Dare Bioscience 2026 年第一季度财报电话会议：完整文字记录

Dare Bioscience（纳斯达克股票代码：DARE）于周四发布了 2026 年第一季度财务结果，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 Benzinga API 提供实时访问财报电话会议记录和财务数据的服务。访问 https://www.benzinga.com/apis/ 了解更多信息。 完整的财报电话会议记录可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/ebt5q9ah/ 获取。 摘要 Dare Bioscience 报告称，截至 2026 年第一季度末，现金及现金等价物约为 1850 万美元，显著依赖于非稀释性资本来源，如来自盖茨基金会和 ARPA-H 的赠款。 该公司正在推出新产品，包括针对女性性健康的外用乳膏 Dare to Play 和阴道益生菌 FloraSync LF5，预计商业活动将在 2026 年 6 月开始。 Ovaprene，一种无激素避孕药，在其第三阶段试验中显示出积极的中期结果，公司计划就这些发现与 FDA 进行沟通。 未来的收入来源预计将来自多个产品，其中 Dare to Reclaim 计划在 2027 年实现收入。 管理层强调了其产品开发和商业化的双路径战略，利用 503 号复合药物和 FDA 途径。 完整记录 操作员 女士们，先生们，感谢您耐心等待。欢迎参加 Dare Bioscience 召开的电话会议，回顾公司 2026 年第一季度财务结果并提供业务更新。此次通话正在录音。我的名字是 King，我将担任今天的操作员。今天与我们一起参加会议的有 Dare Bioscience 的总裁兼首席执行官 Sabrina Martucci Johnson 和首席会计官 Marty Herring Layton。Marty Herring Layton 女士，请继续。 Marty Herring Layton（首席会计官） 下午好，欢迎参加 Dare Bioscience2026年3月31日结束的季度财务结果和业务更新电话会议。今天我们将回顾我们的财务结果，提供临床管道的更新，并讨论我们扩展业务战略的持续执行。该战略包括通过 503 号复合药物商业化专有配方的双路径方法，同时追求 FDA 批准，并将部分解决方案作为不需要处方的品牌消费健康产品推进。我们的目标是尽可能高效和快速地将创新的女性健康解决方案推向市场。我想提醒您，今天的讨论将包括根据联邦证券法的定义的前瞻性声明，这些声明是根据 1995 年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款作出的。在此次通话中所作的任何非历史事实的声明应视为前瞻性声明。由于已知和未知的风险和不确定性，实际结果或事件可能与这些声明所预期或暗示的结果有重大差异。您不应对前瞻性声明过于依赖。前瞻性声明的完整性受到公司 SEC 文件中的警示性声明的限制，包括我们今天提交的截至2026年3月31日的 10Q 季度报告，以及截至2025年12月31日的 10K 年度报告。请注意，在此次通话的背景下，包含的时间敏感信息仅在今天2026年5月14日有效。Dare Bioscience 没有义务更新任何前瞻性声明，以反映此次通话后的新信息或发展，除非法律要求。我还想指出，当我们在讨论中使用 503 号复合药物一词时，我们是指根据联邦食品、药品和化妆品法第 503 条注册的外包设施使用 FDA 的临时类别一清单上的大宗药物物质进行的复合药物产品。我现在将通话转交给 Sabrina。 Sabrina Martucci Johnson（总裁兼首席执行官） 很好。谢谢你，Marty，大家下午好，感谢大家的参与。我今天在纽约参加全国女性健康周的活动，今年的主题是预防、创新和女性健康的新纪元，这与我们今天下午的讨论密切相关。Dare Bioscience 的成立基于这样一个信念：女性健康是一个投资级别的领域，而不是一个小众市场，不是可有可无的东西，也不是新闻稿中的粉红丝带。这是一个值得建设、资助并对其提供的女性医疗保健选项负责的领域。