面的信息。 Matt O'Keefe 好的，明白了。但这显然是目前需要考虑的事情。好的，太好了。这就是我所有的问题。谢谢。谢谢。 操作员 非常感谢。我们的下一个问题来自私人投资者 Brendan Hoff。Brendan，你的电话已接通。 Brendan Hoff 非常感谢。顺便说一下，恭喜你们取得了出色的季度业绩。谢谢。谢谢。我的问题有点像，嗯，我觉得这更像是一个傻问题。我更多地思考。似乎更合适。你们谈到在墨西哥成为中型生产商，我可以查一下这个定义。但这个定义对你们来说意味着什么？你们实际上要达到什么指标，才能说我们成功了，我们是中型生产商。 David Wolfen（总裁兼首席执行官） 当我们收购 La Precioso 时，我们当时考虑了中型生产商的标准。它的年产量在 800 万到 1000 万盎司的白银当量之间。所以这就是我们制定目标的思路。 Nathan Hart（首席财务官） 但就你的观点而言，并没有明确的定义。没有明确的界限。我们五年计划的目标是达到 800 万到 1000 万盎司。但即使未达到 800 万到 1000 万盎司，我们仍然可以将自己归类为中型生产商，甚至超过这个标准。因此并没有明确的定义。这只是为了发展，交付我们的增长计划。 David Wolfen（总裁兼首席执行官） 而且，随着金属价格的上涨，我们在财务上几乎已经像中型生产商一样运作了。所以想象一下，当处理量更高时会发生什么。 Brendan Hoff 说得好。我想知道你们是否在关注特定的指标，是按年产量、收入还是利润。我想你们肯定有一些指标，比如说哦，当我们达到每天处理的吨数时，或者我们希望达到每季度的收入指标等等。来表明我们成功了。没错，这很公平。我认为，我们会评估所有这些。但我认为首要目标是生产。显然，如果我们达到生产目标，随着金属价格的上涨，我们的收入将会显著增加。 David Wolfen（总裁兼首席执行官） 另一个可以关注的指标是净资产价值比。去年被收购的三家中型企业，Mag、Silvercrest 和 Gatos 的比率都超过了 2。而我们目前的比率大约在 1 左右，所以这是我们的另一个目标。 Brendan Hoff 好的，非常感谢你们。谢谢。 操作员 非常感谢。我们的下一个问题来自 Abbott 的 Atul。Atul，你的电话已接通。 Carl 嗨，实际上是 Carl。谢谢你，操作员。大家都说了，季度表现很好，恭喜你们。还有两个问题是到目前为止人们没有提到的。第一个是我想知道，鉴于我们所处的高价环境，是否在内部有进一步讨论对部分生产进行对冲的可能性。我知道你们之前对此并不热衷，但显然价格动态发生了很大变化。其次，你们在第一季度继续使用 ATM 设施，我想知道对此的看法。考虑到资产负债表的状况，这是否不再是一个必要的选择，或者你们是否仍然考虑使用它？Nathan，这些问题很好，谢谢你提问。首先关于对冲，显然我们对银价非常看好。我们，显然行业对此讨论了很多，但我们更希望我们的股东不进行对冲，我认为我们的股东也会对此表示赞赏。我们也考虑了我们的非主要金属，比如铜，这个季度价格上涨幅度很大。但不，我们目前并不打算对我们的银生产进行对冲。不过我想强调的是，基于我们合同中的一些选择权，我们能够实现比季度平均水平更高的银价。因此，当我们想要时有机会利用，但我们目前并不打算对未来的生产进行对冲。第二个问题，关于 ATM。我们上次使用是在一月份，当时达到了历史最高点。目前我们没有计划使用 ATM，我认为，是的，这是一件事，很多我们在这个房间里的人也是大股东，我们希望保护我们的股东资本结构。太好了，谢谢你，Nathan。谢谢。 Nathan Hart（首席财务官） 非常感谢。再确认一下，如果还有其他人有剩余问题，可以通过按星号 1 加入队列。好的，我没有看到队列中还有其他人。因此，我们已经结束了问答环节，现在我将把时间交给 David Wilson 进行结束发言。 David Wolfen（总裁兼首席执行官） 再次感谢大家今天的参与，以及对 Avino 银金矿的持续关注和支持。我们对 2026 年强劲的开局感到鼓舞，并继续专注于执行我们的清晰转型增长路径。通过持续的运营改善、La Preciosa 的进展以及强劲的资产负债表和对资本配置的严格管理，我们相信 Avino 在继续为我们的股东创造长期价值方面处于良好位置。我们期待在接下来的季度中向您更新我们的进展。祝您有美好的一天。 免责声明： 本文稿仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的陈述反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。