<p>在过去一年中，几乎任何时间段投资于 <strong>Micron (</strong> <strong>NASDAQ:MU</strong> <strong>)</strong> 的投资者都获得了强劲的回报，这突显了该股票的上涨是多么重要。总体而言，这家内存巨头的股票在此期间上涨了约 714%。</p>
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<p>然而，尽管经历了如此巨大的反弹，MU 的交易仍然以相对温和的 13.7 倍 FY26 的收益率进行。根据投资者 Bernard Zambonin 的说法，这一估值表明市场仍然主要通过周期性视角看待该股票。</p>
<p>在大多数情况下，低倍数交易的公司反映了市场对其收益持久性的有限信心。高市盈率通常表明投资者相信利润可以在多年内保持强劲，而低市盈率则表明收益可能会像上涨一样迅速下降。</p>
<p>根据对 Micron 当前的共识估计，压缩的估值似乎只会持续到大约 FY28。超出这一点，由于对收益可持续性的信心仍然有限，考虑到内存行业的周期性特征，预计 FY29 和 FY30 的收益暗示市盈率可能攀升至约 20 倍的水平，这样的估值对于传统的内存周期股票来说显得远不寻常。</p>
<p>但 Zambonin 认为，现在值得问的一个问题是 Micron 的盈利能力是否已经 &#34;永久改变&#34;。</p>
<p>内存不再仅仅是低成本服务器组件，而是变得对人工智能至关重要，因为像自主 AI、长上下文推理和实时推理等工作负载越来越受到内存容量和带宽的限制，而不仅仅是原始计算能力。</p>
<p>Micron 还指出，预计到 2026 年日历年，人工智能需求将推动数据中心 DRAM 和 NAND 超过行业总可寻址市场的 50%。这一点对论点至关重要，因为它表明内存市场正在从传统的对个人电脑和智能手机的依赖转向更具战略性的超大规模驱动的组合。因此，Micron 的盈利结构可能会变得更强，得到更高价值产品的支持，如 HBM、企业 SSD 和数据中心内存，而不是商品化的消费内存。</p>
<p>尽管如此，华尔街似乎仍低估了 Micron 达到 1 万亿美元市值的潜力，合理价值估计接近于约 6420 亿美元。尽管市场已经将该公司的估值定在约 8640 亿美元，Zambonin 认为 &#34;结构性基本情况指向 1 万亿美元或更多的可能性。&#34;</p>
<p>如果人工智能有效地将内存转变为计算堆栈的战略部分，并且 Micron 能够维持每股约 80-90 美元的所有者收益，Zambonin 基于未来几年的预测认为这是合理的，那么 1 万亿美元的估值仅相当于约 10 倍至 12 倍的所有者收益。</p>
<p>&#34;而这是我认为对于一家具有结构性更高和更可预测的盈利能力的企业来说，完全合理的倍数，这也支持了我对 Micron 股票的买入评级，&#34;这位五星级投资者总结道。（要查看 Zambonin 的业绩记录，请点击这里）</p>
<p>华尔街对 Micron 的整体看法目前提供了一种矛盾的局面。一方面，该股票的共识评级为强烈买入，基于 27 个买入和 3 个持有的组合。然而，608.33 美元的平均目标价暗示该股票被高估了约 22%。考虑到这一点，近期看到一些修正并不令人惊讶。（见 <strong>MU 股票预测</strong>）</p>

美光科技

1 倍做空 MU ETF - Direxion

费城交易所 半导体 ETF - iShares

SOXQ

标普半导体 ETF - SPDR

纳斯达克半导体 ETF - First Trust

半导体 3 倍做多 - Direxion

2 倍做多美光科技 ETF - Direxion

2 倍做多 MU ETF - GraniteShares

DRAM

<p>美光科技（NASDAQ:MU）在过去一年中股价上涨了惊人的 714%，但其交易市盈率仅为 13.7 倍（FY26）。投资者伯纳德·赞博宁（Bernard Zambonin）认为，市场将美光视为周期性公司，但在人工智能应用中对内存的需求可能会增强其盈利能力。尽管目前市值约为 8640 亿美元，赞博宁认为如果美光能够维持每股 80-90 美元的所有者收益，其市值有可能达到 1 万亿美元。该股票的共识评级为强烈买入，但平均目标价显示其可能被高估 22%</p>