这正是我们今天所做的，报告我们所建立的成果以及未来的方向。十多年前，我们决定专注于女性健康，正如你所知，这不是一个附属项目，不是更广泛投资组合中的一个特许经营，而是我们存在的全部理由。每一美元的筹集、每一项临床试验的开展、每一份监管申请的准备、每一项合作的谈判，所有这一切都是为了一个目的：建立一家拥有最全面管道的公司，专注于为女性独特影响的健康问题和状况提供差异化产品。从避孕到更年期，从性健康到生育，从阴道健康到人乳头瘤病毒。我们正在努力填补护理中的关键空白，以科学满足她们的需求。Dare 的独特之处不仅在于管道的广度，更在于其背后的战略。这种对资本配置的严谨方法，将非稀释性赠款资金与集中开发相结合，使我们能够同时推动多个项目进入临床阶段。因此，这不是单一产品的赌注，而是一个从零开始构建的投资组合战略，针对医学中最长期资金不足的领域之一，尽管它影响着全球一半的人口。我们不是一家刚刚进入女性健康领域的公司。十年的承诺所展现的就是现在逐渐显现的成果。我还想明确一下 DARE 是一家什么样的公司，因为女性健康领域吸引了越来越多的参与者，而并非所有公司都在构建相同的东西。这是一个不断增长的女性健康平台公司类别，提供服务、远程医疗、订阅、护理导航、临床会员资格。这就是正在发生的事情。它们将产品作为服务体验的一部分提供。我们尊重这些公司及其所做的事情。但这并不是 DARE 的定位。DARE 是一家产品公司。我们的使命是开发并推向市场经过临床研究的、差异化的女性健康产品，这些产品背后有真实的数据，解决我们认为目前没有足够解决方案的空白。Dare Health Hub 和远程医疗接入为这些产品提供了基础设施，确保女性能够高效获取，但产品本身才是关键。这一区别对临床医生尤其重要。当提供者为 Dare to Play 开处方时，他们是在开具一份具有已发布临床数据的特定配方，而不是某种通用的复合产品，也不是服务捆绑。我们正在与临床社区建立基于我们产品质量的可信关系。这与围绕订阅平台建立的对话截然不同。据我们所知，DARE Bioscience 拥有全球任何公司中最强大的开发阶段管道，专注于开发仅影响女性的健康状况的产品。我们尚未找到一家拥有可比投资组合的公司。产品是可以保护的。产品可以产生持续的产品收入。产品可以进行合作。产品可以获得 FDA 批准。产品可以成为现实世界的解决方案。一个很好的例子来说明我们的产品模型是从 Dare to Play 开始。自我们上次通话以来，我们参与的最重要的事件之一是美国妇产科医师学会（ACOG）的年会，我想分享在那里发生的事情，因为我相信这标志着 Dare to Play 未来的重要信号。我们在 ACOG 上获得的 Dare to Play 的反响非常热烈，参加的医疗提供者，包括妇产科医生、女性健康专家和性健康临床医生，他们对该产品表现出真正的兴奋。我是说，真的很兴奋。我们甚至有提供者在展位上当场为彼此开处方。这不是一个市场营销的轶事，而是一个信号。当经验丰富的临床医生每天都在看病，并且长期以来对女性性健康缺乏循证选项感到失望时，他们看到 Dare to Play，立刻想要为自己和他们的患者使用。这真实地反映了未满足的需求和我们产品的可信度。我们还接到临床医生的询问，希望在他们的办公室直接存放 Dare 2 Play。来自提供者社区的这种兴趣正是新处方选项所需的，以建立可持续的动力，我们正在积极支持这些讨论。提供者正在成为倡导者，这就是如何建立可持续的商业动力，而不仅仅依赖广告，而是通过临床医生的信念。Dare 2 Play 是一种首创的女性局部刺激霜。据我们所知，目前没有其他符合良好生产规范要求的西地那非局部霜，其临床数据表明在 10 到 15 分钟内增加一般血流，并在经过临床验证和 FDA 审查的终点上显示出对刺激、高潮和欲望的改善。正如我们之前讨论的，男性的药柜里已经有伟哥超过 25 年，而女性直到现在才有专门为她们临床研究和开发的西地那非霜剂。美国估计有 2000 万女性报告与生殖器刺激相关的挑战，而没有一项 FDA 批准的疗法直接解决这一需求。没有一项。而尽管尚未有 FDA 批准的疗法，Dare to Play 的设计旨在填补这一空白。正如 Marty 在开头提到的，我们正在将 Dare to Play 作为 503 节复合产品提供。我想再次重申我们从医疗提供者和女性那里听到的关于 Dare to Play 的三件事，因为她们不断告诉我们这些事情与她们的独特共鸣。它的作用迅速。它确实是由生物技术公司开发并为她们研究的。我们还听到，遵循良好生产规范的效力和质量指南，以便她们每次都能准确知道自己得到的是什么，这一点非常重要。这些不是毫无根据的陈述，而是临床数据所显示的，以及对 GMP 要求的合规性所验证的。Dare to Play 西地那非霜的预处方，自 2026 年 2 月以来已在 50 个州上线，临床医生的反应持续令人鼓舞。Dare to Play 的 503 注册外包设施 Bravado，计划在今年夏天开始分发，同时继续完成必要的州许可和履行准备。这是我们一直在努力实现的重要里程碑。我们的 503B 商业模式是轻资产和数字原生的。我们通过有针对性的数字营销推动消费者意识。女性可以通过远程医疗访问 Dare2Play，而无需亲自就诊。这是一个隐私保护、方便的选择。Midvantix 通过 DARE Health Hub 处理履行和分发，利用他们已经建立的质量基础设施。因此，我想再次重申我们如何看待远程医疗在我们的模型中的作用。远程医疗是一个接入基础设施。它是将我们的产品送到需要它们的女性手中的关键工具。但这不是商业模式。我们不是订阅服务。我们不是一个护理导航平台，带来那些负担。我们是一家产品公司。我们将远程医疗作为多个渠道之一，以高效地提供经过临床研究的差异化解决方案。这也是为什么提供者关系对美国医疗提供者如此重要。再次强调，妇产科医生、女性健康专家、初级保健医生并不是我们的渠道。他们是我们的临床合作伙伴。当我们说 Dare to Play 是专为女性打造并经过临床研究时，这对提供者来说意味着某种东西，而不是一个通用的复合霜。当 ACOG 的临床医生询问如何在她的办公室存放我们的产品时，她并不是在询问一项服务，而是在询问她相信并希望直接提供给患者的产品。这就是我们正在建立的关系，它建立在产品本身的可信度之上，因为我们证明了获取患者的数字成本以及他们在产品上的停留时间。随着分发在今年夏天开始，我们可以增加渠道并相应地扩大支出。随着我们的商业足迹扩大，我们预计将与远程医疗提供平台、其他平台分销商和临床网络进行更多战略合作，所有这些都是为了更快地将我们的产品送到更多女性手中。所以请继续关注。以下是我们的方法独特而强大的原因。虽然 Dare 2 Play 今天可以通过 503 复合途径进行预履行，生成真实的处方数据，建立临床医生关系并创造患者需求，但我们同时也在努力推进我们的西地那非霜向 505NDA 途径申请 FDA 批准。这两者可以同时进行。这就是围绕良好特征化化学实体、化合物构建我们产品的力量。凭借已建立的安全数据库，我们可以开始为某些产品候选者建立市场。在我们建立监管档案的同时建立市场。通过 503 策略生成的现实世界数据最终可能增强我们的 NDA 提交。我们所知，在女性健康领域没有其他公司具备这种战略灵活性。这是我们精心设计管道的结果。我想花一点时间强调我认为是 Dare 一个被低估的里程碑，这将标志着我们公司第二季度的里程碑 FloraSync LF5，这是我们将在 2026 年 6 月商业推出的首个 Dare to Restore 阴道益生菌栓剂。播种活动旨在提高临床医生的意识并推动初步消费者试用。这些活动将在 5 月开始，为商业推出做准备。我们预计在 6 月开始记录 FloraSync LF5 的收入。这将标志着我们公司首次记录直接产品收入。因此，这是我们公司的一个重要里程碑，我们相信这将改变投资者对我们故事的看法。Dare to Restore 产品是旨在支持阴道微生物群平衡的益生菌。FloraSync LF5 是一种阴道益生菌栓剂，由全球领先的益生菌研究公司 Probiotical 开发。该配方基于对阴道微生物群组成和健康的科学研究。它已在 100 人的临床试验中进行研究，研究结果已发表在同行评审的期刊上。Probiotical 是使用其专有 LF5 菌株的独家制造商。我们相信这种临床证据的水平使 FloraSync LF5 与市场上大多数阴道益生菌栓剂区分开来，我们预计这将成为我们建立 Dare to Restore 品牌的重要差异化因素。