<p>Anyone who invested in <strong>Micron (</strong> <strong>NASDAQ:MU</strong> <strong>)</strong> across virtually any timeframe over the past year has seen strong returns, underscoring just how momentous the stock's run has been. Overall, shares of the memory giant have surged about 714% during that period.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去一年中，几乎任何时间段投资于 <strong>Micron (</strong> <strong>NASDAQ:MU</strong> <strong>)</strong> 的投资者都获得了强劲的回报，这突显了该股票的上涨是多么重要。总体而言，这家内存巨头的股票在此期间上涨了约 714%。</p>
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</div><p>Yet, despite that massive rally, MU still trades at a relatively modest 13.7x FY26 earnings. According to investor Bernard Zambonin, that valuation suggests the market continues to view stock through a largely cyclical lens.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，尽管经历了如此巨大的反弹，MU 的交易仍然以相对温和的 13.7 倍 FY26 的收益率进行。根据投资者 Bernard Zambonin 的说法，这一估值表明市场仍然主要通过周期性视角看待该股票。</p>
</div><p>In most cases, a company trading at a low multiple reflects the market's limited confidence in the durability of its earnings. A high P/E generally signals investors believe profits can remain strong for years, while a low P/E suggests earnings could decline just as quickly as they rose.</p>
<div class="lb-trans"><p>在大多数情况下，低倍数交易的公司反映了市场对其收益持久性的有限信心。高市盈率通常表明投资者相信利润可以在多年内保持强劲，而低市盈率则表明收益可能会像上涨一样迅速下降。</p>
</div><p>Based on current consensus estimates for Micron, the compressed valuation appears likely to persist only through roughly FY28. Beyond that, because confidence in the sustainability of earnings remains limited due to the memory industry's cyclical nature, projected FY29 and FY30 earnings imply the P/E could climb toward ~20x levels, valuations that look far less typical for a traditional memory-cycle stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据对 Micron 当前的共识估计，压缩的估值似乎只会持续到大约 FY28。超出这一点，由于对收益可持续性的信心仍然有限，考虑到内存行业的周期性特征，预计 FY29 和 FY30 的收益暗示市盈率可能攀升至约 20 倍的水平，这样的估值对于传统的内存周期股票来说显得远不寻常。</p>
</div><p>But Zambonin thinks a legitimate question to ask now is whether Micron's earnings power has &#34;permanently changed.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>但 Zambonin 认为，现在值得问的一个问题是 Micron 的盈利能力是否已经 &#34;永久改变&#34;。</p>
</div><p>Memory is no longer just a low-cost server component and has become critical to AI, as workloads like agentic AI, long-context inference, and real-time reasoning are increasingly constrained by memory capacity and bandwidth rather than raw compute alone.</p>
<div class="lb-trans"><p>内存不再仅仅是低成本服务器组件，而是变得对人工智能至关重要，因为像自主 AI、长上下文推理和实时推理等工作负载越来越受到内存容量和带宽的限制，而不仅仅是原始计算能力。</p>
</div><p>Micron also noted that AI demand is expected to push data center DRAM and NAND above 50% of industry TAM for the first time in calendar 2026. That is important for the thesis because it signals the memory market is shifting away from its traditional dependence on PCs and smartphones toward a more strategic hyperscaler-driven mix. As a result, Micron's earnings profile could become structurally stronger, supported by higher-value products like HBM, enterprise SSDs, and data center memory instead of commoditized consumer memory.</p>
<div class="lb-trans"><p>Micron 还指出，预计到 2026 年日历年，人工智能需求将推动数据中心 DRAM 和 NAND 超过行业总可寻址市场的 50%。这一点对论点至关重要，因为它表明内存市场正在从传统的对个人电脑和智能手机的依赖转向更具战略性的超大规模驱动的组合。因此，Micron 的盈利结构可能会变得更强，得到更高价值产品的支持，如 HBM、企业 SSD 和数据中心内存，而不是商品化的消费内存。</p>
</div><p>Nevertheless, Wall Street still appears to underestimate Micron's potential to reach a $1 trillion market cap, with fair value estimates sitting closer to ~$642 billion. While the market already values the company at roughly $864 billion, Zambonin thinks the &#34;structural base case points to the possibility of $1 trillion or more.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，华尔街似乎仍低估了 Micron 达到 1 万亿美元市值的潜力，合理价值估计接近于约 6420 亿美元。尽管市场已经将该公司的估值定在约 8640 亿美元，Zambonin 认为 &#34;结构性基本情况指向 1 万亿美元或更多的可能性。&#34;</p>
</div><p>If AI has effectively turned memory into a strategic part of the computing stack and Micron can sustain owner earnings of around $80–90 per share, which looks plausible to Zambonin based on projections for the next couple of years, then a $1 trillion valuation would equate to only about 10x–12x owner earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果人工智能有效地将内存转变为计算堆栈的战略部分，并且 Micron 能够维持每股约 80-90 美元的所有者收益，Zambonin 基于未来几年的预测认为这是合理的，那么 1 万亿美元的估值仅相当于约 10 倍至 12 倍的所有者收益。</p>
</div><p>&#34;And that's a multiple that I see as perfectly reasonable for a business with structurally higher and more predictable earnings power, supporting my Buy rating on Micron stock,&#34; the 5-star investor summed up. (To watch Zambonin's track record, click here)</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;而这是我认为对于一家具有结构性更高和更可预测的盈利能力的企业来说，完全合理的倍数，这也支持了我对 Micron 股票的买入评级，&#34;这位五星级投资者总结道。（要查看 Zambonin 的业绩记录，请点击这里）</p>
</div><p>The Street's overall take on Micron offers something of a conundrum right now. On the one hand, the stock carries a Strong Buy consensus rating, based on a mix of 27 Buys and 3 Holds. However, the $608.33 average price target implies the shares are overvalued by ~22%. With this in mind, it would not be surprising to see some revisions soon. (See <strong>MU stock forecast</strong>)</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街对 Micron 的整体看法目前提供了一种矛盾的局面。一方面，该股票的共识评级为强烈买入，基于 27 个买入和 3 个持有的组合。然而，608.33 美元的平均目标价暗示该股票被高估了约 22%。考虑到这一点，近期看到一些修正并不令人惊讶。（见 <strong>MU 股票预测</strong>）</p>
</div>

'See You at $1 Trillion,' Says Investor About Micron Stock

- 美光 (Micron) 的股票在过去一年上涨约 714%。  
- 尽管如此，该公司市盈率为 13.7 倍，市场信心仍然有限。  
- AI 需求推动美光转型，未来估值有可能达到 1 万亿美元。

投资者对美光科技股票表示：‘一万亿美元见’