我们打算通过 DARE Health Hub 分发 Dare to Restore 产品，我们相信它们将与我们的 503 处方产品互补。医疗提供者可能会建议 Dare to Restore 产品与 Dare 2 Play 或其他 Dare 产品一起作为全面女性阴道和性健康的解决方案。亲密关系和性交可能是阴道微生物群的最大干扰因素，而 Dare to Restore FloraSync LF5 是一个重置和重新连接的解决方案，专注于平衡、自信、舒适和亲密健康。接下来，我将向您介绍我们针对 2026 年和 2027 年的其他项目更新和里程碑。Dare to reclaim 是我们专有的每月阴道环，旨在提供生物相似的雌二醇和孕酮。目标是估计 25 亿到 45 亿美元的复合激素治疗市场，女性正在寻求合成激素的替代品。生物相似激素治疗是一个正在上升的领域，特别是在黑框警告被取消后，我们预计 Dare to Reclaim 将成为该领域首个每月阴道给药解决方案。结合生物相似的雌二醇和生物相似的孕酮。我们计划在 2027 年为 503B 处方履行提供 Dare to Reclaim，同时同时进行支持 NDA 提交和关键的第三阶段临床研究，采用双通道策略。想象一下，首个每月生物相似激素治疗 IVR，包括雌二醇和孕酮，目标市场估计为 25 亿到 45 亿美元。这就是 Dare to Reclaim 的定位，投资者今天可以投资于这一潜力。还有 Ovaprene。Ovaprene 是我们的每月阴道激素候选产品，本周早些时候我们宣布了正在进行的第三阶段临床试验的积极中期结果，这是在试验的独立数据安全监测委员会（DSMB）进行的第二次计划中期分析之后。DSMB 审查了中期数据，并建议研究继续进行而不进行修改，这是第二次连续的积极 DSMB 审查。这第二次连续的积极 DSMB 审查强化了 Ovaprene 作为一种有意义的无激素避孕替代品的潜力，因为它在第三阶段试验中推进。中期数据显示，约 9% 的参与者在研究中经历了怀孕。这一比例与他们基于先前的临床研究结果以及上次 DSMB 会议的预期一致。没有发现新的不良事件类型或耐受性问题。没有观察到不良事件的频率增加或减少，也没有观察到 Ovaprene 使用延长后出现新的不良事件类型。约 12% 的参与者因阴道气味而中止研究。这是最常报告的与产品相关的不良事件。然而，这一比例比 DSMB 去年夏季审查的数据减少了 5%。在 2025 年 7 月，没有发现与研究设备相关的严重不良事件，完成研究的大多数参与者表示，如果 Ovaprene 可用，他们会非常可能或可能使用它。DSMB 审查了 340 名研究对象的数据，提供了近 1800 个周期的安全数据，这占研究 2500 个周期目标的一个重要比例。研究方案要求至少 2500 个周期的暴露和 250 名参与者完成 13 个周期的使用。根据当前的入组趋势，我们预计在 250 名参与者完成 13 个周期之前就能达到 2500 个周期的暴露。重要的是，中期安全数据表明，延长产品使用与新类型不良事件的出现或不良事件频率的增加无关。我们相信这可能支持少于 250 名参与者完成 13 个周期以评估 Ovaprene 的安全性。我们确实打算就这些发现与 FDA 进行沟通。因此，这是两次连续的积极 DSMB 审查，Ovaprene 的怀孕率与预期一致，耐受性数据从第一次中期审查中改善，大多数用户表示他们会再次使用。这是一个在其关键临床试验中推进的差异化潜力的首创类别资产。目前没有 FDA 批准的无激素每月阴道避孕产品，越来越多的女性，尤其是年轻女性，正在积极寻求替代激素避孕的方法。Ovaprene 旨在成为答案。我们目前预计将在 2026 年完成足够的入组，以实现至少 2500 个周期的暴露，而在 2026 年完成入组使得在 2027 年达到主要终点分析成为可能。现在谈谈 Dare HPV。Dare HPV 可能是我们最被低估的开发项目。仅在美国，每年就有估计 600 万女性感染高风险 HPV，而今天她们每一个人都在接受观察等待或手术治疗。没有药物疗法代表完全未治疗的患者群体，且存在明确的临床需求，药物领域没有现有的直接竞争。高风险 HPV 类型是美国几乎所有宫颈癌病例的根本原因，99% 都是如此。几十年来，感染高风险 HPV 的女性被告知要观察等待，监测并希望病毒自行清除。如果没有，唯一的选择就是在出现癌前变化后进行手术。正如我提到的，目前没有一项 FDA 批准的药物治疗高风险 HPV 感染。没有一项。我们正在开发一种，得到了 ARPA-H 的资助。因此，凭借 ARPA-H 的资助和我们 IND 申请的 FDA 批准（今年 2 月获得），我们现在正在准备在本月的 5 月推进 DARE HPV 进入第二阶段临床研究。DARE HPV 有潜力成为全球影响女性的最大未解决传染病市场中的首个药物治疗。显著的市场需求，获得资助的开发正在进入第二阶段临床开发。这正是当投资者发现时会重新评估的资产。我们相信，几乎没有其他潜在的首创类别避孕候选产品是我们目前正在开发的，完全由赠款资助。这些是 DARE-LARC1、CASEA S 和 DARE NHC，它们都在继续推进。我们还有一项针对 DARE-PTB1 的扩展 NIH 资助，旨在降低高风险女性早产的风险。我们的管道是经过精心构建的，旨在解决从早产到与 HPV 相关的疾病到性健康等最持久的空白。我们获得的每一美元赠款资金，都是让我们更接近将更好的选择放在女性手中的一步，而不会稀释我们的股东权益。现在我想直接对电话上的每位投资者说，无论是机构投资者、散户投资者还是任何收听重播的人。正如我在开头提到的，我在全国女性健康周期间参加这个电话会议，正如我在开头所说，背景很重要。女性健康是一个投资级别的领域，我们相信 Dare Bioscience 是捕捉这一仍然严重资金不足的机会的投资级别工具。我们不是因为这是一个合适的时机而在这里说这些。我们在这里是因为我们花了超过 10 年的时间来证明这一点。我们以临床严谨性、严谨的资本管理和对长期以来被医疗保健系统忽视的女性的坚定承诺建立了这个投资组合。现在，在 2026 年中期，我们正处于所有投资汇聚成行动的时刻。产品即将上市，我们预计本季度将记录首个直接产品收入。需求正在增长，数据正在到来，我们准备好进行合作。女性占全球人口的一半，约 80% 的美国医疗保健购买决策由女性做出。仅影响女性的健康状况。我们正在开发治疗的这些条件，吸引的私人医疗投资不到 1%。然而，女性健康药物占所有重磅药品的 27%。这不是一个小众市场。这是一个市场失灵，造成了空白。而这正是 DARE 成立的目的。我还想回答一个问题，我们在接近商业化时经常听到。我被问到，我们是研发公司还是商业公司？我的回答是，是的，我们的业务是将首创类别的产品送到需要它们的女性手中。这需要两者兼顾。我们不会停止开发。我们的管道包括在避孕、HPV、激素治疗和阴道健康等领域的潜在首创类别项目，所有这些都在推进，许多项目都有非稀释性资金支持。我们的研发引擎正在运转，并且从 6 月开始，这一引擎将与产生产品收入的商业引擎相结合。以下是我希望投资者思考的内容。产品收入不是一次转变。这不是身份的改变。这不是一次转变。这是另一种资本来源，是一个价值驱动因素。赠款资金、股权融资，现在还有产品收入。这三种不同的互补资本来源共同使我们能够继续建设，而不依赖于其中任何一种。我们不需要在研发和商业之间做出选择。我们正在建立一家同时进行两者的公司，因为我们为之工作的女性需要科学和产品，我们打算在这两个方面同时交付。以下是我们再次回顾的目标交付内容：Dare 2 Play 分发，我们计划在今年夏天通过 Bravado 作为我们的 503B 外包设施合作伙伴在全国范围内开始。Dare to Restore 系列 FloraSync LF5 作为首个此类益生菌，播种活动将在 5 月开始。预计商业推出和首个产品收入将在 6 月实现。再次强调，这是为 Dare 建立多产品收入结构的重要第一步。Dare 2 Play 的额外合作。如我所说，请继续关注。随着我们的渠道基础设施成熟，将宣布商业和远程医疗合作伙伴。Dare to Reclaim 分发，我们继续目标在 2027 年为另一个 503 外包设施进行 IND 准备活动，针对我们常常提到的 DARE-HRT1 激素治疗产品。 马蒂·赫林·莱顿（首席会计官） 关于我们的双路径战略 Ovaprene，我想重申，第二次积极的 DSMB 审查刚刚发生，并在本周宣布。预计今年将完成入组，以实现 2500 个暴露周期。这使得 2027 年的主要终点分析触手可及。正如我提到的，我们确实计划就这些中期发现和研究方案与 FDA 进行接触，然后是 DARA HPV 的第二阶段，我们正在利用 ARPA-H 资金进行准备，预计本月开始。因此，请继续关注，希望你们能从中了解到，我们并不是一个单一事件的二元赌注。这是一个拥有多个催化剂和多条价值路径的投资组合，有多种获胜方式。每开出一张 DARE to Play 的处方，我们都在建立真实世界的数据集。每位 Ovaprene 的三期患者入组都使我们更接近能够吸引合作伙伴的数据，而每位开处方我们产品的临床医生都可以成为下一个的倡导者。我们正在构建一个平台，而不仅仅是单一产品，以及我们特定配方的临床数据。这些数据是竞争对手无法在一夜之间复制的。与远程医疗提供者、专业药房、临床 KOL 以及女性性健康和阴道健康的建立和发展关系。目前，包括我们在 ACOG 与之互动的临床医生社区，以及我们为 505 常规路径所铺设的所有基础工作，我们相信这将为我们在 503 市场成熟后保护市场地位提供机会，而我们现在讨论的品牌 DARE to Play、DARE to Restore 和 DARE to Reclaim，都是围绕女性的清晰共鸣身份构建的。我们正处于一个文化和商业对话关于女性健康从未如此响亮的时刻。FemTech 和女性健康服务领域正在吸引大量资本。女性正在要求医疗保健认真对待她们的需求。上升的潮流带来了许多新进入者、服务、平台和订阅模式。这个领域正在流入真正的投资，我们认为这对提高意识是好事。我们也认为，是什么样的公司在进行建设是极其重要的。服务可以被复制，订阅可以被削价，但临床数据是自我证明的。产品可以是现实世界的解决方案，而我们是一家产品公司，拥有一个不受趋势影响的产品线。我们预见到了这一趋势，而这正是趋势所呼唤的。正如我在上次财报电话会议上所说，女性健康的潮流正在上升，而 Dare Bioscience 在低潮时已经在构建其产品线。因此，想在水位上升之前进入的投资者现在正在关注我们的公司。接下来，我将把时间交给 Marty 进行财务回顾。谢谢，Sabrina，大家下午好。我将现在回顾截至2026年3月31日的季度财务结果，并提供我们资产负债表和未来财务的背景。我们在本季度结束时现金及现金等价物约为 1850 万美元，流动资金约为 50 万美元。作为提醒，我们继续受益于重要的非稀释资本来源，这帮助我们推进我们的产品线。在 2025 年，我们从盖茨基金会获得了约 1360 万美元，从 ARPA H 奖项获得了 450 万美元，以及从 NIH 补助金报销中获得了 130 万美元。在 2026 年 2 月，我们又从 ARPA H 奖项中获得了 200 万美元。这些资金来源使我们能够同时推进多个项目，同时负责任地管理股东稀释。2026 年第一季度的销售、一般和行政（SGA）费用约为 220 万美元，而 2025 年第一季度约为 230 万美元。同比下降主要归因于人员成本的减少，部分被专业服务和商业准备费用的增加所抵消，包括为将 DARE to Play 和 Fluorosync LS5 推向市场的准备以及基于股票的补偿费用。2026 年第一季度的研究与开发（R&D）费用约为 70 万美元，而 2025 年第一季度约为 230 万美元。我想再次强调我们 R&D 费用报告的一个重要特征。我们将非稀释资金奖励视为对 R&D 费用的抵消，这意味着补助资金直接抵消我们报告的 R&D 成本。与补助资金相关的抵消 R&D 费用在 2026 年第一季度约为 350 万美元，而 2025 年第一季度约为 310 万美元。这意味着，当你将抵消 R&D 金额加回时，我们实际的总 R&D 投资远远大于 R&D 费用行所反映的。我们认为这是投资者在评估我们 R&D 投资的真实规模时需要理解的重要动态。我们预计将在 2026 年第三季度开始记录 DARE to Play 的产品收入。FluoroSync LS5 消费者健康产品的收入预计将在 2026 年 6 月开始。我们计划在 2027 年开始 DARE to Reclaim 的收入。我们正在构建一个多产品收入结构，预计在 2026 年和 2027 年之间实现多样化和增长。2026 年 6 月首次实现直接产品收入是我们公司历史上的一个里程碑，我们为即将达到这一目标而感到自豪。我想提供一个关于产品收入在战略上意味着什么的视角。Dare 通过股权融资和非稀释补助资金的组合资助其开发。产品收入将为这一支柱增加第三条腿，这是一个直接与我们为患者和临床医生提供的价值相关的资本来源，我们预计随着我们的商业足迹的扩大而增长，并强化开发使命，而不是与之竞争。我们鼓励投资者查看我们今天提交的截至2026年3月31日的 10Q 表中关于我们的财务报表、财务状况、流动性、资本资源和风险因素的更详细讨论。操作员，请开放提问环节。 主持人 非常感谢你，Marty。在我们开始问答环节之前，简单提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号一，以举手并进入提问队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号一。我们将暂停片刻，等待问题的到来。谢谢。我们将首先接听来自 Brooklyn Capital Markets 的 Kemp Dolliver 的提问。请开始。很好，谢谢。首先有几个问题。关于 Ovapren 试验和入组速度与周期之间的相互作用，Sabrina，这可能对结果公布的时间产生什么影响？只是想了解一下这是否只是几个月的问题，还是可能是更重要的事情？谢谢。 Kemp Dolliver 是的，这真是个好问题。所以如果你只是做简单的数学，250 名女性完成 13 个周期。这是很多，虽然不是很多，但比 250 名女性完成 12 个月要多。这可能是更简单的计算方式，所以显然这会有所不同，而你所关注的就是这样的产品。临床开发中我们设定目标的部分原因是你不知道会看到什么样的安全信号，随着时间的推移可能会看到什么。Ovaprene 确实是一个类别中的首创产品。它是女性体验的首个每月一次的非激素阴道产品。因此，你知道我们迄今为止看到的数据令人兴奋，DMSB 对此进行审查，我们没有看到安全信号随时间变化的情况。我们没有看到在完成 13 个周期的女性中，任何不良事件类型或发生时间的变化。因此，是的，这可能会影响与女性完成随访的时间，以及我们在 2027 年能够针对结果公布的时间。目前，我无法给你更具体的见解。我们确实希望与 FDA 沟通我们现在所看到的，因为我们认为这非常有前景，我们希望与他们分享并获得他们的看法。好的，这很公平。谢谢。转到 Dare to play。随着进展的推进，发布的时间有所推迟。看起来你们现在更接近完成。是什么因素影响了你们达到全国履行的时间？ Sabrina Martucci Johnson（总裁兼首席执行官） 是的，我们真的在努力与我们的合作伙伴密切合作，我称他们为合作伙伴。但 503B 外包设施 Bravado，确实在进行工作。他们是进行制造的那个人。他们必须确保他们在商业上准备好。这显然涉及到良好生产规范（GMP），具备供应产品和满足商业需求的准备，这显然是至关重要的。另一方面，503 外包设施还需要进行特定于州的注册活动。他们在这方面做得非常出色。大多数 503 设施在全国范围内并未注册。因此，他们正在经历这个过程。目前他们的注册数量大约是 28 个。因此，实际上是在平衡所有这些因素，我们希望优先确保这一切都正确进行，并确保当产品通过分发商业化时，Bravado 方面的一切都准备就绪，以确保他们能够提供质量和供应的一致性，并满足需求。因此，这实际上就是关键。希望当产品最初商业化时，尽可能多的女性能够在全国范围内获得它。有些州根本不允许在他们的州进行分发，直到他们能够查看其他州的运输和质量标准的数据。因此，有些州可能会稍微滞后，但这就是背后的原因。好的，非常感谢。我让其他人来提问。 Kemp Dolliver 因素，我们希望优先确保这一切都正确进行，并确保当产品通过分发商业化时，Bravado 方面的一切都准备就绪，以确保他们能够提供质量和供应的一致性，并满足需求。因此，这实际上就是关键。希望当产品最初商业化时，尽可能多的女性能够在全国范围内获得它。有些州根本不允许在他们的州进行分发，直到他们能够查看其他州的运输和质量标准的数据。因此，有些州可能会稍微滞后，但这就是背后的原因。好的，非常感谢。我让其他人来提问。 Sabrina Martucci Johnson（总裁兼首席执行官） 感谢提问。 主持人 非常感谢。如果您想提问，请在电话键盘上按星号一。我们将暂停片刻，等待问题的到来。谢谢。我们的下一个问题来自 Brooklyn Capital Markets 的 Camp Dolliver。请继续。感谢您接受后续提问。请问，您目前对现金流的看法如何？ Sabrina Martucci Johnson（总裁兼首席执行官） 是的。正如我们在 10Q 中所说的，当您查看详细信息时，我们的现金是用于获得资助的活动。因为我们为许多项目获得了大量的资助，然后是我们可以用于一般运营活动的现金，当然不考虑我们所谈论的任何收入机会。如果您仅从现金的角度来看，我们需要筹集现金，从这个角度来看，我们没有 12 个月的资本。这始终是我们关注的事情。显然，这并不考虑我们对产品的收入流入的预测。这只是今天手头的现金，没有考虑到任何这些情况。还有另一部分是获得资助的活动。 Marty Herring Layton（首席会计官） 这些活动，总是有一些未来的 Kemp Dolliver 这些拨款所带来的支出也是如此。所以我知道，有时候当人们查看我们的现金和拨款负债时，试图理解情况时会感到困惑。部分原因是 GAAP 会计的因素。这意味着事情并不总是对齐。但这就是我们使用资本的两种方式。用于拨款资助的活动，然后用于运营，比如支持 Dare 2 Play 的推出，支持 Dare to restore。可以公平地说，至少是几个季度。可能不是 12 个月，但确实是几个季度。是的。是的。好的。谢谢。 运营者 谢谢。 Sabrina Martucci Johnson（总裁兼首席执行官） 这次问答环节到此结束。我想把电话交还给 Sabrina Martucci Johnson 进行结束语。请继续。绝对可以。谢谢。好吧，感谢大家今天的参与。正如我们稍微谈到的，女性健康一直被忽视。它被降级，几代人以来都得不到足够的资金支持。而我们在 Dare Bioscience 解决的那些问题，性唤起、阴道健康、更年期、避孕、HPV。这些影响着全球数亿女性。它们不是罕见疾病，而是常见经历，常常面临着不充分的选择、临床的忽视，或者根本没有任何选择。我们成立的信念是女性值得更好的待遇。这一信念指导着我们做出的每一个决定，包括选择成为一家产品公司，进行艰苦而严格的临床数据开发和建立提供者和患者可以信任的配方。这个选择是经过深思熟虑的，临床医生和患者对 Dare2Play 的认知正在增长。正如我提到的，我们在 ACOG 看到的那些提供者已经开始开处方，并询问我们如何在他们的办公室中存放产品。正如我们刚刚提到的，发放计划定于这个夏天，FloraSync LF5 的播种活动正在开始，商业推出和首个产品收入目标定于 6 月。我们谈到了我们刚刚收到的 Ovaprene 第三阶段试验的中期数据，以及第二次连续的 DSMB 审查。Ovaprene 是一款可能成为首个 FDA 批准的无激素月度避孕药的产品。 运营者 我强调了一些关于其背后的管道的内容，这些管道深厚且具有差异化，正在推进一家商业公司和一家研发公司。我们正进入一个阶段，在这个阶段中，这两者同时对我们而言都是真实的，而产品收入成为资助科学的又一个资本来源，这将产生下一代解决方案，进而产生收入。这正是我们设计的模型。我们建立公司是为了改变女性的医疗体验，而这种变化现在正在认真开始。我感谢大家的信任和作为股东的身份。我们相信我们所持有的资产、前方的催化剂以及我们所处的时间窗口代表了一个引人注目的机会，我们打算在此基础上执行。2026 年 6 月可能是投资者回顾的月份，那时我们成为了那个收入阶段的公司，同时从未停止成为一个以科学驱动的公司。所以感谢您今天的时间，我期待着继续向您更新。非常感谢。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以断开连接。 免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 备案和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。